新浪財經訊 迎接中國基金業十周年----中國基金投資者服務巡講大型活動---西安專場，于2007年10月27日在五四劇院舉行，英國施羅德投資公司中國總裁高潮生在會上發表了精彩演講，以下為高潮生精彩觀點：

　　高潮生：各位朋友大家好，首先感謝大家在這樣的雨天能夠遠程而來參加這樣一場關于基金投資的研討會，我今天很高興有機會在這里跟大家分享關于基金投資的一些心得和感受。剛才的演講嘉賓已經談到對市場的看法以及對于第四季度和目前市場和中國經濟基金走向的看法。我想從另外一個側面談一些基金投資的問題，最關鍵的是想談究竟怎么樣做一個理性的基金投資人，換一句說話，從基金投資的角度有沒有放之四海而皆準的準則，作為一個基金投資人必須掌握，所以這是我想跟大家分享的。

　　第一點，怎么樣成為一個理性的基金投資人？我覺得根本一點來講，你應該知道你應該做一個投資人而不是做一個消費者。根據我個人的感覺，在目前的中國基金市場上很多的基金投資人盡管他已經購買了基金，但是從他們的心態和心理來講，并沒有從一個消費者過渡成一個真正的投資人。可能有人會問，投資人和消費者最根本的差異在什么地方？在回答這個問題之前我想先談一下在座各位頗有感受的投資行為。

　　一是一元基金的迷思，什么意思？大家都認為一塊錢的基金價格便宜、實惠；二是有太劣勝的困惑，很多人贖回高價基金轉入低價基金，什么意思？基金目前的價格對于很多人來講是一個非常重要的因素，也就是說他在選擇基金的時候他首選一個標志不是看這個基金的業績表現，也不是看基金經理的素質和能力，而更關注基金目前的市場價位是否便宜？這個想法和心態到底對不對？

　　概括而言，這是一種消費者的心理，而不是投資人的心理。為什么這么講？現在我來講一下投資人和消費者的本質區別。作為消費者他注重的是我買到東西以后使用價值，所以在他可以得到使用價值的同時他關注的我以什么樣的價格得到他的使用價值，也就是說目前他的價格究竟是高還是低？作為消費者來說這是一種正常的判斷，但是對于投資者來說是錯誤的，因為他關注的不是今天的使用價值，不是他今天買入基金或股票帶來的價值，他更關注未來我所投資的對象給我產生多高的回報，所以從這一點來講，投資人關注的不是目前，也不是關注目前的價位，而關注的是未來，所以從這一點上來講投資人和消費者也著本質的不同。

　　既然你關注的是未來，那么我要問你什么東西決定你所投資的對象他未來的投資回報是什多？應該說從基金來講取決于你投資的基金和板塊及你所投資的資產他跟今天你所購買的基金究竟是什么價位沒有任何聯系。換句話說從投資人而言他關注的是未來的收益而不是今天的價格，因為今天的價格對這支基金這支股票對未來提供多高的回報二者之間沒有絲毫的關聯。

　　從基金來講，基金當前的價格如何確定也不會絲毫影響，到它未來的表現，一塊錢的基金和兩塊錢的基金將來會提高多高的回報率和他今天價格定一塊錢或兩塊錢都沒有任何聯系，所以從這點投資人和消費者是不一樣的。從這一點來說許多投資人問一個問題，買一塊錢的基金買一年之后比如他提供百分之百的回報，從一塊錢到一百塊錢，一年之后是多少？他不會從一塊錢漲到二塊錢會真到四塊錢，所以基金的價值增長是按百分比增長而不是按照絕對值，也就是說今天價位定的高也好，定的低也好都無傷大雅，大家更關注他在未來以百分比計算的回報率。

