□本報記者 徐國杰 上海報道

　　截至2007年三季度末，國泰基金公司旗下的基金金盛的累計單位凈值達到4.9066元，這意味著該基金自成立以來的凈值增長率已經達到390.66%。金盛的基金經理由國泰基金研究開發部總監周傳根兼任，從最新公布的基金2007年第三季度報告數據顯示，自周傳根擔任基金經理以來，基金金盛的業績表現在全部封閉式基金中名列前茅。

　　獨特的宏觀視角

　　基金金盛的優異表現，與周傳根的投資理念、宏觀視野和豐富研究經驗有著密切關系。他的個人履歷顯示，在1989年至1999年的10年期間，他一直在國家外匯管理局工作，參加過多項重大政策的制訂，深刻地理解到分析問題時角度與高度的重要性。在國家外匯管理局工作期間所積累的經驗令他受益良多，對他現在在證券投資領域所從事的研究工作大有幫助。

　　眾所周知，影響

股票價格波動的因素紛繁復雜，但富有經驗的基金投研人員要從十分復雜的局面中抓住影響市場走勢的主要矛盾，從而達到審時度勢、趨利避害的目的。在這方面，周傳根的工作經歷培養了比較獨特的宏觀視野，為他現在所從事的研究分析和投資實戰打下了堅實基礎。

　　周傳根認為，價格終將反映價值，企業贏利能力的強弱和持續性是企業價值的核心因素。基金的長期戰略性投資一定要以價值分析為基礎。同時，對于基金經理來說，宏觀的視野非常重要，要把握宏觀經濟最重要的驅動因素，以此指導資產配置，否則會只見樹木不見森林。

　　不過，從宏觀角度發掘機會有時候也會遇到一個市場有效性的問題，對此，周傳根表示，看好的股票在股價上沒有應有的表現，“一種是自己看錯了，另一個可能是市場沒有認識到。這就要求你盡量研究得更精確一點，發掘引起市場變化的信號。”

　　在宏觀思路指導下，周傳根形成了自己獨特的習慣，“做組合調整之前，頭一天晚上會想好調整的品種和數量，列出一個單子，第二天按此操作”，他說這么做的好處是能夠減少盤面波動對決策的影響。周傳根認為投資“不能聽風就是雨，要有自己的主心骨，要不然怎么超越別人”。

　　而且在操作中，“在注重公司價值挖掘的基礎上，同時要注重市場的變化，因為市場本身是有它的規律的。比如你非常看好的東西，短期漲到位就會休息一下，不同板塊、不同投資組合都有自己不同的文化。所以，基金經理和研究人員的一點區別就是，要求你的研究更加精確”。

　　一團爭勝的火

　　周傳根為人沉穩隨和，但在這表面之下，周傳根說自己的“內心實際上有一團火，一團爭勝的火”。

　　周傳根確實有一種不甘落于人后的性格。早在八年前，他主動辭去國家外匯管理局管理檢查司的工作，重新考TOEFL和GMAT，去法國留學。而那時，他已經是一個讓多數人羨慕的處長了。回憶這些經歷，他將其歸納為，“想尋求一些變化”。周傳根說，“我的性格還是比較富有競爭性的，還是比較有爭勝的愿望，干什么工作都希望做到中上游的水平，否則也不會做投資這一行了。”

　　1999年，為了進一步充實和提高自己，周傳根前往法國，就讀于著名的歐洲工商管理學院，接受了系統的海外教育。2001年從歐洲工商管理學院畢業后，他加入法國興業證券，從事行業研究工作。2003年加盟國泰基金，出任研究開發部總監，2007年初接受新挑戰，正式出任基金經理，而從加盟國泰以后及掌管基金的來看，在業績上，周傳根發揮了他一貫爭勝的特點，給投資者帶來了實實在在的回報。

　　開闊的國際視野

　　在海外求學及在外資券商工作的經歷使周傳根更注重國際視野，他說，外資券商更強調量化分析方法，研究結論都要有數據支持。在分析上市公司的投資價值時，將涉及行業發展前景、企業贏利增長、估值、風險、管理等多種因素，最后的落腳點是企業的贏利與估值。

　　周傳根強調說，隨著

中國經濟逐步與世界經濟融合，中國的資本市場也將逐步與國際市場接軌，這就要求在投資理念和投資方法上與國際融合。

　　2003年1月，周傳根加盟到國泰基金任研究開發部總監后，他將這一理念逐步落實到了實處。周傳根的很大一部分精力都用在對研究團隊的培養與研究團隊的建設上，通過與研究員的反復溝通交流，把國際化的投研理念與方法滲透到整個部門每一個成員的日常工作中。目前國泰配備了強大的研究隊伍，分為宏觀策略研究、公司行業研究，和金融工程研究三大塊。其中行業研究是研究力量的核心。研究人員匯集了公司眾多核心人才，具有多專業的學歷背景，多行業的專業背景。

　　研發部門對投資操作有資產配置、行業配置和個股選擇三個層次上的指導。研發部門定期都會對行業配置比例、重點個股評級等進行動態調整。此外，研究人員都要做一個分管行業的動態組合，并以此作為業績考核的重要依據。研究員之間以及研究員與基金經理之間，建立了暢通的溝通渠道，為國泰旗下各基金的選股和投資提供了有力支持，

　　近7年里，雖然基金金盛的基金經理換了好幾任，但基金金盛一直保持優良的投資業績，累計凈值增長率在

封閉式基金中位居前列，相信這與公司的管理制度、與周傳根帶領研究團隊的支持，是分不開的。

　　對于近期股市出現的震蕩，周傳根分析說，A股市場總體估值偏高是不爭的事實，意味著短期有風險。在這種形勢下，就需要采取有效的防御性措施，規避風險，同時又要保持樂觀的心態，不要因為短期的風險而看不到市場中長期的投資價值和投資機會。股市的高收益始終與風險相伴隨，對于股市風險，需要運用專業化的手段與技術進行管理和控制，如果因為過度厭惡風險而因噎廢食，就難以分享股市成長所帶來的豐厚收益。他現在挑選的股票都符合以下標準：未來兩年有明確的贏利增長、估值低于市場平均水平、A股與H股溢價比較低，因此，即使市場調整，調整的幅度也會比較小。

　　周傳根 CFA，貨幣銀行學碩士，7年證券投資從業經歷。曾任職于國家外匯管理局、法國興業證券上海代表處，2003年1月加盟國泰基金管理有限公司，任研究開發部總監。現兼任基金金盛的基金經理。

　　- 基金小資料

　　基金金盛，基金代碼184703，單位規模：5億份，發行時間：2000年4月26日，存續期：10年，托管銀行：中國建設銀行。截至2007年9月末，基金金盛累計單位凈值為4.9066元，該基金成立以來的凈值增長率已達390.66%。

　　投資方向：重點投資于新興產業股

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