結構分化明顯，穩健基金突出

　　上周明星：廣發穩增、南方績優、博時產業

　　中國銀河證券股份有限公司基金研究中心 魏慧君

　　上周上證指數下跌3.93%，深圳綜指下跌7.79%，滬深300指數下跌3.91%，其中大盤藍籌集中的上證180指數下跌3.69%，中小板指數下跌8.23%。

　　其中深圳市場跌幅深重，中小盤板塊弱勢不改，仍然是市場下跌過程中受害最為深重的板塊，而大盤藍籌板塊上周表現出較強的抗壓性。因此市場從前期的全面下跌開始受到藍籌板塊的一定支撐。

　　從各個板塊來看，銀行、券商、房地產、釀酒食品、機械、運輸、商業連鎖等傳統的基金重倉板塊上周跌幅較輕，其中的房地產和釀酒食品經過較長時間的調整，后續可能會有較大的支撐力度。

　　而前期漲幅突出的工程建筑、造紙印刷、煤炭石油、有色金屬等板塊跌幅最深，此外還有電子信息、電力、農林牧漁等表現長期低迷的行業，上周也遭到較大的折損，鋼鐵板塊則是連續幾周呈現下跌的頹勢，基金對這一行業的熱度已經連續降溫。

　　相對于上一周來說，上周的市場在經過恐慌的快速下跌之后，目前更要受到上市公司三季報及基金公司三季度逐漸披露所帶來的影響，從上周抗跌性強的幾個板塊來看也主要分布在基金后續看好的行業以及受到三季度較好業績支撐的板塊。因此，上周的市場結構對后市具有一定的代表性和象征性。

　　市場持續下跌給基金凈值帶來的影響比較明顯，不過受到基金重倉股較為堅實的支撐，上周的基金凈值跌幅相對有限。

　　截至25日的統計，上周股票——股票型基金凈值下跌3.25%，股票——指數型基金凈值下跌4.22%，混合——偏股型基金凈值下跌3.33%，混合——平衡型基金凈值下跌2.53%，與上一周的行情類似，指數型基金跌幅仍然居前，部分藍籌板塊低迷的表現拖累了該類型基金的表現；主動投資的股票方向基金中，平衡型基金跌幅最小，也說明了市場風險釋放的環境中，高倉位的品種會受到更大沖擊。上周業績居前的基金更具有較高的投資參考價值。

　　綜合來看，上周的行情雖然仍然是慣性的下跌，不過其內在的板塊變化比較明顯，與上上周普跌的行情相比，上周中小板塊跌幅比較突出，同時在大盤藍籌內部出現分化，像銀行、券商、房地產等板塊支撐了大半個藍籌股的行情；而鋼鐵、電力、煤炭石油等板塊則出現相反的走勢。

　　目前，市場一方面面臨總體估值偏高的風險仍沒有完全釋放，即使是具備長期業績支撐的藍籌板塊短期也有一定調整的風險，一方面受到近期基金三季報、上市公司三季度業績發布的影響，市場的資金流向由此得到引導；從而導致藍籌板塊在上周出現分化。

　　目前，基金龐大的規模使其影響不容忽視，因此上周三季報的公布將對市場后續走勢形成較大導向性作用，在這樣的情況下，上周的行情或許與后世的走向更為密切。

　　從而上周表現居前的基金更應當為投資者關注，像南方、博時、融通、景順長城、大成、華寶興業、銀華等公司旗下的基金均在上周下跌的行情中表現較為突出，這些公司及旗下基金后續的投資動向可能會對投資帶來啟發。

　　1廣發穩健增長(270002)

　　廣發穩健增長成立于2004年7月，屬于平衡型基金。該基金投資目標在于保證基金業績的長期穩定增長，作為平衡型基金該基金將股票投資上限設置為65%，下限為30%，能夠較大程度規避市場出現的風險。

　　該基金的股票投資運用優化成長投資方法投資于價格低于內在價值的股票，股票投資對象主要是大盤績優企業和規模適中、管理良好、競爭優勢明顯、有望成長為行業領先企業的上市公司，經過一級股票庫和二級股票庫的構建確定最終的投資組合。

　　廣發穩健成長成立以來一直保持著飽滿的倉位上限進行運作，其在行業配置和個股配置上都較為集中，說明了該基金在平衡型品種中相對較為積極。從2007年的運作看，該基金股票倉位從2007年一季度的67.44%上升至69.49%，在行業配置上該基金對重點行業集中持有，維持了既定的格局，集中度長期保持在較高水平；在個股配置上也一直保持了44%左右的集中度。總體上，該基金在操作上已經形成相對積極的風格。