　　大家要知道我買基金和買股票有什么區別，這點區別實際上就決定了當一個投資人從最開始的股民完成了第一個轉變而蛻變成基民之后，在他的投資理念和運作方式上有什么變化？基金和股票不一樣，股票是商品，而基金是一個準商品，換句話說它跟股票不同之處在于他并不是像股票那樣具有完全的商品性，什么叫商品，商品有兩個最基本的特征，一是商品用于市場交易，用來買賣，從這個層面上來講，無論是基金還是股票同樣都具有商品價值，都是為了用來交換而不是用來消費的。商品的第二個特點是商品的價格是由市場供需平衡來決定，股票如果買的人越多，市場的需求越大，股票的價格上漲的越快，這點來說股票具有商品性。但是從基金價并非如此，因為基金的價格并不受到供需平衡的影響。所以從這點來說基金在某一個層面上具備商品的特征，但是另一方面不具備商品的特征。

　　基金股份的準商品性決定了和股票的交易不同，第一基金的價格與供需平衡無關，買基金的人越多也不會導致價格的上漲，這點和股票等其他的商品完全不同。所以也不是越火的基金價格漲的越高，是不是一個基金大家越喜歡這個基金價格會哄抬起來？不是，因為基金的價格不是由供需雙方的平衡來決定，而基金的價格是由它所持有的所有

證券的價格來決定的，而所有基礎證券的價格并不受到基金供需平衡的影響。所以盡管投資人可能會蜂擁而至來買某一個基金，但是對基金的價格不會產生任何的影響。

　　同時基金的價值是按照百分比來變化，不是按照金額來變化。另外相同的基金可能對于不同的股票，什么意思？價格高的基金是不是就意味著它所持有的股票也是高價位的，二者沒有任何聯系，也就是高價位的基金有可能是低價位的證券。基金的價格或它所持有的之間并沒有對應的關系。

　　買股票的人越多股票的價格越高，但是對基金來講，到一定程度之后，越多的基金人買基金反而會造成基金價格和基金業績的下滑。為什么？這是因為基金的價格如我剛才所講是由它所持有的證券的價格來決定的，那么當一個基金如果面對非常龐大的涌入資本的時候，這個時候會迫使基金經理去購買那些本來他不想購買或者他不太了解股票，最終的結果會影響到基金的業績表現。

　　那么從基金投資的行話來說，我們叫基金的轉帳效應，所以從這點來講，一個投資人要了解到今天你是一個投資認不是一個消費者，同時你是基金的投資認不是股票的投資人。你要有一個正確的心態和理念，你知道基金的價格和未來表現沒有影響。第二你要知道基金的價格不受供求關系的影響，他和股票不一樣，所以這是兩個最基本的概念。

　　第二個，如何成為一個理性的基金投資人？除了有一個正確的投資人心態之外，還有一個重要的因素，你需要有合理的投資回報預期。什么意思呢？在你投資的時候你應當知道你預期的投資回報是多少？什么才是一個合理的收益預期呢？從美國市場上來講，從1926年到2006年一共81年，這81年也是美國經濟增長最快，也是最繁榮的時刻，即便在這樣的歷史時期，美國股市在過去的81年中的表現，每年的股票市場回報率是多少呢？10.2%。那么可能在座的各位對基金比較了解的話，大家知道美國有非常著名的基金投資人皮特里，他從1977年到1991年掌管美國的“麥哲倫基金”，在14年當中他的每年平均回報是29.3%。另外他被公認為是全球價值投資的(大師巴非特)他從1965年到2006年他的年回報率是25.9% 。

　　雖然中國的經濟發展很快，但是你從更長遠的期間看，股市經濟應該有一個什么樣的回報率，他可能會比經濟的平均增長率高一些，但不會高得很高。我們看一下中國股市從2006年初到現在，在過去將近兩年當中中國股市的回報率是什么樣的？中國股市股指的年化收益率是145%，而美國是10.2%。這145%意味著什么？我先給大家舉一個例子。

