日前國泰金象保本基金發布公告稱，國泰金象保本基金將轉型為國泰滬深300指數基金，即將開始集中申購。作為已經具備13只基金的老基金公司，金象保本基金轉型后將填缺國泰基金被動投資產品的空白，產品線布置將日臻完善。

　　保本產品穩健為上

　　金象保本基金自2004年成立以來，3年累計收益率約97%，在國內同類型的保本產品中業績領先。事實上，金象的基金合同中規定僅有30%可以投資股票，60%投資債券，用固定收益產生的現金流來抵消股票部分投資下跌可能帶來的損失。金象保本基金經理陳強表示，金象基金第一年的投資策略以保守投資債券為主，之后兩年才開始相對積極，尤其在今年上半年，及時根據市場熱點轉換調整資產配置，持倉以大盤藍籌、金融地產等熱點為主，持股相對集中，在安全的范圍內大幅提高了收益率。在加息周期內，債券投資采取短期加浮動的資產配置策略，較好地防范了市場流動性風險。“轉型前，我們保持著絕大多數的短期債券，使得基金資產擁有充足的流動性�！标悘娬f。

　　金象保本基金在運作中，還有一個機制上的優勢那就是雙基金經理制，管理債券部分的與管理股票部分的分別是專業基金經理。由于兩部分管理都很專業，因此金象業績也總體表現優良。另外，對該基金風控，陳強表示，國泰有專門的金融工程人員每天依據模型，根據現有資產狀況來計算最大的可承受風險，保證了金象的穩健運作。

　　“把金象轉型為指數基金不是說目前債券市場低迷因此收縮固定收益規模，而是為了日后更好地在這個領域進行擴張�！标悘姳硎�。他認為未來全球的固定收益市場非常誘人，而國泰固定收益產品的口碑一向非常好，因此前景依然看好。

　　指數投資是個精細活

　　金象保本基金轉型之后，將成為國泰基金第一只被動投資基金，跟蹤的標的指數選定為滬深300指數。國泰滬深300指數基金基金經理黃剛表示，一方面金象轉型為指數基金是基于對未來中國宏觀經濟和股市的樂觀判斷，同時市場的資產結構本身變化，例如上市公司股改、市場參與者結構、

　　雖然指數化投資是被動復制指數標的，基金合同中也表示以“完全復制為目標”，但事實上指數基金在具體的投資運作中做到完全復制并非易事。首先，跟蹤的標的不是靜態的，而是不斷變化的；第二，標的中個別股票的投資可能受目前法律法規限制而不得投資等。

　　黃剛表示，指數化投資對基金經理而言最難做的就是紀律性。一些基金經理總覺得自己比指數聰明，投資中主觀把某些標的重配或者配置不夠，長此一來累計的跟蹤誤差“差之毫厘，失之千里”�！半S著市場信息更加透明，上市公司管理更規范，相信指數的定價效率會比基金經理平均水平更高，基金經理在長期賽跑中永遠跑在指數前很難。指數投資是個強調紀律性和精細性的活。”他說。

　　作為一個被動投資產品，國泰滬深300基金在填補公司產品線方面做出了新的嘗試。黃剛認為，這個嘗試既全方位拓展了公司業務，使公司產品覆蓋面更廣，對持有人來說，又可以在國泰買到一個與以前不同的產品，多了一種選擇。

　　(張 哲)