深圳報(bào)道　本報(bào)記者　簡俊東

　　三季度A股市場出現(xiàn)了驚人漲幅，上證指數(shù)從今年6月末的3820.70點(diǎn)漲至9月末的5552.30點(diǎn)，區(qū)間漲幅達(dá)45.32%。

　　在大漲行情中，基金扮演了什么角色？

　　10月24日，國泰、富國、長城、廣發(fā)等15家基金公司旗下的107只基金公布三季報(bào)，基金這三個(gè)月的操作手法全面公開。

　　基民申購行情再現(xiàn)

　　今年三季度的市場行情和去年四季度極其相似。去年四季度因投資者積極認(rèn)購基金，導(dǎo)致基金規(guī)模急劇膨脹，使優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股籌碼短期供不應(yīng)求，股價(jià)節(jié)節(jié)上升，藍(lán)籌股行情從此啟動(dòng)，甚至超級(jí)大盤股工商銀行(601398。SH)和中國銀行(601988。SH)先后出現(xiàn)漲停板。

　　這種行情今年三季度得到復(fù)制。此前從個(gè)別基金公司透露的信息顯示，基金三季度出現(xiàn)明顯凈申購，而現(xiàn)在證實(shí)這是基金行業(yè)的普遍現(xiàn)象。

　　數(shù)據(jù)顯示，具有可比性的

　　由此可見，今年三季度老基金已經(jīng)一舉扭轉(zhuǎn)了被新發(fā)基金侵蝕份額的局面。

　　作為基金推動(dòng)行情的重要特征，三季度基金持股市值也出現(xiàn)大幅增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，已公布三季報(bào)的基金持股市值達(dá)6343億元，而這一數(shù)字在半年報(bào)時(shí)僅3654億元，增幅達(dá)73.6%。

　　雖然各項(xiàng)指標(biāo)顯示基金是三季度行情的中流砥柱，但與基民的申購熱情相比，基金經(jīng)理則顯得相對(duì)冷靜。

　　博時(shí)價(jià)值增長基金三季度份額由28.82億份膨脹至409.94億份，凈增加381.11億份，是107只基金中份額增加最快的基金。但其基金經(jīng)理卻認(rèn)為優(yōu)質(zhì)

　　上述基金經(jīng)理同時(shí)也透露，其三季度選擇了以防御為主的投資策略，“在股票組合的配置上，一方面加強(qiáng)防守型股票的配置，一方面在藍(lán)籌股泡沫中尋求投資機(jī)會(huì)。在行業(yè)配置上偏向于銀行、地產(chǎn)、證券、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等。在投資主題上，傾向于大金融行業(yè)在資產(chǎn)泡沫中受益、

　　基金理念變遷

　　三季度的重大變化是，基金經(jīng)理對(duì)于藍(lán)籌股泡沫已獲得相對(duì)一致的認(rèn)同。

　　廣發(fā)聚豐基金經(jīng)理易陽方認(rèn)為，“市場整體估值已上升到歷史最高階段，有從局部泡沫演變成整體泡沫的危險(xiǎn)。”

　　分散投資成為不少基金規(guī)避泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)的手段。

　　數(shù)據(jù)顯示，107只基金截至6月末進(jìn)入其十大重倉股的個(gè)股有168只，但到了9月底，已增加到203只。

　　同時(shí)，基金也在調(diào)低對(duì)于大部分個(gè)股的持倉比例。107只基金年中重倉持有163只個(gè)股，但三季報(bào)顯示，124只被不同程度減持。

　　防范個(gè)股可能存在風(fēng)險(xiǎn)是基金積極降低對(duì)個(gè)股依賴程度的重要原因。

　　大成創(chuàng)新成長基金經(jīng)理王維鋼在三季報(bào)中表示，“大成創(chuàng)新成長基金采用了類指數(shù)化投資、均衡配置的總體策略，避免重倉股對(duì)凈值波動(dòng)影響過大。”

　　王維鋼透露，在重倉股比重控制上，大成創(chuàng)新成長基金會(huì)有意識(shí)地控制前十大重倉股不超過4%，唯有6月末以來漲幅超過100%的鞍鋼股份(000898。SZ)比例達(dá)5%，“我們通過重倉股比重自我控制實(shí)現(xiàn)單一個(gè)股波動(dòng)不能傷害整體組合表現(xiàn)”。

　　大成藍(lán)籌穩(wěn)健基金經(jīng)理施永輝也表示，在投資策略方面會(huì)逐步從“追求單位風(fēng)險(xiǎn)收益最大化”向“單位收益的風(fēng)險(xiǎn)最小化”過渡，組合原則上比較強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，逐步減少采用主動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)換取超額收益的操作。

　　隨著基金刻意減少對(duì)個(gè)股的依賴，基金扎堆大盤藍(lán)籌股的局面有所改變。

　　招商銀行(600036。SH)是最受基金追捧的個(gè)股之一，但已公布的三季報(bào)顯示，63只重倉招行的基金，僅22只基金對(duì)其增持，40只基金減持，持股不變的基金僅1家。63只基金的招行持股總數(shù)減少了15億股。

　　此外，基金也減持了萬科A(000002。SZ)、民生銀行(600016。SH)、寶鋼股份(600019。SH)、長江電力(600900。SH)及中國石化(600028。SH)等個(gè)股。而這些均為一直以來頗受歡迎的基金重倉股。

　　大盤藍(lán)籌股中能避免被減持命運(yùn)的只有中國聯(lián)通(600050。SH)和工商銀行，基金對(duì)其增持?jǐn)?shù)量分別為4.9億股和2.6億股。