　　我有一個同學，他的孩子現在22歲，大學畢業，他說我現在想投資，我只有1萬塊錢的人民幣，如果我現在投入到股市，你告訴我我退休的時候有多少錢？我問他，你考慮你的預期回報率是多少？他說就像過去兩年以上，我說如果和過去兩年一樣，按照年利率145%上漲，24年半以后，還沒有到你退休，你1萬塊會變成多少塊？是5萬億美元，為什么是這么多？因為大家知道中國股市今天所有市值，總市值是多少呢？是4.9萬億，換句話說，24年半以后你將會持有目前所有股市，都是你一個人的。27年以后你會怎么樣呢？27年以后你這1萬塊人民幣就變成45萬億美元，為什么是這么多？全球股票市場的總值是多少？今天卷求股票市場總值是45萬億美元，所以說你如果這么漲下去 ，27年后全世界今天的股票市場全是你一個人的。大家知道這可能嗎？所以從投資人來講，做一個理性的投資人你應該對你有什么樣的投資期望，投資回報，有一個理性的認識。

　　所以跟大家分享兩句在華爾街的投資名言。第一是德國的哲學家叔本華講的：人能做他想作的但不能要他想要的。中國的古訓是老子的《禮記》中說：“剝削之，審問之，慎死之，明辨之，篤行之”。

　　第三點，我想講作為一個理性的基金投資人你應該消除盲目投資的誤區，什么叫盲目投資呢？就是你對你所投資的基金，你所投資的基金經理缺乏一個最起碼，最根本的了解和認識，在這樣市場上看到什么呢？大家都去買一些新的基金，剛發的基金，去買那些沒有歷史業績的基金，這點來講，從國際的經驗來看，這是一種非常奇怪的現象。為什么？一個新基金，你有什么理由相信這個沒有做過基金經理的人能夠給你在一個優良的未來提供投資回報，你的信心又是建立在什么樣的基礎之上呢？第二個大家可能都沒有注意到基金經理的價值，實際上在買基金的時候和買股票不一樣，在買基金的時候并不是在買基金，你是在買基金經理。為什么？因為當你買基金的時候實際上是你把所有投資的決策權從你的設中讓給了基金經理。所以從這個角度來講你必須對持有你資本，你手中基金的基金經理有充分理解和認識。你應該相信他，你應該對他的投資理念，他的運作方式有充分的了解，而不是看基金的名稱是什么，尤其是新發基金你貿然出擊，實際上對投資者來講他對自己的投資決策并不負責任。

　　大家可能問我們是否應該買歷史業績最好的基金呢？這一個答案究竟是對還是錯呢？首先回答這個問題之前我覺得先跟大家討論一個問題，一個基金的歷史業績能夠預測它的未來表現嗎？答案是什么？由于中國的基金歷史非常短，我們還沒有一個非常可靠、非常實用的研究來為大家提供答案，但是在美國市場上已經有很多這樣的研究，我可以把他們的結論歸納成這樣的幾條。也就是說歷史業績能夠預測未來嗎？

　　1、能、也不能。

　　2、有時能，有卻不能。

　　3、對差的基金能，對好的基金不能。

　　什么意思，就是差的基金，表現不好的基金，在大部分的情況下他的未來也不好，過去表現優異的基金未來是否能夠保證他的業績也好？在很大程度上得不出這樣的結論。對有些基金類別能，對有些基金類別不能，關鍵取決于你取決什么樣的基金。

　　根據歷史進行預測不能不信，也不能全信。

　　講了半天大家說說歷史業績能不能預測未來？在某種層面上可以預測未來，我問你，你用什么指標可以說明未來呢？應該說沒有任何一個指標可以預測一個基金和一支股票未來的表現，沒有任何的指標。所以從這點來講歷史業績也不能作為完全的指標，但是它至少在某一定的程度上為我們提供了借鑒和參考，盡管它不能百分之百的預測某一支基金在未來的表現將會怎么樣。

