謝潞錦

　　在我個(gè)人看來(lái)，我們公司希望通過(guò)長(zhǎng)期穩(wěn)定的基本面研究做出投資，達(dá)到中、低風(fēng)險(xiǎn)的承受度，獲得中、高水平的回報(bào)

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：目前基金行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，尤其是隨著各種類(lèi)型的基金評(píng)級(jí)的產(chǎn)生，基金經(jīng)理們也有著很大的壓力。為了基金業(yè)內(nèi)排名需要，有的基金運(yùn)作也開(kāi)始出現(xiàn)“短視化”的傾向。你個(gè)人是怎樣看待這種情況的？

　　雷賢達(dá)：判斷一只基金的好壞，不能僅僅看其短期排名情況。目前市場(chǎng)的走好使得公募基金的份額越來(lái)越大，而且，這些新增加的部分又是新入市的“錢(qián)”。從這個(gè)角度看，如何看待基金業(yè)績(jī)將變得愈加重要。

　　從我個(gè)人經(jīng)驗(yàn)上講，如果一只基金在連續(xù)三年中一直能夠排名進(jìn)入前四分之一，那么這只基金將有機(jī)會(huì)能在一段時(shí)間內(nèi)排在前八分之一區(qū)間。這應(yīng)該是相當(dāng)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。從這個(gè)角度看，作為基金公司的管理者，不能把基金運(yùn)作看得太短線(xiàn)，也沒(méi)有必要對(duì)基金經(jīng)理的短期表現(xiàn)施加壓力。

　　對(duì)于成熟的投資者來(lái)說(shuō)，看基金業(yè)績(jī)當(dāng)然是相當(dāng)重要的一件事情，全世界的基金投資者都在看業(yè)績(jī)。但作為基金公司來(lái)說(shuō)，更要看基金的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)，或者說(shuō)，要看到風(fēng)險(xiǎn)背后的回報(bào)。投資者也要看基金經(jīng)理的操作風(fēng)格，以決定自己是否去投這只基金產(chǎn)品。在基金投資者不斷成熟的情況下，基金經(jīng)理們也能為投資者創(chuàng)造更好的回報(bào)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：在獲得豐厚收益之后，不少投資者開(kāi)始考慮贖回基金。有的基金投資者還認(rèn)為，規(guī)模大的基金很難做出優(yōu)異業(yè)績(jī)，規(guī)模小的基金往往能夠做出不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，你怎樣看待目前基金投資者的這種看法？

　　雷賢達(dá)：我個(gè)人覺(jué)得，對(duì)于個(gè)人基金投資者來(lái)說(shuō)，根據(jù)各自的需要采取申購(gòu)或者贖回基金的策略，都是無(wú)可厚非的。但在作出決定前，個(gè)人投資者不妨對(duì)自己的投資理念重新審視一番，這樣或許能保持一份更加平衡的心態(tài)。

　　我個(gè)人并不十分重視基金規(guī)模大還是規(guī)模小，規(guī)模大小并不能代表基金公司的真實(shí)能力。事實(shí)上，從去年以來(lái)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)就能發(fā)現(xiàn)，那些規(guī)模龐大的基金在長(zhǎng)時(shí)間的運(yùn)作后還是能取得相當(dāng)優(yōu)異的業(yè)績(jī)。從短期來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)基金行業(yè)剛剛起步，往往有著一定的短線(xiàn)看法，比如，基金公司往往希望借助牛市的良好背景迅速做大做強(qiáng)，這是情理之中的。在我看來(lái)，在好的基金公司之中，擁有好且穩(wěn)定的投資研究團(tuán)隊(duì)、選股能力強(qiáng)的基金經(jīng)理以及立足于基本面預(yù)先發(fā)掘行業(yè)即將發(fā)生的變化的能力，都是保證一家基金公司競(jìng)爭(zhēng)力的重要參考。就我個(gè)人而言，會(huì)更加看重基金的投資、研究能力是否在業(yè)內(nèi)名列前茅。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：作為長(zhǎng)期擔(dān)任基金公司高管的人士，你如何看待基金公司規(guī)模問(wèn)題？

　　雷賢達(dá)：應(yīng)該承認(rèn)，基金經(jīng)營(yíng)規(guī)模對(duì)于公司的盈利狀況產(chǎn)生著影響。不過(guò)，基金公司在發(fā)展過(guò)程中一定要符合投資者的利益，給普通投資者提供投資渠道，并通過(guò)不斷設(shè)計(jì)各種投資工具給投資者帶來(lái)穩(wěn)定的回報(bào)，否則就不符合基金行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)。

　　目前，海外評(píng)級(jí)公司往往相當(dāng)看重基金的總回報(bào)，并且將不同市場(chǎng)階段中的基金表現(xiàn)和長(zhǎng)期回報(bào)結(jié)合來(lái)看。如果基金公司不看重投資者利益，基金公司也不會(huì)做大，尤其是在市場(chǎng)出現(xiàn)下調(diào)時(shí)，由于投資者的贖回將縮小基金規(guī)模，進(jìn)而對(duì)基金公司造成很大的傷害。值得重視的是，好的基金公司往往設(shè)計(jì)出符合不同投資者需要的多元化產(chǎn)品，而不是集中在那些短期內(nèi)銷(xiāo)售火爆的產(chǎn)品上。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：基金公司中外股東之間是否在理念上存在一定差異？

