南方基金管理公司高級金融工程分析師兼首席產品設計師。曾在美林證券總部工作五年，是其公司機構客戶部的助理副總裁。

　　德勝基金研究中心首席基金分析師。

　　南方基金管理公司市場部機構客戶高級經理。經濟學碩士，曾任職于大鵬證券研究所從事行業研究，2005年加盟南方基金市場部。

　　地點：中國證券網www.cnstock.com

　　嘉賓

　　柯曉 南方基金高級金融工程分析師。

　　江賽春 德勝基金研究中心首席基金分析師

　　楊杰 南方基金市場部機構客戶高級經理

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　　投資封基謹慎為上

　　游客66214問：封閉式基金是不是比開基風險和收益都要小一些？現在買基金，是買封基好還是開基好？

　　楊杰：封閉式基金與開放式基金相比，其多了一個交易性風險，因為影響其價格的除了凈值外還有一個市場供求因素。但封閉式基金因為存在折價，從長期看，存在無風險套利機會在投資時，可以相應做些配置，各買一些。

　　游客66117問：最近大盤不穩定， 可以現在買封基嗎? 還是等大盤明朗以后再買?

　　江賽春：封閉式基金作為一類投資品種具有中期投資價值，所以是不是選擇最佳時機進入完全取決于投資者的風格。短線來看，建議在下跌中少量逐步建倉，謹慎為上。

　　游客65217問：為什么說在大盤逐漸進入調整期的背景下，封閉式基金相比開放式基金是相對安全的避風港？

　　江賽春：封閉式基金的短期波動一樣不可避免，不過中期投資安全性要更大一些。

　　游客66816問：封基分紅是不是要到明年四月？

　　江賽春答：年度分紅是要到明年4月。

　　游客63186問：基金跌了，還能繼續持有嗎？

　　楊杰：基金是長期投資的一種理財工具，只要我們看好中國經濟，看好中國股市，就可以一直持有。

　　游客65217問：選擇開放式基金，需要看基金經理人、基金公司，那么，選擇封閉式基金是否也是一樣呢?兩者的選擇方法有什么不同？

　　楊杰：封閉式基金也是一樣，只有優秀的基金管理人，才能取得好的業績水平，其凈值增長的快，市場價格也會跟著上漲，此外，購買封閉式基金時還要考慮 1、“封轉開”的預期 ，許多投資者購買封閉式基金基本上都是奔著這一題材而來，或通過市場對這個題材的炒作賺取差價，或等其封轉開時套現賺取收益。購買封閉式基金要看折價率。目前封閉式基金的折價情況是，基金存續期越靠前到期的，其折價率就越低，存續期越長的，折價率就越高。購買高分紅可能的基金。高分紅后折價率會加大，交易機會增多。

　　封轉開建倉成本較低

　　游客62860問：請問封轉開的基金，跟直接發行的新基金有什么區別呢？

　　楊杰：1、原有的業績表現可以作為參考，因為基金隆元已經運作過一段時間，轉型后雖屬類似新基金，但投資理念及選股方式沒有實質性的改變，過去雖然不代表未來，但投資者 大致可以判斷其運行的軌跡； 2、新發行基金都要有一個大規模建倉的過程，而封轉開前基金隆元已經有部分倉位，這樣會相應減少建倉的成本 3、目前基金隆元的市場價格與凈值仍然有少量的折價，以目前的價格在市場買入，如果按凈值拆分，正常情況下可獲得部分超額收益。

　　嚴巍問：現在買進封基主要看什么指標？

　　江賽春：折價率、凈值增長、可分配收益。

　　游客65217問：基金隆元的封轉開，與之前封閉式基金的封轉開有什么不同的特點?

　　柯曉 ：南方隆元產業主題股票型基金，由南方基金旗下原封閉式基金——基金隆元轉型而成。本基金為積極型股票基金，在準確把握產業發展趨勢和市場運行態勢的基礎上，集中 精選具備國民經濟三大產業主題的優勢行業和上市公司進行投資，我們知道，經濟的發展是一個動態的過程，在不同的歷史時期、不同的宏觀背景、不同的產業政策下，國民經濟三大產業中各行業板塊的發展態勢有所不同，隆元產業基金正是在這種情況下，采取積極的策略，選取先進制造業、現代服務業和基礎產業中的優勢行業，聚焦國民經濟產業主題，積極把握行業輪動時先機，不僅可以有效控制投資組合風險，還可以得到較高的超額收益與長期資本增值。