　　回到剛才提的問題，買基金的時候實際上投資認不是在買基金，而是在買基金經理，基金經理如何判斷一個基金經理的好與不好，可靠與不可靠呢？首先我們應該知道基金經理究竟在做些什么事情，作為一個基金投資人當你自己把投資的支配權和決策權交給基金經理的時候你知道他每天在做些什么事情，他在怎樣管理你的資產呢？應該來說基金經理實際上只有五大最基本的職能。在這之前很多人認為基金經理部就是挑股票嗎？其實挑股票只是基金經理五大職責之一。

　　第一，負責資產的配置，最簡單的就算你是股票型的基金，你的現金究竟應該是多少，5%？還是多少？這一點是一個基金經理首先要面對的問題。在這樣的決策完成之后他才會進入到第二個程序，就是如何挑選股票，如果選擇買的股票，如果選擇自己該賣出的股票。但是這個決策完成之后面臨更主要的決策是什么？我想買一個股票，這個股票應該買多少？在我的基金組合中它應該占多大的比重。這個就是組合的構建問題，基金經理要做出判斷。就算我要買一個股票，我也決定了它的倉位高低，我認為什么樣的市場價位才是一個理想的價位，我應該入市，我應該退場呢，這是一個交易時機的問題，基金經理在下單的時候，進行基金的組合和配置的時候應該做出判斷。

　　風險工作，當你做一個錯誤的決定和判斷之后你應該如何彌補它，你如何把它給你帶來的損失和威脅降低到最低的程度，你是否為這樣的過程有所準備，有所安排，也就是說他的風險控制和風險管理。所以作為一個好的基金經理在這五個方面應該說都做得很好，這時候才可以說你有充分的信心把你手中的資產交給這樣一位基金經理由他進一步打點。

　　選擇基金經理，基金比較好選擇，我可以看它的歷史業績，盡管不能完全預示未來，但是可以提供某種借鑒，除了基金的業績表現之外，還有哪些非定量的因素可以用來選擇基金經理呢？應該說有很多不同的指標，但是總的來講，或者從一個更宏觀的角度，一個層面來講，這些因素可以分為這樣幾類。

　　第一類，基金經理的投資理念，他究竟相信什么？也就是說他究竟按照什么樣的投資理念和原則來管理基金。最簡單的一個例子大家可能都知道，在股票中分為價值型和成長型，從美國長達100年的歷史來講，究竟成長型好還是價值型好？應該說各領風騷十幾年，沒有一種投資理念不論市場的周期如何他總能戰勝另外一種投資理念。如果存在一種場勝的投資理念，那別的投資理念和投資方式都不會有生存空間，所以從這個角度來講，從你來講，你認為，從投資來講，決定股票價格最重要的因素是什么？或許你更贊同價值投資理念，或者你更青睞成長投資理念，這個時候你要知道你希望在投資經理的理念跟你吻合。

　　第二類，由于沒有長勝的投資理念，所以在選擇基金的時候你應該有不同的投資基金在你的投資組合中，換句話說，不要我把你所有的資本和家當都壓在某一支基金上，因為不同的基金經理有不同的理念，你需要分散化。最關鍵的一點是你買了五個基金，他們的理念都相同，對你來說是不同的，因為沒有實現分散化。

　　風格漂移，在市場上來講，不會有一個板塊，也不會有一個投資理念常盛不衰，所以作為一個投資經理來講他究竟是恪守自己的投資理念還是隨著市場時尚的變更不斷的調整自己的投資理念。對投資人來講，這兩種不同的投資理念當中有好還是不好呢？如果基金經理是風格漂移型的，對我來講我應不應該選？在中國缺乏實踐的研究，但是在美國市場和國際市場來講，應該說任何基金經理都有他的強項和他的短處，所以一個好的基金經理不是要能夠見風使舵，一個或的基金經理能夠恪守自己的投資理念。為什么？因為只有這樣他才可以把他的強項、長處發揮到極致。如果一個基金經理不能恪守自己的投資理念跟隨市場漂移，在很多時候他會用到他的短項而忽略他的長處。

