早報記者肖莉

　　前天開始，2007基金三季報陸續出爐，基金在過去三個月規模情況、基金的操作細節、持股細節以及未來的投資策略等，都在三季報中依稀可見，本報未來幾天將陸續對基金三季報進行統計。

　　未必主動“減倉”

　　前天，首批15家基金公司旗下100多只基金披露三季報，根據有關統計，100多只基金中，可比股票基金的三季度末平均倉位為79.42%，比上季大幅下降3.42個百分點，今年首度低于80%的平均水平。

　　然而，在基金大幅減倉背后，卻是股指的持續上漲。單從指數來看，滬深兩市指數在“十一”長假過后，出現大幅上漲。如何看待這一現象？

　　匯添富優勢精選基金經理蘇競表示，倉位的降低有兩種類型：一種是主動降低，例如原來倉位是90%，現在降到80%。另一種是被動降低，大量資金持續申購，基金即便加倉，還是可能比以前的倉位低。主動和被動兩種情況，目前市場都存在，但是以被動降低為主。也就是說，目前進入這個市場的資金更多了，從而導致了基金倉位的降低。目前市場前景不明朗，很多基金經理將資金留在手里，為下一步做準備。

　　由于基金規模持續擴大而帶來基金倉位被動性降低，這一跡象在基金季報中有跡可尋。根據Wind資訊統計，今年三季度出現集體減倉的基金公司主要是博時基金、廣發基金、東吳基金、大成基金和長城基金。而這些基金公司正是在今年三季度資金規模出現大幅上升的公司。

　　根據統計，博時價值增長、博時新興成長、大成創新成長和廣發大盤等基金的規模超過300億元。而其中，博時價值增長和博時新興成長三季度末

股票倉位偏低，分別達到資產總值的47.92%和61.19%。博時價值增長基金經理對股票倉位較低的解釋為：“基金在8月份進行了本年度第二次大規模分紅持續營銷，股票倉位上有一定的影響�！�

　　值得注意的是，三季報顯示，博時價值增長基金凈值已經高達426.19億元。而根據該基金二季報顯示，其在二季度期末基金資產凈值還僅為40.58億元，其基金規模在三季度擴大超10倍，可是其在三季度的凈值增長率僅為32.15%。由此可見，其基金規模的增加來源于新資金的申購。

　　而根據博時價值增長二季報，其股票倉位為74.77%，股票投資額度為約31億元，再比較三季報股票投資比例47.92%,投資額度也近206.79億元，博時價值增長三季度股票投資相對倉位降低了，但是絕對投資額卻增長了6.67倍。

　　普遍關注基金“流動性”

　　基金業人士告訴早報記者，監管部門在近日的多次講話和文件中，提醒基金公司自查流動性問題，尤其是中小盤股的流動性問題。在本次公布的2007基金三季報中，“流動性”也成為主題。

　　流動性之所以備受關注，來自基金規模的快速擴張。博時主題基金經理在三季報中稱，“由于在調整市中良好的表現，流入共同基金的資金以令人驚異的速度增加。基金業的凈值規模在短短的1個季度內凈增加1萬多億元，總規模已突破3萬億元�！�

　　在基金規�？焖僭鲩L過程中，流動性尤其成為一些巨型基金管理者的焦點。大成穩健藍籌基金經理就表示：“本基金規模已顯著增加，對于資產的流動性以及整個市場的流動性風險有較顯著的關注�！�

　　長城久泰基金也稱，投資組合中具體股票的投資比重將以流通市值權重為基礎進行調整。股票投資范圍以中信標普300指數的成分股為主，少量補充流動性好、可能成為成分股的其他股票，并基于基本面研究進行有限度的優化調整。

　　基民贖回意愿不強烈

　　在基金三季報中，300億元規模以上基金并不少見。而基金業人士告訴早報記者，一些基金規模在已經超過400億元之后，仍在開放申購、贖回，并引起了監管部門的注意。

　　僅僅根據基金三季報披露第一天的統計情況，在三季報已披露的不足1/3基金中，已顯示博時價值增長基金規模高達426.19億元。博時新興成長基金管理規模達334.26億元。廣發大盤和大成創新成長基金的管理規模分別達到313.06億元和305.2億元。

　　這些巨無霸基金的規模，已經引發監管部門和一些基民的擔憂。據了解，某基金公司旗下基金規模在超過400億元之后仍然未停止申購，對于該基金是否應該停止申購，不少基民在一些財經網站論壇上展開了激烈討論。而基金業人士則告訴早報記者，北京某基金公司旗下兩只基金，總量規模高達約900億元，監管部門已經到該公司叫停其基金的申購。

　　據了解，盡管目前股指震蕩，基金經理都有高處不勝寒之意，但在賺錢效應下，基民贖回基金的意愿并不強烈，各

開放式基金的申購有所放緩，但基金規模并無縮小之勢。

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