為此籌資，MIIF將脫售在亞洲地區以外的項目，及其在布魯塞爾機場及德國TanQuid油料倉庫中的股權

　　【網絡版專稿/《財經》雜志實習記者 王佴 記者 周瓊】11月7日，在新加坡上市的麥格理國際基礎設施基金有限公司(簡稱MIIF)發出公告，稱該公司將收購華南(香港)快速公路發展(香港)有限公司(以下簡稱華南公司)90%股權，而華南公司又持有華南快速干線公路90%股權，至此，MIIF將間接持有華南快速干線81%股權。

　　MIIF是麥格理銀行((Macquarie Bank，澳大利亞最大的銀行之一)旗下專門從事基礎建設投資的基金，自從該基金自1996年投資收費公路始，現目前經營的收費公路有35條，總價約330億美元，這些公路分布于11個不同的國家，其中包括中國、韓國、日本，澳大利亞、加拿大、德國、英國等地，據統計，每天有170萬輛車穿梭于MIIF經營下的公路上。

　　MIIF在公告中稱，華南快速干線為廣州市境內全長31公里的收費

高速公路。而廣州作為中國最富裕的珠三角地區的政治、文化中心，有超過800萬人口，距香港僅120公里。MIIF常務董事Gavin Kerr表示，華南快速干線是一條不停制造現金流的路，自2004年來，該公路收費年遞增13%，“MIIF希望華南快速在2026年停止收費前繼續提供高額回報。”

　　MIIF透露，此次交易額為人民幣39.57億元，其構成包括22.27億元債務及16.86億元所有者權益。MIIF對此收購價格表示滿意。Gavin Kerr表示，依據MIIF的嚴格的評估標準，此項目價值頗豐。據其測算，MIIF 2006年度的EV/EBITDA(公司價值/息、稅、折舊、攤銷前盈余)指標為11.6，通過此次并購，預期2007年底該指標可以升至12.6。

　　Gavin Kerr認為，此次收購的意義不僅使得MIIF掌握并控制了高質量的收費公路，并且參與到了中國高速發展的基礎設施建設中來。“這表明MIIF能以有

競爭力的價格參與亞洲基礎設施建設，同時也表明MIIF參與亞洲基建的愿望。”

　　為完成此次收購，MIIF將脫售此前在亞洲地區以外的項目。MIIF可以調用的專用于捕抓并購機會的資金有7億新加坡元，通過脫售其在布魯塞爾機場及德國TanQuid油料倉庫中的股權，再籌措2.8億新加坡元。

　　MIIF公告所提供的數據顯示，華南快速干線全長31公里，分為兩期，第一期長15.6公里，于1999年10月開通，二期長15.4公里，2004年1月開通。

　　但據《財經》調查，華南快速干線北起于白云區太和鎮，南止于番禺大橋，全長應為50.6公里，設計行車時速為80公里；第三期由白云區春崗立交至黃石路，全長約20公里。一期工程投資2.59億美元，二期投資13.8億元人民幣，第三期投資19.67元人民幣。顯見MIIF此次購得僅為華南快速一、二期工程部分。

　　廣州市建委1999年一份內部資料顯示，華南快速干線由香港中銀集團屬下華南(香港)快速公路發展有限公司與廣州市隧道開發公司合作，項目注冊資本以外的資金是以項目融資方式籌措，項目也是類似BOT方式建設經營，合作期至2026年期滿后移交給政府。

　　雖然華南快速是目前貫通廣州南北的大動脈，但由于它并沒有納入當地年票系列，而是采取與高速聯網的封閉式收費辦法，故面臨該市其它免費或納入年票收費公路的競爭。就在今年8月23日，針對廣州市政協委員有關提案，廣州市政府正式答復，目前該市還不能取消華南快速干線收費項目，將其納入年票制實施范圍。

　　該答復解釋，在廣州市城建資金缺口較大的情況下，如果取消華南快速干線收費站，將其納入年票制范圍，同時又要保證投資方的利益，不過多增加市財政負擔，則需要提高年票制收費標準，但這難以為廣大車主所接受；若維持現在的收費水平，市財政又難以承擔所增加的還貸壓力。

　　但MIIF認為，即便按廣東省政府現行規定高速公路每公里0.6元的最低收費標準，華南快速仍可帶來豐厚利潤。此次收購華南快速所涉及的投資額將占到MIIF投資組合中18.7%的比例，同時占到MIIF在亞洲地區投資額的35.8%。

　　此次收購將在本月9日提交特別股東大會表決，MIIF希望全部收購能在年內完成。-

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