□晨報記者 李銳

　　滬深兩市的大幅調整，并不能改變基金對牛市趨勢的判斷。昨日，滬深兩市雙雙大跌，其中滬指下跌280點，跌幅達到4.8%，而深成指下跌586點，跌幅為3.13%。對此，多家基金公司均表示，在牛市趨勢未變、基金未現大規模贖回的情況下，此次震蕩屬于市場的一次正常調整，但對后市判斷則出現明顯分歧。

　　三大原因導致下跌

　　“其實，股市此次下跌的原因很簡單。”針對這個問題，申萬巴黎基金公司研究總監呂曉峰昨日表示：“總得來說不外乎以下三個緣由。”

　　一是中石油發行價格確定在15元-16.7元，融資額有望達到668億元，市場樂觀預期上市后潛在收益率接近100%，即使認購資金達到3萬億元，認購比率也是2.2%，相當于一周收益率在2%左右，引發資金流向一級市場，對市場形成短期影響，預計資金解凍后，影響由負面轉為正面；

　　二是三季度GDP增長11.5%，9月CPI雖有回落，仍上升6.2%，市場擔心央行周末大幅加息，考慮到美聯儲可能減息，央行加息會增大

　　三是市場滬指從3800點上漲到6100點，漲幅60%，市場有調整要求。

　　同樣，富國基金也表達了類似觀點，其首席策略研究員林文軍指出，昨日大跌屬于市場的正常調整，此外新的存款準備金率實施也對市場資金面造成一定沖擊。而泰達荷銀首席策略分析師尹哲認為，近日市場的調整顯示出其正在對前一階段的

　　牛市前提未變

　　在興業基金投資副總監王曉明看來，牛市存在的前提并未改變。首先，國內市場資金充沛，流動性過剩短期難改；其次，企業盈利能力仍然很強；最后，大盤股沒有出現非理性調整。這樣看來，他認為牛市趨勢并未發生改變。

　　上投摩根基金公司也承認，本次調整是牛市中階段性的修正，有可能會有中石油認購資金的準備因素在里面，但更主要的是近期盤整趨勢的延續，長期來看不會影響中國的牛市格局。從基本面的因素來看，三季報主要上市公司的盈利維持了健康向上的增長態勢，基本面上看不到大的利空，長期謹慎樂觀的看法并沒有改變。

　　此外，本次調整可能是市場趨于謹慎的一種體現，市場擔心宏觀調控、擔心市場調整的心態環繞不散，此次調整后將有效宣泄這種情緒，為以后行情的發展奠定扎實的基礎。

　　基金延續凈申購

　　記者了解到，盡管市場持續震蕩，但基金延續三季度凈申購的跡象比較明顯。前段時間，由于QDII基金的火爆發行，部分基金確實出現了凈贖回，但金額都不是很高。相反，部分基金近期凈申購的金額令人咋舌。

　　昨日，滬上一基金公司相關人士透露，他們旗下的兩只基金，近期都出現了凈申購，其中一只每天凈申購金額均在1億元以上。而另一基金公司的數據更加樂觀，10天之內的凈申購金額達到40億元左右，當然這也與其增加了代銷渠道有關。

　　后市判斷有分歧

　　對于后市，富國基金預計，市場可能進一步深度調整。在操作策略上，他們看好一些下游行業。投資者可以選擇一些重倉下游行業、價值投資風格成熟的基金品種，以有效規避風險。尹哲也認為，此次調整并未結束，市場寬幅震蕩將主導第四季度，結合“科學發展觀”和“

　　而王曉明的判斷比較樂觀，認為銀行、地產等板塊整體利潤增長較快，估計會成為支撐大盤的重要力量，所以此次調整有可能會很快結束。