過去一周，香港股市在30000關口分歧增大，恒指大玩過山車，大漲大跌逾千點。但劇烈震蕩絲毫沒有影響QDII對港股市場的興趣，基金QDII依然看好港股市場，采取積極建倉策略，并表示“市場出現回調時，正是加倉好時機”。至記者截稿時為止，南方全球精選的港股倉位已經達到35%，華夏全球基金港股的倉位已逾兩成。

　　分析師認為，隨著內地資金大舉進入港股市場，內地資金或將取代外資主宰香港市場。

　　調整正是加倉時

　　“不會理會短期的變化。基金倡導的是長線投資，短期市場變化不會改變我們的投資策略，市場出現回調時甚至是加倉的好時機。”南方全球精選基金經理謝偉鴻表示，他們判斷港股牛市趨勢不會改變，因此一直以來，南方全球精選均采取積極投資策略，精選個股，重點投資

能源、物料、電信、金融等。至截稿前，該基金的港股倉位已經達到35％，而其投資港股的最高上限為40%。

　　華夏全球基金經理楊昌桁表示，目前資金流向香港等新興市場的趨勢非常明顯。因此，他們非常看好香港市場，特別是資源、原料、消費，以及當前的市場熱點金融、地產等。目前該基金的港股倉位已逾兩成。

　　正在建倉中的嘉實海外和上投亞太優勢基金也以港股為主要投資目標。另外，海富通基金公司近期將推出

股票型QDII基金產品，設計的投資方向也瞄準香港的中國概念股票。工銀瑞信也將中國概念設計進了QDII產品。隨著QDII大舉進軍海外市場，香港市場將成為內地資金聚居的重鎮。

　　“A、H股價差收窄的過程就是投資機會。”謝偉鴻表示，優質的H股，特別是即將回歸A股的H股一直都是他們投資的重點。

　　楊昌桁認為，目前

中國經濟高速增長，H股和中國經濟高度相關。雖然很難預測未來A、H股股價會否接軌，但兩地估值差距縮小已成趨勢，H股的估值水平上移趨勢明顯。因此，雖然他們會謹慎對待一些估值處于高位的個股，但對于即將回歸A股的H股，調整正是加倉的好時機。

　　據統計，目前48只A+H股，H股價格水平大約相當于A股的60%左右，部分股份的H股股價甚至僅有對應A股價格的30％左右。

　　改變港股生態？

　　雖然此前的銀行系QDII因投資范圍受限制進而影響收益率預期，投資門檻過高而略顯冷清，但自9月首只QDII基金發行以來，基金系QDII卻獲得了空前的追捧。而已經獲得QDII管理資格的基金公司，也積極備戰QDII產品推出工作。據悉，海富通基金公司的股票型QDII基金產品近期即將推出，華寶興業相關人士表示，其QDII產品或將于11月中旬獲批。可以預見，包括正在發行的多只銀行系QDII，短期內將會有更多的內地資金蜂涌入港。

　　一直以來，港股是外資主導的市場，然而隨著內地資金的不斷涌入，中資股明顯比香港本地股活躍。在10月22日遭遇“黑色星期一”后，港股在收復失地的過程中，A+H股表現出眾，大跌之后H股成為資金吸納的對象。

　　截至目前，基金系QDII總投資額度已經達到195億美元，各類QDII總額度達到353億美元。雖然這300多億美元的資金并非全部投資于香港市場，但以現在的情況看來，香港市場卻是QDII最熟悉且最青睞的投資方向。因此，有分析人士認為，目前香港股市已不再是外資唱主角，甚至可以說內地資金的實力比外資還強，這或許將改變港股的生態。

　　而內地化的資金和投資理念，也使港股市場整體估值水平呈現內地化趨勢。例如一向投資評級謹慎的投資機構，對A+H品種的評級數月內會發生跳躍式評級，瑞銀將中國神華（1088.HK）的估值從30多港元/股猛然提高到101港元/股，就明顯受到了內地資金及中國神華A股（601088.SH）的影響。

　　“與A股相比，目前港股存在一定的估值洼地而頗受內地資金的青睞，而對國際的短線資金來說，在歐美經濟可能陷入衰退的情況下，香港作為高增長的新興市場吸引力大增，從而導致港股熱度不退。但香港市場不再便宜已成共識。”楊昌桁分析，“對于一些國外長線資金來說，由于前期積聚了巨額收益，不排除撤出香港市場的可能，例如巴菲特減持中石油。”

　　中國經營報記者：梁金鶯

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