中國銀河證券研究所高級分析師王群航

　　封閉式基金的市價與凈值之間存在著一個差額，如果拿這個差額除以凈值，得出的結果就是折價率；如果拿這個差額除以市價，得出的結果就是隱含收益率。后者可以更為準確地反映出投資者未來的收益預期空間。隱含收益率的計算公式是：隱含收益率＝(凈值-市價)/市價×100%。對于隱含收益率指標，我們可以從長短兩個方面來觀察。

　　上周封基隱含收益率略升

　　統計顯示，截至10月26日，相對于前周封基的獨立強勢行情，上周封基的市場表現略顯強勢，但反映在隱含收益率指標方面還是略有升高，造成這種情況的主要原因在于基礎市場行情下跌較多。

　　上周，小盤基金的隱含收益率平均上升了0.14個百分點，大盤基金平均上升了1.93個百分點。小盤基金的表現狀況基本平穩，在大盤基金方面，隨著該項指標再次升高，漢興、金鑫、通乾、景宏、普惠這5只基金的該項指標又超過了50%，這樣的基金值得重點關注。另外，瑞福進取的折價率已經超過了10%，隱含收益率指標為11.24%，隨著這只基金二級市場交易價格不斷調整，其后市的可投資機會正在積聚。

　　近一年來大幅降低

　　觀察封基近一年多來的平均隱含收益率指標的變動情況，在2006年10月份以前，大盤基金的平均隱含收益率指標長期保持在80%左右；10月份以后，隨著

　　就今年以來的該項指標的波動情況來看，當其高于50%的時候，封基的投資價值暴露，二級市場行情就有可能出現；而當該項指標在30%左右的時候，市場的交易氣氛會相對減弱。另外，就當前的市場情況來看，由于兩只創新型封基的加入，對該項指標產生一定的影響，即將該項指標拉低約兩個百分點。

　　在小盤基金方面，平均隱含收益率指標的波動區間從2006年度主要在20%以上，降為今年以來的主要是20%以下，并有多次進入10%以內的情況出現。在具體基金方面，隨著到期日期的臨近，相關基金的該項指標會自動“封口”。