嘉實理財通增長 邵健：

　　消化估值壓力要靠資產(chǎn)注入

　　展望未來市場，我們認(rèn)為，中國A股如果僅考慮存量資產(chǎn)，目前的靜態(tài)估值與動態(tài)估值都已達(dá)到非常高的水平，未來這種估值壓力的消化不僅需要上市公司內(nèi)生性的增長，還需要依賴與外生性的資產(chǎn)注入。

　　在具體的資產(chǎn)類上，我們認(rèn)為具備大規(guī)模資產(chǎn)注入潛力的國企板塊、受益于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長與通貨膨脹的上游板塊、金融板塊、行業(yè)龍頭，受益于人民幣升值的地產(chǎn)與航空板塊以及基本面優(yōu)秀并且長期滯漲的消費(fèi)板塊均值得相對關(guān)注。

　　富國天益價值 陳戈：

　　A股市場已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫

　　著眼四季度，我們維持以往觀點(diǎn)，認(rèn)為目前A股市場已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫，但仍然處于牛市周期，四季度市場震蕩將加劇，但下跌空間有限。在行業(yè)配置方面，我們?nèi)詫⒁?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級兩大趨勢為主要線索，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)，包括金融服務(wù)、零售、食品飲料、餐飲旅游、交通運(yùn)輸、消費(fèi)電子、醫(yī)藥及醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)；科技與創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)；具有產(chǎn)業(yè)整合和購并機(jī)會的上游行業(yè)等。

　　華寶興業(yè)寶康靈活配置 魏東：

　　許多個股將無法享受指數(shù)上漲

　　我們預(yù)計四季度市場將會更將波動起伏，這從近期市場張力明顯擴(kuò)大即可感覺到，即個股表現(xiàn)一邊是海水一邊是火焰。雖然受到外圍資金流入的不斷支持，預(yù)計市場仍將保持強(qiáng)勢特征，但在更為明顯的“二八”特征之下，估計許多個股將無法享受指數(shù)上漲帶來的樂趣，而不斷走入下跌浪中。我們計劃在下一階段的操作中更加關(guān)注市場資金流向的變化，更加關(guān)注指數(shù)類個股，跟蹤指數(shù)而減少對個股發(fā)掘的要求，同時盡可能地回避市場調(diào)整的風(fēng)險。

　　景順長城內(nèi)需增長 王鵬輝：

　　市場強(qiáng)勢仍有一定支撐

　　在目前的較高估值水平下，對市場影響最重要的因素在于兩點(diǎn)：上市公司的業(yè)績增長速度，市場資金供給的增速。目前這個兩個因素仍然支持市場的強(qiáng)勢。

　　下階段我們將重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)盈利增長的可持續(xù)性、盈利模式及核心競爭力。我們將堅持在金融、地產(chǎn)、消費(fèi)品、鋼鐵以及上游資源品等行業(yè)的核心投資，結(jié)合行業(yè)景氣周期的變化，關(guān)注行業(yè)政策對行業(yè)周期的影響，積極調(diào)整對周期性行業(yè)的投資比例；同時我們也將自下而上挖掘具有強(qiáng)大股東背景和整體資產(chǎn)注入潛力、通過外延式擴(kuò)張獲得高速成長的優(yōu)質(zhì)個股。

　　華安寶利配置 袁蓓：

　　降低組合配置的股性

　　基于經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱跡象和宏觀調(diào)控進(jìn)入加速階段，調(diào)控效用將逐步顯現(xiàn)的判斷以及三季度企業(yè)業(yè)績增幅下降的預(yù)期，本基金在三季度末，降低了股性組合的配置，調(diào)整了股票組合的結(jié)構(gòu)，提高了對短期債券市場的配置，將偏股型配置逐步向中性配置調(diào)整，并借此機(jī)會完成了大比例分紅。股票的品種選擇重點(diǎn)關(guān)注了未來國家政策鼓勵和扶植的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)以及對宏觀調(diào)控不敏感或受益于宏觀調(diào)控的企業(yè)。債券品種選擇重點(diǎn)關(guān)注流動性強(qiáng)的品種，并開始介入中期債券。

