中國銀河證券股份公司研究所高級分析師 王群航

　　雖然基礎市場行情二八現象較為嚴重，但多數封基還是在上周的投資運作過程中獲得了較好的收益，周平均凈值增長率為0.37%，24只基金的凈值增長，15只基金的凈值下跌。漢鼎、隆元的周凈值增長率分別為3.24%和2.51%，鴻飛、大成優選、銀豐、裕陽、天元等基金也有較好的績效表現，周凈值增長率均高于1%，其中大成優選作為一只創新型封基，能夠有這樣的績效表現，較為值得關注。相比之下，國投瑞銀瑞福進取的凈值則是有較大幅度的折損，這種情況的出現對于該基金二級市場行情的走勢影響較大。更為重要的是，創新型封基在正式運作之后，績效表現并不突出，這種情況對于未來創新型封基的試點工作提出了一個更新更高的要求。

　　在有史以來最大規模分紅預期的感召下，封基上周逆勢走出了穩步上漲的行情。滬深兩市基金的上漲幅度均遠高于

股票市場，其中滬市基金上漲了224.77個點，收于4816.58點，漲幅為4.9%，周總成交金額為56.06億元，環比增加7.23億元，增幅為14.81%；深市基金上漲了317.01個點，收于4769.35點，漲幅為6.96%，周總成交金額為61.99億元，環比減少1.78億元，減幅為2.79%。深市基金的表現好于滬市基金，重要原因可能與深圳

證券交易所在分紅處理方面的效率高于上海證券交易所有關，這一歷史因素至今還在繼續影響著市場行情的發展。

　　具體來看，第一，在周價格變動方面，兩市有30只基金上漲，5只基金下跌。大盤基金具有良好的市場表現，排在漲幅榜上前12位的全部是大盤基金，周上漲幅度全部高于6%，景宏以13.48%的漲幅領先，其它漲幅較多的基金還有通乾、泰和、科瑞等。目前市場上僅剩的幾只小盤基金幾乎都排列在漲幅榜上較后的位置。出現這種情況的原因很明顯，預期分紅率高的基金受到了市場的偏愛。

　　第二，在周成交數量變動方面，15只基金的環比增加，20只基金的環比減少。景宏、安順、安信等基金的周成交量環比增幅領先。從具體基金的增減幅度表現情況來看，增幅都不大，沒有翻番的增量表現。從規模情況來看，上漲的基金全部是大盤的，大盤基金吸引了很多增量資金入市。但是，上周僅有的三只交易價格下跌的基金也都躋身于這前15只基金之列，表明了市場對于這些大盤基金的分歧較大。

　　第三，周換手率指標在上周顯現出了更加明顯的規模傾向特征，周換手率高于4%的25只基金全部是大盤的，領先的金鑫、漢興、銀豐、通乾周換手率高于10%，而且這四只基金還都屬于滬市。小盤基金的流動性這么低，主要是因為那些熱衷于獲得“到期封轉開”收益的投資者紛紛將籌碼沉淀了。

　　總之，上周激活封基二級市場行情的題材是潛在的空前大分紅。從目前的市場情況來看，預計的可分配收益的確很好，的確讓這個小市場產生出了巨大的誘惑。不過，上述的一切如果能夠完全實現，還要有待于一個非常基本的前提條件：現在的股票市場行情不走跌，否則可以分配的紅利將會隨著市場行情的下跌二縮水。因此，投資者在熱情期待豐厚紅利的同時，相關的風險意識必須要有，要清醒。

　　在封基自身出現獨立行情的大背景之下，在大盤基金全面走強的特殊情況之下，封基的隱含收益率指標上周變化很大。截止上周末，小盤基金的該項指標為11.65%，環比上升了2.32個百分點；大盤基金的該項指標為32.41%，環比減少了6.85個百分點。在大盤基金方面，隱含收益率高于50%的基金已經消失，高于40%的基金僅剩下了五只，即漢興、銀豐、金鑫、漢盛、普豐。未來，投資者在選擇大盤基金進行投資的時候，隱含收益率指標的高低是重要的參考指標之一。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。