　　三，管理資歷，他是否經歷熊市和牛市的市場環境，是否都能夠為你提供比較良好的投資業績，這一點投資人需要考慮。

　　四、資產腫脹，如果一個基金的資本增長過快很有可能超過他的臨界點之后，這個基金變得不可收拾，也就是說基金經理可能迫于資本流入的壓力去購買那些他不了解或者他本來不想購買的股票，從事導致基金業績的下滑。

　　另外行業傾向，從一個基金來講是否有一個主導的板塊，也就是說基金經理來講，他可能有他更熟悉的行業和板塊，所以你應該關注這個基金經理是否把他的強項發揮到極致。

　　六、換手率，這實際上標明一個基金經理是否恪守自己的投資理念，在美國市場上股票基金的平均換手率是48%，中國是198%，應該說比美國市場高很多。當然有些客觀原因，從中國市場來說板塊流動速度非常快，周期非常短，迫使很多基金經理不能在短期內高頻率的調整自己的投資組合。這一點來說，換手率的高低實際上告訴你這個基金經理是否真正恪守自己的投資理念和投資準則。

　　七、集中度，一個基金經理究竟買多少股票在自己的基金當中，也就是說他的十大重倉庫所占的比重是多少？基金經理究竟在多大的程度上對自己投資的股票具有信心。越有信心的基金經理可能他的賭性更強，他可能更多的把資金資產壓在某幾支他十分具有信心的股票上，這類基金有可能會創造非常優異的業績，但是如果當基金經理的預測出現錯誤的時候這些基金的表現將會非常令人失望。

　　另外八、交易策略，從基金經理來講，他究竟在什么樣的時候選擇埋頭基金。

　　第四點，摒棄預測市場的奢望。很多投資人會預測市場怎么樣，是不是該退場？他過分相信某些人或者相信自己有長期預測市場走向的能力，非常不幸的是，應當告訴大家，在世界上沒有任何人具有長期準確預測市場走向的能力。

　　大家都聽過華爾街的一句名言：“號稱能預測股市走向的人，不是瘋子，就是傻子，或是騙子”。另外就經濟學家曾經有一句名言，他說：“經濟社會中只有兩種人，一種人不知道市場如何變化，另一種人不清楚自己其實也不知道市場如何變化。”什么意思呢？市場上有些人他知道我沒法預測市場變化，而另外有些人他自以為可以預測市場的變化，實際上他應該知道他跟其他人也一樣，也沒有能力預測市場的變化。

　　所以從投資來講作為一個理性的投資人應該做什么？他不必解釋股市過去為什么，也不必預測股市將來是什么，但是要知道自己今天該做什么。所以這是一個理性的投資人所應當抱有的心態。

　　我記得在1998年的時候當時的美國聯儲局的局長曾經在美國國會聽證的時候，有一個議員問他，98年美國股市很高，美國股市是否存在泡沫，什么時候會破滅？他回答了一句話，我的印象非常深，他這句話非常正面回答，他的回答是怎樣的。他的回答是，在這個行業當中做得越久越謙卑。什么意思？在金融投資行業中你待得時間越長你越知道自己只不過是一個凡夫俗子，自己和其他所有人一樣根本沒能力預測市場走向。所以他說你問我，我告訴你我也不知道。

　　作為一個理性的投資人應該注意什么？改變短線交易的惡習，股票交易和基金交易之間存在根本的差別，一個好的基金無論多少人買，對基金目前的市場價位不會有影響。短線的交易是什么？很多的投資人自以為自己能夠判斷出正確的進場和離場的時間，所以他不斷的轉化，他覺得該進的時候就進，該出的時候就出，但實際上不行。