　　2007年中報顯示，該基金占比較大的行業為房地產18.45%、機械設備儀表14.98%、金融保險14.90%、金屬非金屬7.55%，這四類行業占據了該基金較大比例的股票資產，結合上周的行情看，該基金對以上這些行業的大比例配置迎合了當期市場的走勢，除金屬非金屬外，其他幾類行業均取得了優于市場的成績。

　　廣發穩健增長在同類型基金中業績長期表現突出。截至2007年10月19日，該基金過去一年凈值增長率為203.37%，在統計的18只基金中居于第四位；過去兩年的凈值增長率為443.07%，在統計的11只基金中居于第一。截至10月25日，該基金今年以來凈值增長率為137.75%，在統計的21只股票型基金中居于第三。

　　2

　　南方績優成長(202003)

　　南方績優成長成立于2006年11月，屬于股票型基金。該基金根據對上市公司的業績質量、成長性與投資價值的權衡與精選，尋求長期穩健的資產增值。

　　該基金根據對宏觀經濟走向和市場發展態勢的判斷，以長期持有績優成長股為主，輔以積極主動的波段操作。其股票投資采用“自下而上”的策略，對績優成長股備選庫中的股票以定性和定量分析相結合的方法,精選個股，構建組合。同時實施“自上而下”的行業選擇，確定優勢或景氣行業后以最低的組合風險構建優質的股票組合。

　　南方績優成長成立以來充分體現出其成長投資的風格，從個股的選擇和整體倉位的搭配上均相對積極。在個股上，該基金2007年以來一直維持著高達60%左右的倉位運作，總體上看南方績優成長在倉位布局上已經成型。

　　2007年半年報顯示，股票資產占該基金資產的比例為91.06%，占比較大的行業為金融保險29.66%、金屬非金屬17.23%、房地產16.32%、機械設備儀表11.83%、石化5.69%，這幾類行業構成了該基金主要的行業配置。由于上周的行情中南方績優成長重倉的金融、房地產、機械設備均有較好的表現，因此表現出較大的抗跌性能。

　　南方績優成長更注重對個股基本面的選取，因此其價值投資的理念非常突出。所投資對象也比較穩定，該基金成立以來業績提升迅速。截至2007年10月25日，該基金今年以來凈值增長率為150.71%，在124只股票型基金中居于第12位。由于該基金今年以來投資風格的一貫穩定，其重倉板塊的變動相對較小，因此也屬于具備明確預期的投資品種。

　　3博時第三產業成長(050008)

　　博時第三產業成長成立于2007年4月，屬于股票型基金。該基金以第三產業集群企業為主要投資對象，實施積極主動的管理，爭取超越比較基準的回報。

　　該基金在大類資產配置上實施“自上而下”的方法，在行業配置上，主要選取交通運輸、倉儲業、信息技術業、批發和零售貿易；金融、保險業、房地產業、社會服務業以及傳播與文化產業等以及融合型和外延式的第三產業集群。在個股的選擇上該基金更加注重“自下而上”的選取方法。

　　博時第三產業成長是一只“封轉開”之后的

開放式基金，轉型以來該基金在行業配置上趨于分散化投資，在個股的配置上則繼承了原先較為集中的風格。目前，該基金倉位設置充分，2007年三季報顯示，股票資產占該基金總資產的比重為81.15%，占比較大的行業為金融保險27.07%、房地產11.25%、食品飲料9.42%，此外，在信息技術、交通運輸、電力等方面均有較大比例配置。因此，該基金兼顧了個股上集中投資的風格，但在行業配置上則有利于均衡獲取收益的同時也便于充分分散風險。

　　博時第三產業成長倉位的布局也體現了其前瞻性的思路，結合上周表現看，該基金重倉的金融、房地產、食品飲料均有較好的表現，從而推升了基金凈值，其分散化的布局也充分發散了上周下跌的風險。

　　博時第三產業最近一段時期以來業績進步比較明顯，特別是在調整的市況中其抗風險能力突出。截至2007年10月25日，該基金今年以來凈值增長率為56.6%，由于該基金系4月份成立的新基金，因此無法做業績比對，但該基金的倉位設置體現出穩健且有一定支撐的特征。

　　華夏時報訂閱電話

　　北京(010-59250200) (010-59250001)上海(021)52890785 深圳(0755)81197099

　　全國各地郵局均可訂閱:郵局訂閱電話：11185

    新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。