流動性過剩未改觀

　　■新快報記者 吳譚

　　盡管今年三季度新基金發行審批明顯放緩，但并不影響基金總體規模的快速擴張。統計顯示，在三季度，共有62只開放式基金實現了份額翻番，其中有16只基金的份額增長超過10倍。基金規模的快速增長引起了管理層的關注，日前中國證監會基金部下發《關于進一步做好基金行業風險管理工作有關問題的通知》，再度重申基金公司在基金銷售中應充分揭示投資風險，嚴禁誤導投資人。但在當前負利率的大背景下，門檻較低的基金已成為廣大老百姓的自覺選擇，有關政策能否為基金投資熱降溫存在很大疑問。

　　投資基金持續“高燒”

　　今年以來，監管層連續幾次采取放緩新基金審批試圖為過熱的基金投資降溫。但沒想到，不僅新基金遭到市場熱捧，配售比例最低的只有10%左右，老基金的持續營銷也遭到追捧，大比例分紅也好、拆分也好，都出現一天之內就募集到超過目標額度幾倍的資金而不得不提前結束營銷并實施比例配售的情況。

封閉式基金轉開放也同樣遇到這樣的流動性充裕的難題，如華安基金公司的一只基金封轉開一天之內竟然賣出700多億元。

　　基金熱銷顯然不是僅靠“銷售誤導”就能實現的。負利率格局短期內看不到有改善的跡象，恐怕才是投資基金“高燒”不退的真正原因。因為購買力在下降，不投資，老百姓辛辛苦苦積攢的財富就被通貨膨脹“偷走了”。

　　超大盤基金表現平淡

　　其實不僅是監管層意識到基金規模擴張過快導致的流動性風險，很多基金公司也意識到這一點，這也是基金頻繁發布暫停申購的原因之一。雖然目前

股票市場容量擴大后，兩三百億元規模的基金也可找到投資對象，但與百億元基金相比，投資還是有一定難度。這從一些快速增肥的基金業績上也可以看出來。

　　比如博時價值增長，其在8月份進行了大規模分紅持續營銷，三季度中凈申購份額達到381億份，使其規模短期內迅速擴大，從6月30日的28.82億份大幅增加到9月30日的409.9億份，擴大了13倍，基金資產凈值則增加到426.19億元。三季度末時，規模同在400億元以上的還有嘉實穩健、易方達價值成長，三季度凈值增長率為46.53％的嘉實穩健在體量變大后，凈值增速明顯放緩，上周五時的凈值已比其10月份凈值最高點的時候跌去了7%。

　　超大盤基金助推藍籌泡沫

　　基金盤子太大還有個問題，就是會助長藍籌泡沫越吹越大。近幾個月來，大盤權重股的價格一直比較堅挺與大盤基金的持續增倉脫不開關系。某掌管著一只200多億元（資產規模）大基金的基金經理坦言，錢多了，不可能去買小盤股，因為小盤的流動性差，稍微買一點，股價就“漲到天上去了”，要賣的時候也是一賣就跌停，而大盤股每天買賣幾十萬股也不會對股價有太大沖擊。

　　“所以，盡管有些中小盤的股票業績不錯，成長性也好，但我沒辦法去買。而且中小盤股占的比重低，即使漲停，對我的凈值也不會有多大貢獻。另外，對單只股票的持倉不能超過其股本的10%，要達到我的建倉要求，買中小盤的話，可能要買兩百來只股票，我也沒有那么多精力關注。”該基金經理所言頗具代表性。

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