讀者問(wèn)題：

　　請(qǐng)問(wèn)股指期貨推出后，基金公司能否參與股指期貨的買賣？國(guó)家現(xiàn)在有這方面的相應(yīng)法規(guī)嗎？如果參與，對(duì)基金持有人是好還是壞呢？

　　基金公司參與股指期貨投資的具體規(guī)定還沒(méi)有最后確定，目前正在征求意見(jiàn)。其討論稿中“關(guān)于證券投資基金投資股指期貨有關(guān)問(wèn)題的通知”顯示，基金公司將可以用中國(guó)金融期貨交易所交易會(huì)員的身份直接參與股指期貨，并通過(guò)特別結(jié)算會(huì)員(銀行)進(jìn)行結(jié)算，非股票型基金不得投資股指期貨。

　　其中，已經(jīng)運(yùn)作的“老基金”擬投資股指期貨的，須制定股指期貨投資方案，并召開(kāi)持有人大會(huì)進(jìn)行表決，同時(shí)對(duì)基金合同進(jìn)行相應(yīng)修訂。其投資方案應(yīng)當(dāng)列明基金股指期貨的投資策略、比例限制、估值方法、信息披露方式、風(fēng)險(xiǎn)控制方式、人員和技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備情況等；新發(fā)行的“新基金”審批前應(yīng)在基金合同、招募說(shuō)明書、產(chǎn)品方案等募集申報(bào)材料中列明股指期貨投資方案等相關(guān)內(nèi)容。

　　在具體的交易過(guò)程中，基金公司還應(yīng)當(dāng)遵循的規(guī)定包括：基金在任何交易日日終，持有的買入股指期貨合約價(jià)值，不得超過(guò)基金凈值的10%；

開(kāi)放式基金(不含ETF)在任何交易日日終，持有的買入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券價(jià)值(不含到期日在一年以內(nèi)的政府債券)之和，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的95%；

封閉式基金、ETF在任何交易日日終，持有的買入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值(不含到期日在一年之內(nèi)的政府債券)之和，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的100%。

　　基金所持有的

股票市值和買入、賣出股指期貨合約價(jià)值合并計(jì)算，應(yīng)符合基金合同關(guān)于股票投資比例的有關(guān)約定。開(kāi)放式基金(不含ETF)每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，應(yīng)保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或者到期日在一年內(nèi)的政府債券；封閉式基金、ETF每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，應(yīng)保持不低于保證金一倍的現(xiàn)金；保本基金投資股指期貨不受部分條款限制，但應(yīng)當(dāng)符合基金合同約定的保本策略和投資目標(biāo)，且每日所持期貨合約的最大可能損失不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)扣除用于保本部分資產(chǎn)后的余額。

　　總體來(lái)看，參與股指期貨是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)很大的投資，“老基金”參與股指期貨的投資之后將會(huì)改變?cè)�有基金的風(fēng)險(xiǎn)/收益特征，對(duì)整個(gè)基金市場(chǎng)的產(chǎn)品線體系重新架構(gòu)產(chǎn)生重大影響，故需要謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　(銀河證券基金研究中心 王群航)