中國人民銀行副行長吳曉靈：發展私募股權基金降溫雙順差

　　證券時報記者 鄭曉波

　　本報訊 央行副行長吳曉靈昨日在“北京國際金融論壇2007年會”上表示，在中國面臨國際收支雙順差和社會流動性過多的背景下，中國應該更多地發展人民幣私募股權投資基金。她建議，把外資控股在25%以下的人民幣私募基金作為中資基金來對待，以拓寬此類基金的投資范圍。她還認為，應該允許銀行投資私募基金。

　　吳曉靈說，目前中國雙順差趨勢非常嚴重，中國人民銀行不得不動用更多的工具對沖過多的流動性。而在社會流動性過多的背景下，中國發展私募股權基金不缺資金，缺的是投資和管理方面的技術。她指出，在中國流動性過多的背景下，外資私募股權基金在境內投資的難度將比過去有所加大，此時應更多地發展人民幣私募股權基金。

　　吳曉靈指出，私募股權基金是對實體經濟發展的助推器，對企業成長起到很大的幫助。她認為，對私募股權基金應發揮其正面效應，克服其負面效應，而克服其負面效應的唯一的辦法就是要控制它的投資杠桿比例。對于股權基金，應該控制其收購的杠桿比例，而對于證券投資基金，特別是對沖基金，應該控制它向儲蓄類機構融資的比例。

　　“只有這樣，才不至于出現市場的價格波動風險累及銀行、壽險公司等儲蓄類機構。而銀行和壽險公司等儲蓄類機構的投資或貸款也應貫徹徹底了解客戶的原則，審慎投資，如此才不至于在基金業績發生波動時引起系統性風險。”吳曉靈說。

　　吳曉靈認為，當前，中國已經具備發展股權投資基金的環境。首先，《公司法》、《證券法》、《信托法》、《合伙企業法》為私募股權基金的設立提供了法律基礎；其次，國家制定了對新技術創業投資基金的鼓勵政策；第三，《合伙企業法》的出臺避免了對私募股權基金的雙重征稅；第四，資本市場

　　對于私募股權投資基金在中國的發展，吳曉靈認為，首先，為解決流動性過多的問題，應更多地發展人民幣股權基金。其次，應積極培育基金管理團隊，鼓勵境外的基金管理團隊在中國設立人民幣基金培育本土人才。第三，監管當局應協調政策，以審慎原則界定合格的投資人。如應按照年收入或凈資產額界定合格的自然人投資者，而以審慎原則界定合格的機構投資者。第四，應該借鑒地方政府經驗，盡快出臺合伙制基金的稅收征管辦法和工商注冊程序。第五，盡快完善多層次資本市場，疏通基金退出渠道。對于信托制私募基金投資的企業，

　　對于金融機構投資私募股權基金，吳曉靈說，應在制定風險控制要求的前提下，放寬其準入限制。她認為，除保險公司、證券公司、信托公司目前可以有一定比例的資金可以投資私募基金外，也可以應該允許銀行投資私募基金。但她也表示，銀行投資私募基金應要有更多的審慎性管理要求。一要設立投資占資產的比例限制；二要設定最高的風險資產計量權重，其權重甚至可以超過100%；三要有嚴格的損失撥備要求；四要嚴格控制所投基金的杠桿率。