四川新聞網(wǎng)-成都商報訊

　　投資者買基金，圖的是省心省力又賺錢。隨著股市“二八”分化加劇，以及越來越多的基金面世，不少投資者選擇了被稱為“基金中的基金”的FOF（基金寶）。

　　自10月16日滬指觸及歷史最高點6124.04點以來，大盤已持續(xù)調(diào)整了18個交易日，滬指已較最高值縮水13.2%。上周大盤周跌幅更是高達8%，刷新了A股市場9年來的紀(jì)錄。

　　受累于股市暴跌，基金收益率開始分化。在此背景下，F(xiàn)OF產(chǎn)品收益如何？今天我們就來曬一曬。

　　FOF，即fond of fond，中名文基金寶，意思是“基金中的基金”，是一種專門投資于其他

　　名詞解釋·FOF

　　計算時間不同 收益相差大

　　隨著大牛市到來，越來越多的券商、銀行等推出了FOF。此次調(diào)查中，我們總共收集了11家金融機構(gòu)發(fā)行的16只FOF產(chǎn)品，包括5家券商、5家銀行和1家信托公司。

　　各家機構(gòu)的FOF產(chǎn)品成立時間不同，早的2004年底就已成立，晚的上個月才成立，為了統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，在比較其收益率時，我們都是把能查到的最新數(shù)據(jù)折算成年化收益率。在測算年化收益率時，我們以公布的成立日為起點，可查閱的截止時間為終止，全年按365天計算。

　　需要強調(diào)的是，年化收益率不同于實際收益率。此外，目前市場上的FOF主要投資于股票型基金，相當(dāng)于間接持有股票。近一月以來股市震蕩加劇，因此各產(chǎn)品成立時間不同，公布凈值的截止時間不同，面臨的市場環(huán)境不同，年化收益率也不同。

　　比如興業(yè)銀行發(fā)行的“2007年第七期萬利寶－‘興業(yè)基金寶’”，收益起計日為9月26日，公布凈值的最新截止日期為9月28日，這3天正值大盤高歌猛進，其測算出來的年化收益率高達287.13%。而建行的一款產(chǎn)品，由于其成立之日到公布凈值之日滬指點位基本持平，年化收益率只有5.66%。

　　投資標(biāo)的趨同 下半年收益偏低

　　比較所選FOF，可以發(fā)現(xiàn)，“純正”（只投資基金）的FOF比較少，大多FOF的投資標(biāo)的為基金、固定收益類證券、現(xiàn)金類資產(chǎn)、申購新股（新債），有一類“增強型FOF”還直接買入股票。不過，大多FOF將八成以上的資金投向基金，只將最多20%的資金投向基金之外的產(chǎn)品。

　　投資標(biāo)的趨同使得FOF的年化收益率與成立時間關(guān)系密切。其中，2006年成立的FOF年化收益率均在90%以上。今年成立的以7月31日為分水嶺，之前成立的FOF，年化收益率普遍較好，均超過40%；而之后成立的FOF，除去公布時間太短年化收益率具有一定偶然因素，其收益率相對偏低。

　　由此可見，由于投資標(biāo)的多為偏股類基金，F(xiàn)OF的年化收益率受A股市場的影響頗大。2006年及今年上半年的大牛市，讓投資者受益匪淺。

　　從下表中可以看出，年化收益率超過130%的FOF只有1只，而最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年收益率高于130%的基金約為180只。因此，專業(yè)人士指出，F(xiàn)OF最大的好處在于收益相對穩(wěn)定，能降低風(fēng)險。更適合對基金有一定了解，承受風(fēng)險能力相對較小的投資者。

　　特別提示

　　選FOF

　　費用和流動性也需考慮

　　選擇FOF，除了考查收益率，費用和產(chǎn)品流動性也值得重視。

　　投資FOF的費用，包括管理費、托管費、推廣服務(wù)費、退出費率等。一般來說，參與費率與參與金額成反比，金額越大，費率越低，退出費率則隨持有期的增加而遞減。 此外，很多FOF規(guī)定，管理人能否收取管理費，收取多少管理費，與業(yè)績有著直接關(guān)系。

　　流動性也是投資者需重點考慮的因素。總體而言，F(xiàn)OF的流動性比不上基金。募集成功后，F(xiàn)OF通常會有一段時間封閉期。之后，有的FOF產(chǎn)品會安排開放期，可以像買賣基金那樣隨時參與、退出；有的產(chǎn)品則每周、每月、每3個月甚至每半年開放一次。相比較而言，券商系FOF的流動性稍強。

　　上期回音

　　年化收益并非絕對收益

　　上周，本報對成都部分QDII產(chǎn)品的收益進行了晾曬，引起了不少投資者的關(guān)注。他們紛紛打進電話，咨詢QDII產(chǎn)品的相關(guān)情況。

　　鄔女士：我看了你們公布的QDII產(chǎn)品的年化收益率，發(fā)覺差別還是挺大的，我是不是該買收益率高的呢？

　　答：投資者首先要明白，年化收益率并非絕對收益率。年化收益率是一個動態(tài)收益，它與產(chǎn)品的特點、成立的時間、當(dāng)時所處的市場環(huán)境等因素都有關(guān)。也就是說，或許一款成立不久的產(chǎn)品，由于當(dāng)時的市場環(huán)境很好，測算出來的年化收益率就非常高，也許時間長了，年化收益率反而降低。所以，大家不要只看某個時點的年化收益率，而要關(guān)注產(chǎn)品本身的特點和市場環(huán)境。

　　王女士：你們所說的年化收益率，我不是太明白。

　　答：年化收益率是體現(xiàn)該產(chǎn)品收益狀況的一種形式，它是一個動態(tài)收益，有點類似于基金的凈值收益。比如說，某款QDII產(chǎn)品成立了31天，已經(jīng)實現(xiàn)的真實收益是6％，那么折算成年化收益率就是6％×365/31＝70.65％。

　　林先生：QDII產(chǎn)品是不是只能用美元或者是港幣才能購買？

　　答：不是。除了美元或港幣，直接用人民幣也可以購買，這要看各款產(chǎn)品的具體設(shè)計。不過，即便投資者是用人民幣購買的，在銀行也會被兌換成相應(yīng)的外幣。所以，在計算最終收益時，還應(yīng)考慮到可能存在的匯兌損失。

　　本報記者 楊斌