- 基金組合建議

　　□國金證券 張劍輝

　　受益于牛市行情，封閉式基金積累了豐厚的可分配收益(已實現收益)；同時大盤封閉式基金較高的折價水平提供了較高的安全邊際，總體機會大于風險，建議繼續增持“高折價、高分紅”封閉式基金，分享年度分紅盛宴。

　　采取積極防御策略

　　隨著市場階段調整及在部分基金拆分、大比例分紅、封轉開等“營銷”活動促進下，基金開戶數近期快速增長(中國證券登記結算中心數據僅反映部分基金開戶數情況)，ETF基金也呈現持續凈申購狀態，市場資金供應緊張的局面有所緩解。

　　不過，滬深300指數2007年、2008年的動態估值分別達到35倍和27倍的水平，市場估值水平不低。高估值壓力一方面需要上市公司的業績增長來化解，在上市公司業績增長同比增速逐漸放緩、超預期難度上升的情況下，市場整體短期內受業績增長的推動力逐漸減小，機會主要表現在部分業績增長穩定或者進一步超預期的行業板塊；另一方面則需要時間來消化，逐漸接受高估值現狀。

　　因此，建議投資者采取積極防御策略，增持側重配置消費服務、金融地產、資源類等長期趨勢相對明朗行業板塊的基金，如廣發小盤成長(重倉資源)、華寶興業寶康消費品(重倉消費、資源)、景順長城鼎益(重倉金融、資源)、廣發穩健(重倉金融、地產)、博時精選(重倉金融、地產)、匯添富優勢(重倉金融、地產、資源)、鵬華動力增長(重倉金融、地產、資源)等產品。

　　關注參與新股申購的

　　債券型基金

　　超級大盤股中石油發行給參與新股申購的債券型基金提供了獲得相對較高的“無風險收益”機會，建議近期在債券基金選擇上相對側重以債券投資為主、并積極參與新股投資的純債券型基金產品，如嘉實債券基金、華寶興業寶康債券基金等產品(華夏、中信基金公司由于大股東中信證券為主承銷商，旗下基金不能參與中石油申購)。

　　增持雙高大盤封基

　　受益于牛市行情，

封閉式基金在賺的盆滿缽滿的同時，也積累了豐厚的可分配收益(已實現收益)，在基金年度收益分配比例不得低于年度可分配收益90%的情況下，2007年度封閉式基金分紅盛宴的“場面”值得期待；同時大盤封閉式基金較高的折價水平提供了較高的安全邊際，總體機會大于風險，建議繼續增持雙高封閉式基金，分享年度分紅盛宴。綜合分析結果，建議重點關注豐和、金鑫、鴻陽、通乾、普豐等基金，適當關注久嘉、金盛(2009年到期)、科瑞、景福、銀豐等基金。

　　對于科翔、科匯、漢鼎等三只將于2008年底到期的小盤封閉式基金，一方面未來一年具有10%以上的靜態收益空間；另一方面隨著行業膨脹下基金規模尤其是單只

開放式基金規模過大下管理效率的下降，小盤封閉式基金在規模上的雙重優勢(規模小、穩定)將得到一定顯現，因此對于著眼中長期、追求適中收益及風險的投資者可關注上述三只基金。

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