本報記者 魏子丹 湯 巾

　　四季度基金普遍調整投資策略，而基金持有人如何隨之調整投資組合則是關系到每一個基民實際利益的問題。加強防御，穩中求勝是震蕩市中基金投資的不二法寶。

　　10月以來的震蕩終于令廣大投資者松了一口氣，雖然行情震蕩，但至少不需要再提心吊膽。已公布完畢的基金三季報顯示，今年以來風頭正猛的基金公司開始轉變投資策略，轉向防御為主的攻防結合。而在這一時點，個人投資者如何守住已有收益，并伺機將其擴大就成了關鍵問題。

　　對于近期部分投資者恐懼于大盤震蕩和個股普跌考慮贖回基金，銀河證券基金研究中心高級研究員王群航表示：“點位高與否誰也說不準，1000點就有人說高，說到6000點還在說。個人投資者沒有能力判斷就不要考慮這些因素，基金隨時都可以買。”

　　績優基金仍應重點關注

　　如果堅持買基金，那么應該買什么基金呢？德勝基金研究中心認為，從基金投資風格來看，一方面應關注投資集中度較高，集中持有藍籌股，且投資思路契合市場主流觀點的基金；另一方面則應關注投資分散，但行業配置均衡，操作中度積極的基金。

　　在過去的三個季度，基金業績反差明顯，據晨星統計數據顯示，

股票型基金今年以來回報率最多相差近兩倍，而高收益基金普遍是大牌基金公司旗下的明星基金，如華夏大盤精選等。而據中投證券研究所的數據統計，224只偏股型基金在2007年三季度的單位凈值加權平均增長率達到39.75%。排在前十名的是融通行業景氣、華夏紅利、華商領先企業、鵬華動力增長、融通動力增長、融通動力先鋒、友邦華泰紅利ETF、光大保德信量化核心、華夏優勢增長、巨田資源優選和廣發小盤成長等。

　　不過投資績優基金也應關注長期投資回報情況。德勝基金研究中心認為，股市風格的快速輪動給基金的收益帶來很大的階段性波動。在這種市場環境下，投資者往往會發現追逐那些某段時間表現突出的基金，在市場震蕩后的投資效果還不如表現中游更加穩健的基金。

　　封基分紅潛藏巨大價值

　　雖然

封閉式基金正在陸續到期轉開，但剩余的三十余只封閉式基金仍然具有較大的投資價值。尤其是在四季度可能出現頻繁震蕩的情況下，封閉式基金的折價率無疑擴大了投資者的安全邊際。

　　目前封閉式基金折價率普遍維持在20%~30%左右，無形中為可能出現的股市震蕩提供了一個緩沖區，只要股市下跌不超過20%，基金凈值就能基本維持在投資者的買入水平。部分投資者擔心持有封閉式基金一旦出現震蕩無法拋出，但銀河證券基金研究中心首席分析師胡立峰認為，封閉式基金同樣應長期持有。

　　“如果所有人都認識到封閉式基金的投資價值，行情肯定就會隨之上漲，投資不可能只有收益沒有風險。封閉式基金同樣應關注長期投資，不需要過分考慮時點。”胡立峰表示。

　　QDII基金可加入投資配置

　　相對于A股市場存在的高估值恐慌，投資海外市場的QDII產品同樣可加入震蕩市中的個人投資配置。

　　德勝基金研究中心認為，A股市場的高估值仍將繼續，系統性風險將持續累積。從全球

資本市場的角度看，在一個合理的資本結構下，A股市場無疑已經處于高風險區域。但是特殊的資本市場結構，主要是資本不可自由流動為核心的金融管制及其相關的一系列經濟制度，使得A股市場具備了特殊的高估值理由。因此即使在全球范圍比較A股已經高估了，但是中期內還看不到估值降低的理由。

　　但從投資價值來說，QDII產品不可能像投資A股的基金那樣出現去年以來的高回報。海外市場相對成熟，出現短期大幅上漲的可能性較低，因此QDII產品應作為降低風險的工具在個人投資組合中進行部分配置。在品種選擇上，德勝基金研究中心認為，長期主要選擇和A股市場相關度不大的QDII產品。主投港股的QDII 基金短期內收益預期較高，但缺點在于與A股市場的聯動性較強，因此風險分散程度較低。

　　堅持長期投資定期關照

　　眼下，市場頻繁震蕩，不少基金都低于9月份的凈值。基民是否應如股民般考慮清倉呢？對此，中投證券基金分析師張宇認為：“個人投資者應堅持價值投資理念，堅持長期持有。”

　　首先作為投資股票的二級投資品，基金本身風險就小于股票。從兩周來的市場震蕩來看，基金跌幅基本不超過股票跌幅，從今年整體來看還是有較高的投資回報。

　　但長期投資并非等于簡單持有。以近期陸續進行的封閉式基金轉開為例，基金公司發現轉開后有部分基金份額持有人并非辦理相關手續確認權益。而對此國泰基金公司客服總監嚴仁明博士表示，很多客戶之所以沒有辦理確權業務，其原因可能是這些投資者多是長期投資者，忽略了基金公司的信息披露。雖然基金公司倡導長期投資，但并不等于放手不管，長期投資基金也需要定期關照。