安信證券首席基金分析師付強

　　持有人向高風險基金集中

　　截至2007年9月30日，我國共有360只證券投資基金，總規模達到30876億元。三季度基金持有人繼續向高風險高收益基金集中，股票型和混合型基金的資產規模分別達到20939億元和8018億元，市場占比分別為68%和27%，合計達到95%，超過上季度末一個百分點，這么高水平的高風險基金占比在全世界極為罕見。從長期看，這也是基金行業和資本市場可持續發展的重大隱憂。

　　凈現金流入持續放大

　　三季度

股票型基金的申購為5849 億份，贖回為2343億份，凈申購3506億份；混合型基金的申購為3506億份，贖回為2916億份，凈申購1643億份。而二季度，股票型基金和混合型基金的凈申購規模分別為2038億份和1182億份。由此可見，涉股型基金在三季度依然得到了相當數量的可用彈藥，也說明基金持有人在大進大出的行為模式下總體還是保持了對高風險基金的高度熱情。

　　凈申購率高位徘徊

　　2007年三季度，股票型基金和混合型基金的申購率分別從二季度的83%和75%下降到65%和60%；股票型基金和混合型基金的贖回率分別從二季度的44%和36%下降到26%和26%。綜合申購率和贖回率看，股票型基金的凈申購率維持了上季度38%的高水平，而混合型基金的凈申購率則從上季度的40%下降到34%。以上狀況的出現是申購率與贖回率幾乎同步下降或申購率略快于贖回率下降的直接結果，這種狀況的市場含義與上節中所闡述的凈現金流增速變化的情況是類似的。

　　基金周轉率顯著下降

　　2007年三季度股票型基金的總體周轉率從上季度的127%下降到90%，混合型基金則從111%下降到86%，基金持有人交易基金的頻率出現非常明顯的下降，這說明，經過5·30及其后市場的劇烈波動后，基金持有人的持有心態似乎在逐步穩定，尤其是在應對短期市場波動方面。

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