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新浪財經

中信華僑城停牌影響 借基生蛋引發暫停申購難題

http://www.sina.com.cn 2007年11月01日 08:37 全景網絡-證券時報

  中信證券華僑城兩大核心重倉股停牌帶來基金套利機會借“基”生蛋再次引發暫停申購難題

  證券時報 記者楊磊

  中信證券和華僑城兩大基金核心重倉股的停牌牽動了幾千萬基金持有人的心,借道基金間接購買兩大股票,等待股票復牌成為了基金套利者的最新投資動向。

  套利空間有多大?基金公司面對基民的套利行為要不要暫停申購?繼雙匯發展復牌之后,基金業界再次面臨與套利有關的一系列難題。

  兩重倉股停牌牽動逾170只基金

  據悉,投資者借道基金套利重倉股空間大小由兩方面決定,一方面是基金重倉持有比例,另一方面是重倉股復牌時間和預期上漲幅度。

  天相統計顯示,中信證券和華僑城都是基金前30大重倉股,基金三季度末持有中信證券總量僅次于招商銀行,154只基金重倉持有了755.12億元該股;33只基金三季度末重倉持有了105.56億元的華僑城。由于有14只基金同時重倉持有中信證券和華僑城,共有173只基金牽扯此次基金套利,占基金總數的一半左右。

  從持有比例來看,持有中信證券占凈值比例超過9%的就有8只基金,其中易方達50和融通先鋒達到了最高比例10%,大成基金公司旗下的基金景宏、大成優選和大成精選持有比例分別為9.88%、9.8%和9.79%,另外還有博時配置、南方積配和融通成長持有中信證券占資產凈值比例超過9%。持有中信證券比例在7%到9%之間的有博時價值2、大成成長等14只基金,持有中信證券比例在5%到7%之間的26只基金。

  天相統計顯示,基金景福、嘉實主題、東吳雙動力、嘉實服務和嘉實策略5只基金持有華僑城占凈值比例超過6%。

  值得注意的是,有14只基金同時重倉持有中信證券和華僑城,甚至有基金持有兩股票合計超過凈值的10%,基金景福持有中信證券5.34億元,占資產凈值的5.71%,持有華僑城7.33億元,占資產凈值的7.82%,合計占到了13.53%;東吳雙動力持有中信證券和華僑城合計也達到了11.82%。

  重倉股復牌漲幅可期

  根據公告,中信證券長期停牌的原因是“與貝爾斯登公司就建立全面戰略合作事項進行商議”,從10月22日開始連續停牌;華僑城長期停牌的原因是“正與相關部門就通過華僑城A推進主營業務整合上市工作的有關問題積極進行溝通”,從10月16日下午1時起連續停牌。

  業內人士分析,長期停牌的原因對中信證券和華僑城來說都是重大利好,但是由于兩公司都還沒有詳細披露利好的最終結果,兩只股票的復牌時間和復牌漲幅都還是一個未知數,但只要股市整體不出現暴跌,這兩只股票復牌大幅上漲的可能性很大。

  在中信證券停牌期間,大盤已經出現了3%左右的上漲,一些券商股,如海通證券的漲幅也超過8%;在華僑城停牌期間,一線地產股漲幅驚人,萬科再創新高,階段漲幅超過20%。這些因素都影響到投資者對重倉股復牌漲幅的判斷。

  開基暫停申購難題再現

  每次投資者借基金套利重倉股都給基金公司出了一系列難題,為了維護老基金持有人的利益,開放式基金要不要暫停申購?何時暫停申購?

  通過基金套利通常需要支付交易成本,正常申購費率計算的申購贖回費合計2%,但是通過網上交易,普通投資者申購費率最低可達0.6%,加上贖回費合計1.1%,購買規模較大或機構投資者的交易成本更低。盡管基金業界對于凈值預期上漲多大需要暫停申購沒有統一的規定,但一般而言,預期影響小于0.3%的都不需要暫停申購,預期影響大于1.5%或2%的都需要暫停申購。

  如果按照這樣的標準,在重倉持有中信證券和華僑城的開放式基金中,有相當一部分基金需要暫停申購。然而,截至10月底,100多只重倉持有中信證券和華僑城的開放式基金中無一為了防止套利而暫停申購。

  深圳某基金公司有關負責人表示,基金公司究竟何時需要暫停申購沒有統一的規定,在雙匯發展停牌的長達1年零一個月中,重倉該股票的基金曾經多次暫停申購、開放申購,然后又暫停申購。基金公司也在尋找合適的時機暫停申購。

  而對于封閉式基金而言,投資者可以通過二級市場價格的變化,提前將重倉股上漲預期計算到單位凈值中;鹁案、基金天華基金久嘉三只老封閉式基金和創新封基大成優選基金收益最大,持有兩只股票合計超過凈值的9%。具有杠桿效應的瑞福進取盡管實際持有比例只有3.8%,但漲幅相當于普通基金持有6.84%帶來的漲幅。

    新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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