　　我想做一個什么樣的說明，實際上很多在座的投資人可能不知道，或者我相信很多的基金投資人不知道，基金所披露的基金業績和投資人所得到的投資業績根本不同。因為二者的計算方法根本不一樣，為什么存在計算方法上的差異？因為從基金的角度來考慮的時候，什么因素影響基金的業績表現呢？

　　第一，股票的選擇是否不同。

　　第二，不同的股票在基金當中的權重是否不一樣。

　　第三，交易的價格不同。

　　這些東西我剛才談到實際上都是基經理五大職責當中的最基本的三項。所以從這個角度來講，基金經理，如果要衡量一個基金經理的能力從這個能力來衡量，他是否有能力管理好這個基金。但是大家知道真正在投資決策中是不是這樣因素決定你投資收益的多少？作為投資者來講不是這樣，你選擇基金固然重要，你選擇基金在投資組合中的比重也是重要的，但是更重要的一點是什么？你什么時候買基金？你買多少錢的基金，你后來增加和贖回的數量是多少？這些都影響你作為一個投資人最后的收益是多少。這些因素基金經理不會考慮，因為每一個基金人都會面對不同的基金經理，這些因素是基金經理無法控制的。如果這些因素也作為衡量基金經理能力的指標那么對于基金經理來講是不公平的。但是作為基金投資人你要知道，基金在計算收益的時候可以不考慮這些因素，但是作為基金投資人在計算你自己收益的時候一定要考慮這些因素。

　　所以概括起來，基金的回報不考慮資本的流入量和資本流入的時間；同時基金的回報假設基金是持續持有并無增減。什么意思？就是說投資人的收益什么情況下等于基金公布和計算的收益呢？只有一種情況，這種情況解決你在今年還沒有開始前，你在12月31號也就是去年最后一個交易日買入基金，在整個一年終既沒有增加資本也沒有贖回基金，這個基金也沒有分紅，一直到今年的12月31號最后一個交易日，在這樣情況下你的回報是完全相同的。但是你知道，在大多數情況下這種前提或這種假設并不成立。所以很多情況下投資人的收益和基金計算的公布的收益不等，投資人回報是投資人實際獲得的收益，真正獲得的收益并不是計算公布出來的數據。

　　在美國市場上有這樣的比例，投資人的回報和基金回報之比，很顯然我們剛才提到，既然有兩種不同的投資回報率的計算方法，大家會問，有多少人投資人他的收益比基金計算的收益高？又有多少投資人他實際收入會低于基金計算出來的收益呢？收益上成功率的指標就是用來衡量這個指標，如果成功率大于一，那就證明投資人的回報高于基金計算，如果低于一，證明投資人的收益低于基金回報收益。

　　大家都想知道這個成功率究竟是大于一還是小于一，中國沒有歷史數據，我們可以和大家分享在美國市場上過去40年間作為投資人來講，沒有一個投資基金的人，從整體來講他的整體回報收益超過基金，也就是說最好的投資人他的成功率只是99.5%及也不會達到100%，對于股票投資人成功率是67%，也就是說投資人真正的收益會遠遠低于基金計算出來的回報。為什么？因為大多數人在錯誤的時間做出錯誤的判斷。所以他們的決策導致了什么結果？他的投資收益會低于基金實際上的收益，所以從這一點說明什么問題？大家不要做短線投資，短線投資證明了已經被很多海外的投資人證明是一項不成功的投資策略。往往你會在錯誤的時間，錯誤的場合做出一個錯誤的決定和判斷。

　　最后一點，你要想做一個理性的投資人你應該做到什么，你應該培養投資風險意識，什么是投資風險，在回答這個問題之前，首先作為一個投資人要回答一個問題，什么是金融投資？我想問在座的各位有誰愿意用一句話來回答這個問題，什么叫金融投資？也就是說金融投資的定義是什么？如果用一句話回答金融投資就是這樣一種行為——以當前的確定投入博取未來的不確定回報。這就是投資，所以看出來，回到最開始講的，他很消費的概念不同，他是以當前的確定收入博取未來不確定的回報。