　　雷賢達(dá)：基金公司中外股東在對(duì)公司發(fā)展的判斷上的差異往往是有多方面原因的：比如，中方股東所處的A股市場(chǎng)發(fā)展歷史并不長(zhǎng)，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)大幅度波動(dòng)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，外方股東往往有這方面的經(jīng)驗(yàn)，比如經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)的大波動(dòng)，因而不會(huì)只看業(yè)績(jī)、只看規(guī)模。而且，外方股東也不希望為了業(yè)績(jī)而承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)。如果是這樣，基金業(yè)績(jī)也不會(huì)很穩(wěn)定。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：在你看來(lái)，國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理和海外相比有何特點(diǎn)？你是如何發(fā)掘本土人才？你如何看待基金經(jīng)理跳槽和轉(zhuǎn)行？

　　雷賢達(dá)：我們公司目前主要依靠本土人才，而且，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)也總體保持穩(wěn)定。由于目前中國(guó)資本市場(chǎng)所處的階段原因，基金經(jīng)理相對(duì)比較靈活。相對(duì)而言，國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理的股票換手率相對(duì)較高，而那些QFII基金經(jīng)理的個(gè)股換手率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于本土基金經(jīng)理。

　　其中原因可能在于，本土基金經(jīng)理受到的壓力較為明顯，而且做短期策略的比較多。在我個(gè)人看來(lái)，我們公司希望通過(guò)長(zhǎng)期穩(wěn)定的基本面研究做出投資，達(dá)到中、低風(fēng)險(xiǎn)的承受度，獲得中、高水平的回報(bào)。

　　同時(shí)，我們希望創(chuàng)造一個(gè)員工認(rèn)同的、好的工作環(huán)境，能讓員工長(zhǎng)期在基金公司里發(fā)展他的職業(yè)生涯，員工互相支持，體現(xiàn)一個(gè)優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)的實(shí)力，發(fā)揮最大的效益，這樣對(duì)投資者、對(duì)公司、對(duì)員工都是最大的保障。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：除了基金業(yè)績(jī)外，你個(gè)人認(rèn)為一家好的基金公司的發(fā)展還有哪些方面需要加強(qiáng)？

　　雷賢達(dá)：目前行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的確相當(dāng)激烈，在不同的市場(chǎng)階段，有不同的看法是相當(dāng)自然的一件事情。

　　對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定的業(yè)績(jī)是最重要的，尤其是在不斷上升的市場(chǎng)中，基金的業(yè)績(jī)優(yōu)劣將更加一目了然。但同時(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，如果基金公司長(zhǎng)期做大做強(qiáng)，那么合法、合規(guī)經(jīng)營(yíng)，符合投資者長(zhǎng)期利益是必須保證的。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)不斷的波幅式調(diào)整時(shí)，更要看重基金公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力了。

　　當(dāng)然，這里有逐步積累的過(guò)程。把投資者利益放在首要位置是每個(gè)基金公司應(yīng)該做的事情，尤其要避開(kāi)那些公司未來(lái)有可能會(huì)發(fā)生的問(wèn)題。

　　對(duì)于資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，不同風(fēng)險(xiǎn)都很重要，比如交易風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等，都直接影響著公司未來(lái)的發(fā)展。基金公司要花費(fèi)3~5年的時(shí)間才能真正體現(xiàn)平臺(tái)和業(yè)績(jī)的優(yōu)勢(shì)，顯然，這個(gè)累積的過(guò)程是相當(dāng)長(zhǎng)的。

　　就我個(gè)人近30年的投資管理經(jīng)驗(yàn)看，業(yè)績(jī)能夠長(zhǎng)期保持在四分之一位置的基金最終都會(huì)不錯(cuò)。總之，維護(hù)公眾利益和控制風(fēng)險(xiǎn)是首要問(wèn)題。

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　　雷賢達(dá)：在一輪大牛市背景下，國(guó)內(nèi)投資者認(rèn)購(gòu)基金空前活躍，投資者也越來(lái)越認(rèn)同通過(guò)基金投資和專(zhuān)家理財(cái)來(lái)參與股票投資。但隨著指數(shù)不斷上升，個(gè)股股價(jià)不斷走高，從各方面不斷提示風(fēng)險(xiǎn)，是相當(dāng)必要的。從長(zhǎng)線(xiàn)看，基金投資的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但從短期看，市場(chǎng)還是有波動(dòng)的。

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　　雷賢達(dá)：如果把新興市場(chǎng)和成熟發(fā)達(dá)地區(qū)投資者作比較，兩者的最大不同可能體現(xiàn)在各自的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)上。有的資本市場(chǎng)在幾十年發(fā)展過(guò)程中經(jīng)歷過(guò)相當(dāng)大的波動(dòng)，這些地區(qū)的投資者也經(jīng)歷了一些考驗(yàn)。反觀(guān)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資者，他們面對(duì)的市場(chǎng)短期內(nèi)發(fā)生巨大波動(dòng)的還很少見(jiàn)，即使是在此前的大熊市中，上證綜指用了四五年的時(shí)光，下降50%。

　　值得強(qiáng)調(diào)的是，由于各個(gè)市場(chǎng)發(fā)展階段不同，每個(gè)投資市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題并不能相提并論。比如，由于國(guó)內(nèi)大多數(shù)投資者在市場(chǎng)中的時(shí)間并不很長(zhǎng)，這使得他們的眼光和能力并不能和其他市場(chǎng)之中相對(duì)成熟的投資者相比。事實(shí)上，在本世紀(jì)初A股市場(chǎng)調(diào)整中，開(kāi)放型基金在發(fā)行時(shí)就面臨市場(chǎng)不斷走低的情況，這對(duì)基金銷(xiāo)售帶來(lái)很大困難。直到A股開(kāi)始