本周基金倉位變動點評：

　　(1)10月26日倉位測算顯示，在近一周的股市劇烈調整中，基金總體倉位變化輕微，但基金在操作上的分歧進一步加大。股票型基金平均倉位為82.40%，相比前周略降降0.33%；偏股混合型基金平均倉位80.04%，相比前周微升0.40%；配置混合型基金平均倉位69.18%，相比前周微降0.28%。總體倉位變化很小。

　　(2)雖然平均倉位變化不大，但基金之間的操作分化進一步加劇。在本周的劇烈震蕩中，選擇增倉和選擇減倉的基金大約各占一半，倉位增加5%以上的基金有30只，而倉位下降5%以上的基金也達到29只，基本上各占一半。雖然從數量上看增減倉基金差距不大，但從減倉幅度上看，基金總體減倉的步伐還是超過增倉速度。

　　(3)從連續幾周基金倉位的變化上看，基金對后市的看法已經發生了明顯的分歧。這在近日公布的三季度報告中也得到證實。看空派基金選擇持續減倉，對年底前的市場不太樂觀；而也有堅定的看多派保持高倉位，或在震蕩中選擇加倉。但從基金由一致看多到分化愈加明顯，年底前的市場顯然不再會是一路飄紅，震蕩調整應成為主基調。

　　(4)從單個基金倉位變動情況來看，本周倉位異動明顯的基金：倉位大幅增加10%以上的有銀河收益、南方精選2只基金；倉位顯著下降10%以上的基金則嘉實增長、金鷹增長、

長城消費、華富優選等5只基金，其中融通行業景氣由于大比例分紅的規模擴張，倉位由90.24%驟降至57.77%。

　　表1：

股票型基金的倉位測算數據(前10+后10)

基金代碼	基金名稱	基金類型	10月26日	10月21日	倉位增減	倉位水平	可靠性
510180	180ETF	股票型	98.35%	97.96%	0.39%	重倉	高
200002	長城久泰	股票型	97.49%	94.67%	2.82%	重倉	高
378010	上投成長	股票型	96.51%	92.57%	3.95%	重倉	高
112002	易方達策略 2	股票型	96.40%	97.83%	-1.43%	重倉	較高
121003	國投核心	股票型	96.39%	97.02%	-0.63%	重倉	高
040002	華安 MSCI	股票型	96.08%	98.65%	-2.57%	重倉	高
161607	融通巨潮	股票型	95.69%	95.29%	0.40%	重倉	較高
360001	保德信量化	股票型	95.49%	94.85%	0.64%	重倉	高
162607	景順資源	股票型	95.36%	94.73%	0.62%	重倉	高
240004	華寶動力	股票型	95.11%	90.28%	4.83%	重倉	較高
163803	中銀增長	股票型	63.61%	60.44%	3.17%	中等	中等
160505	博時主題	股票型	63.50%	65.41%	-1.91%	中等	高
310358	申萬新經濟	股票型	63.34%	68.31%	-4.97%	中等	中等
590001	中郵優選	股票型	60.58%	61.37%	-0.79%	中等	較高
090006	大成 2020	股票型	60.35%	65.75%	-5.40%	中等	較高
050201	博時價值 2	股票型	59.32%	63.48%	-4.16%	較輕	中等
161606	融通景氣	股票型	57.77%	90.24%	-32.47%	較輕	較高
200006	長城消費	股票型	56.38%	67.78%	-11.40%	較輕	高
050001	博時價值	股票型	54.02%	62.89%	-8.87%	較輕	較高
160607	鵬華價值	股票型	46.50%	54.06%	-7.56%	較輕	高