　　所以投資的定義是：當前的投入確定而不可逆，不可能說不進行投資，一旦放進去就拿不出來，你投資5000或10萬，你今天的投資額是確定的。

　　你之所以把錢放進去的目的是什么？是為了未來的回報，你并不是為了得到某一個產品的當前使用價值，你謀取的是未來的收益和回報。

　　你是博取未來的不確定，但是它沒告訴你未來到底是多長？是幾個月或幾年？他沒有告訴你這個問題。同時他沒有告訴你未來的回報是正的還是負的。

　　所以投資定義包含四個含義。在你知道投資的定義之后，概括的來說，投資的風險實際上就是未來投資回報的不確定性，你不知道未來有多長，你也不知道你今后有沒有收益，這些都是你投資的風險。所以大家都知道股票市場最恨的是什么？最恨不確定性。為什么？就是因為市場的不確定性導致投資人不知道自己能否在投入確定資產的時候自己未來能否達到自己預期的市場目標。這個就是風險的實質，無法是現在資本投入時所預想和設定的收益期望值。

　　投資的風險主要有哪些呢？簡單說，有市場風險、有通貨膨脹風險、有利率風險、有選股票風險、有流動風險、有落空風險、有擇時風險。這些對象投資人在最開始投入資本的時候意識到你必須對自己的投資行為和投資結果負責。你不希望在股票市場或者基金價格下跌的時候變成一種社會、政治、家庭、精神問題。

　　投資真的有這么多風險嗎？在美國股市81年的歷史上，從1926年到2006年的81年中有23個年份下跌，占總數的28%，其中9年的下跌幅度超過了10%，其中5年的下跌幅度超過20%；2年的下跌幅度超過30%；1年的下跌幅度超過了40%。如果你看得更遠一些，你可以看到19世紀的全球金融市場，在這100年中市場的大崩盤一共出現28次，平均每年有兩次以上，所以從這點來講，投資的風險是確確實實存在的。

　　那么作為投資人來講？投資的敵人是什么？恐懼和貪婪。但問題不僅如此，時而恐懼、時而貪婪，該貪婪的時候恐懼，該恐懼的時候貪婪，不是恐懼不足、貪婪有余，就是貪婪不足、恐懼有余。

　　正因為如此，大家都聽過巴非特的一句名言：在別人貪婪時我恐懼，在別人恐懼時我貪婪。

　　作為基金投資人他們面臨一個誤區和盲點是什么？概括起來應該有這樣七點或八點。

　　第一，初生牛犢不怕虎，在中國市場上基民的平均年齡，就是投資基金的人的年齡1年，而美國是10年，這一點決定了很多人缺乏經驗。

　　第二，好了傷疤忘了疼；

　　第三，今朝有酒今朝醉；

　　第四，聰明反被聰明誤；

　　第五，天生我材必有用；

　　第六，誘惑能使鬼磨；

　　第七，好話當做耳邊風。

　　最后幾句話和大家分享投資和風險的辯證邏輯，

　　我可以計算天體的運行，卻無法理解股市的瘋狂，這是牛頓講的。

　　惟有兩件事乃無窮也，宇宙空間及人之愚蠢，前者我還尚且不敢確定。愛因斯坦。

　　10月對于股市很危險。其他同樣危險的月份是7月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。馬克吐溫。

　　市場偏離理性的時期總是長過人們所能忍受的程度。凱恩斯

　　就投資成功而言，避免犯大錯要勝過找到明星般。巴非特

　　今天很高興有時間很大家交流投資的感言，預祝大家能夠更多的從理性的角度來分析市場，分析自己的投資決策，也預祝大家在投資中成為一個更理性，更成功的投資人。