　　廣發(fā)聚富 江涌：

　　成長性確定的公司值得關(guān)注

　　目前很多上市公司的估值已涵蓋了對未來業(yè)績的良好預(yù)期，因此，實際的業(yè)績增長能否與預(yù)期吻合甚至超預(yù)期顯得尤為重要，否則很難支撐股價的進(jìn)一步上漲。整體高估值下我們的選擇目標(biāo)主要集中在成長性確定、動態(tài)估值相對合理的行業(yè)和公司。我們繼續(xù)關(guān)注金融、地產(chǎn)行業(yè)。消費(fèi)品中的品牌白酒和百貨行業(yè)目前的估值已經(jīng)不高，而成長性又相對確定。具有全球競爭優(yōu)勢的機(jī)械制造行業(yè)的龍頭公司也會繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，我們也會將之作為重點(diǎn)對象關(guān)注。

　　匯添富優(yōu)勢精選 龐颯：

　　資產(chǎn)重估浪潮未結(jié)束

　　展望未來，我們對今年四季度和明年的宏觀經(jīng)濟(jì)和優(yōu)勢上市公司盈利增長前景依然看好，外匯儲備增加推動的流動性趨勢也將不變。因此，我們認(rèn)為資產(chǎn)重估的浪潮還沒有結(jié)束，依然看好A股市場。當(dāng)然，隨著指數(shù)創(chuàng)下新高，任何政策變化或者市場噪音對市場的干擾都可能造成更大幅度的波動，增加實際操作難度。這更需要我們自己堅持“行業(yè)相對均衡、個股適度集中、適時動態(tài)調(diào)整”的配置思路，積極審視現(xiàn)有的投資組合，尋找真正的優(yōu)質(zhì)股票。投資主題方面，我們依然看好三個投資主線：宏觀調(diào)控背景下的消費(fèi)服務(wù)業(yè)、通脹背景下的資源和資產(chǎn)行業(yè)、整合背景下的資產(chǎn)注入及整體上市。

　　基金金盛　周傳根：

　　對四季度市場相對謹(jǐn)慎

　　我們對四季度A股市場的走勢相對謹(jǐn)慎：第一，經(jīng)過三季度的大幅上漲，市場面臨較大的估值壓力；第二，宏觀緊縮政策的效果可能逐步顯現(xiàn)，但在人民幣升值加速和流動性依然十分充裕的背景下，市場調(diào)整的幅度不會很大，而且市場的泡沫程度有可能超出預(yù)期。

　　在投資操作上將采取“相對平衡”，即防御中帶有進(jìn)取的投資策略。注重“防御”就是從低估值和低漲幅這兩個角度去選擇安全邊際高的行業(yè)。而“進(jìn)取”主要選擇高增長公司來抵消高估值的壓力，這種高增長包括內(nèi)生性增長，也包括我們更為關(guān)注的外生性增長，就近期而言應(yīng)該關(guān)注三季度業(yè)績能夠?qū)崿F(xiàn)超預(yù)期增長的行業(yè)或公司。

　　長城久富核心成長(基金久富) 項志群：

　　目前最大的風(fēng)險在于流動性

　　目前的市場已無法用正常的思維加以評估，基本上就看資金流向，屬于機(jī)構(gòu)博弈為主的格局，機(jī)構(gòu)的大資金偏好決定了大類資產(chǎn)的走勢，因為市場對未來的預(yù)期短時間難以有理性的變化，同時單邊牛市格局吸引了大量資金，已完全打亂了正常估值模式。目前市場最大的風(fēng)險在于流動性，很多股票(包括大市值股票，如中國船舶等)已不具備流動性，對應(yīng)著市場的波動性也暗含著被扭曲放大的趨勢，在此情況下對組合的波動性要求難以控制，因而為防止市場波動性帶來的異常壓力，對于沒有流動性的個股將制定針對性策略：愈漲愈賣，降低這類股票的集中度。(孔維純)

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