　　游客60129問：這幾天封基漲得不錯，是不是該跌了，還能繼續買嗎？

　　江賽春：封閉式基金市場和股票市場具有它一定的獨立性，但同樣受到大盤的影響。漲得多了會有回調壓力，但是波動會比股票略小一些。

　　投資基金不宜盲目

　　游客66305問：推薦一兩只我明天可以買的基金可以嗎？

　　江賽春：你這樣的決策有些盲目，是不是一定要在明天買，什么樣的基金適合你，都需要你自己先有個評估。建議你先參考一下德勝的四季度投資策略，相信會有幫助

　　游客66962問：如果基金贖回潮出現，會出現什么樣的情況呢？

　　江賽春：在市場沒有出現真正的轉折之前，這樣的風險還不大。

　　游客65217問：封閉式基金交易費用低，是否意味著可以頻繁買進賣出？

　　楊杰：如果能把握市場機會，可以頻繁操作。但因其規模相對固定，流動性沒有開放式基金好，有時候變現比較困難。

　　游客62860問：咨詢分紅情況后，再買進該封基，是不是已經晚了？

　　柯曉：投資基金需要長期持有。好基金只會錯過，不會買錯。對基金進行擇時很難。

　　游客62860問：是不是到期時間越近的封基越有投資價值呢？

　　柯曉：相對到期時間長的封基，到期時間短的封基，折價率低，但確定性好，因此風險較小。

　　游客63010問：在目前的市場狀況下，基金隆元封轉開做大規模后，是否能延續以往的優秀業績表現？

　　楊杰：目前影響牛市的各個因素沒有發生變化，從中國經濟發展的角度、從企業盈利的角度、從資金流動性的角度都沒有發生實質性的變化，因此我們說未來牛市的格局沒有發生變化。 基金隆元目前的規模5億份，很多投資者擔心擴幕后會影響其業績的延續，其實基金隆元是南方旗下第二只封轉開的封閉式基金，第一只金元于今年5月27日封轉開成南方成份精選基金后，也是由原來的5億份擴幕到現在的250億份左右，在過去的5個月中，成份精選的收益率達到了50％，可見，規模的擴張不能影響其投資理念的延續。南方基金已經積累了封轉開的經驗，積累了管理大型基金的經驗。從南方績優成長、南方成份精選等基金都看可以驗證這一點。

　　（實習生 劉珍珍整理）

　　狼來了，但不是熊市

　　目前是狼來了，但還不是熊市。短期看市場有風險，但支持市場中長期向上的動力未變。買基金是一種長線投資，短期的漲跌不應該成為我們主要考慮的因素，資本能夠長期增值才是好基金。好基金只會錯過，不會買錯。對基金進行擇時很難。對風險偏好者，買大盤封基好；對風險規避者，買小盤封基好。相對到期時間長的封基，到期時間短的封基，折價率低，但確定性好，因此風險較小。另外，“封轉開”不同于開放式基金的持續營銷。

　　四季度投基以穩健為主

　　目前的市場大幅震蕩，選擇基金還是比較穩妥的，可以選擇優質的偏股型基金。年底前的震蕩是很正常的，基金投資不可能只賺不賠。不過中期我們仍然看好，所以如果不是著急取現，不必著急贖回。四季度應以穩健為主，因此應適當控制倉位。封閉式基金作為一類投資品種，具有中期投資價值，是不是選擇最佳時機進入完全取決于投資者的風格。

　　封基和股票市場有一定的獨立性，但同樣受到大盤的影響，漲得多了會有回調壓力，但是波動會比股票略小一些。封閉式基金的短期波動一樣不可避免，不過中期投資安全性要更大一些。短線來看，建議在下跌中少量逐步建倉，謹慎為上。

　　震蕩是牛市中的正常調整

　　最近證券市場出現了一定程度的震蕩調整，但我認為這是牛市行情中正常調整，是對前期漲幅過快、估值偏高的一種矯正，說明市場在逐漸的理性，也說明市場機制還在正常發揮其作用，目前的市場還是健康的。

　　封基也是基金的一種，只是相對于開放式基金其規模相對固定，由于也是采用專家理財的方式，其在投資理念上及投資組合上相對理性和專業，再加上目前封閉式基金都存在一定的折價率，在市場長期走牛的情況下，存在一定的無風險套利區間，因此可長期持有。

　　（實習生 劉珍珍整理）