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com）

　　表2：偏股混合型基金的倉位測算數據(前5+后5）

基金代碼	基金名稱	基金類型	10月26日	10月21日	倉位增減	倉位水平	可靠性
483003	工銀平衡	配置混合	96.83%	93.70%	3.14%	重倉	高
530005	建信優化	配置混合	87.91%	86.83%	1.08%	重倉	高
519029	華夏增長	配置混合	87.36%	83.95%	3.41%	重倉	較高
400001	東方龍	配置混合	84.90%	82.85%	2.05%	較重	較高
373010	上投雙息	配置混合	82.96%	76.85%	6.11%	較重	高
217002	招商平衡	配置混合	52.35%	50.35%	2.00%	較輕	較高
050007	博時配置	配置混合	49.68%	56.11%	-6.43%	較輕	高
253010	德盛安心	配置混合	42.43%	35.16%	7.27%	較輕	高
540001	匯豐 2016	配置混合	39.74%	44.07%	-4.34%	輕倉	較高
310318	盛利配置	配置混合	32.86%	37.22%	-4.36%	輕倉	較高

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　表3：配置混合型基金的倉位測算數據(前5+后5)

基金代碼	基金名稱	基金類型	10月26日	10月21日	倉位增減	倉位水平	可靠性
483003	工銀平衡	配置混合	96.83%	93.70%	3.14%	重倉	高
530005	建信優化	配置混合	87.91%	86.83%	1.08%	重倉	高
519029	華夏增長	配置混合	87.36%	83.95%	3.41%	重倉	較高
400001	東方龍	配置混合	84.90%	82.85%	2.05%	較重	較高
373010	上投雙息	配置混合	82.96%	76.85%	6.11%	較重	高
217002	招商平衡	配置混合	52.35%	50.35%	2.00%	較輕	較高
050007	博時配置	配置混合	49.68%	56.11%	-6.43%	較輕	高
253010	德盛安心	配置混合	42.43%	35.16%	7.27%	較輕	高
540001	匯豐 2016	配置混合	39.74%	44.07%	-4.34%	輕倉	較高
310318	盛利配置	配置混合	32.86%	37.22%	-4.36%	輕倉	較高

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　表4：偏債混合型基金的倉位測算數據

基金代碼	基金名稱	基金類型	10月26日	10月21日	倉位增減	倉位水平	可靠性
121001	融華債券	偏債混合	44.63%	49.49%	-4.86%	較輕	高
151002	銀河收益	偏債混合	28.87%	17.64%	11.23%	輕倉	較高
202101	南方寶元	偏債混合	28.75%	27.84%	0.91%	輕倉	高
217008	招商增利	偏債混合	19.12%	18.14%	0.98%	輕倉	較高
510080	長盛債券	偏債混合	16.47%	10.71%	5.76%	輕倉	較高

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　對基金倉位測算結果的說明：

　　1、基金倉位水平是指基金資產投資于股票的比例。

　　2、基金倉位水平高低對投資者更深一層了解自己的基金組合十分有益。精確的倉位數據對投資者并非必須(如5%以內的誤差)，大致了解倉位水平高低即可，這可以讓投資者了解基金的大致風險水平。關于如何理解和使用基金倉位測算數據，請參見德勝基金研究中心近期的相關研究。

　　3、為方便投資者參考，我們把測算的全部基金倉位水平大致分為四擋：85%～100%：高；75%～85%：較高；60%～75%：中等；40%～60%：較低；40%以下：低。

　　4、測算范圍：僅對

開放式基金進行倉位測算。其中，由于轉債混合型基金的特殊性，兩只轉債混合型基金不進行倉位測算。債券型基金同樣不進行倉位測算。幾只完全被動跟蹤指數的ETF基金也不進行倉位測算。此外，部分不滿足測算條件的開放式基金不進行倉位測算。

　　5、基金倉位測算為德勝基金研究中心長期對基金倉位跟蹤的研究結果。數據為測算數據，并不一定與基金真實倉位完全一致，但從歷史測算數據與基金實際倉位比較結果來看，多數基金誤差在+/-5%以內，不排除個別基金出現較大誤差。

　　6、為使投資者更清楚地了解測算數據的準確性，我們將測算數據的可靠性大致劃分為三擋，大致范圍是：可靠性較高：誤差范圍一般在+/-5%以內；可靠性中：誤差可能在+/-10%；可靠性較低：個別基金可能發生>10%的測算誤差。

　　7、倉位測算數據屬于德勝基金研究中心發布的研究性結果，在德勝基金研究中心網站獨家發布，供投資者參考。倉位測算數據將每周更新發布一次。

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