景順長城內(nèi)需增長開放式證券投資基金

　　2007年第三季度報(bào)告

　　重要提示

　　基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　基金托管人中國農(nóng)業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2007年10月22日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　本報(bào)告期為2007年7月1日起至2007年9月30日止。

　　本季度報(bào)告的財(cái)務(wù)資料未經(jīng)

審計(jì)。

　　一、 基金產(chǎn)品概況

　　基金名稱：景順長城內(nèi)需增長開放式證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“本基金”）

　　基金簡(jiǎn)稱：內(nèi)需增長基金

　　基金代碼：260104

　　基金運(yùn)作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年6月25日

　　報(bào)告期末基金份額總額：1，878，658，807.22

　　投資目標(biāo)：本基金通過優(yōu)先投資于內(nèi)需拉動(dòng)型行業(yè)，分享

中國經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的快速增長帶來的最大收益，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期、可持續(xù)的穩(wěn)定增值。

　　投資策略：

　　（1）股票投資策略

　　本基金在構(gòu)建和管理投資組合的過程中，主要采取“自上而下”為主的投資方法，著重在內(nèi)需拉動(dòng)型行業(yè)內(nèi)部選擇基本面良好的優(yōu)勢(shì)企業(yè)或估值偏低的股票。基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況及政策分析、金融貨幣運(yùn)行狀況及政策分析、產(chǎn)業(yè)運(yùn)行景氣狀況及政策分析，對(duì)行業(yè)偏好進(jìn)行修正，進(jìn)而結(jié)合證券市場(chǎng)狀況和政策分析，做出資產(chǎn)配置及組合構(gòu)建的決定。

　　股票投資部分以“內(nèi)需拉動(dòng)型”行業(yè)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)為主，以成長、價(jià)值及穩(wěn)定收入為基礎(chǔ)，在合適的價(jià)位買入具有高成長性的成長型股票、價(jià)值被市場(chǎng)低估的價(jià)值型股票、以及能提供穩(wěn)定收入的收益型股票。

　　（2）債券投資策略

　　本基金債券投資部分著重本金安全性和流動(dòng)性。綜合分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并對(duì)貨幣政策與財(cái)政政策以及社會(huì)政治狀況等進(jìn)行研究，著重利率的變化趨勢(shì)預(yù)測(cè)，建立對(duì)收益率曲線變動(dòng)的預(yù)測(cè)模型。通過該模型進(jìn)行估值分析，確定價(jià)格中樞的變動(dòng)趨勢(shì)；同時(shí)，計(jì)算債券投資組合久期、到期收益率和期限等指標(biāo)，進(jìn)行“自下而上”的選券和債券品種配置。

　　本基金將持續(xù)地進(jìn)行定期與不定期的投資組合回顧與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，適時(shí)地做出相應(yīng)的調(diào)整。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：

　　本基金股票投資部分的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是滬深綜合指數(shù)總市值加權(quán)指數(shù)（上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)按照總市值權(quán)重加權(quán)形成的指數(shù)），本基金債券部分的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中國債券總指數(shù)。

　　本基金整體業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)=滬深綜合指數(shù)總市值加權(quán)指數(shù)×80%＋中國債券總指數(shù)×20%

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征：

　　本基金在風(fēng)險(xiǎn)較高的股票型基金中屬于中低風(fēng)險(xiǎn)基金，依據(jù)本基金投資組合管理方法的特征對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，力爭(zhēng)使本基金的平均單位風(fēng)險(xiǎn)收益值高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的平均單位風(fēng)險(xiǎn)收益值。

　　基金管理人：景順長城基金管理有限公司

　　注冊(cè)及辦公地址：深圳市深南中路1093號(hào)中信城市廣場(chǎng)中信大廈16層

　　客戶服務(wù)熱線：4008888606

　　網(wǎng)址： www.invescogreatwall.com

　　基金托管人：中國農(nóng)業(yè)銀行

　　注冊(cè)及辦公地址：北京市復(fù)興路甲23號(hào)

　　電話：（010）68424199

　　網(wǎng)址：http://www.abchina.com

　　二、 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　重要提示：下述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　（一）主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)（2007年7月1日—9月30日）

　　■

　　注：2007年7月1日基金實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，原“基金本期凈收益”名稱調(diào)整為“本期利潤扣減本期公允價(jià)值變動(dòng)損益后的凈額”，原“加權(quán)平均基金份額本期凈收益”= 第2項(xiàng)/（第1項(xiàng)/第3項(xiàng)）。

　　（二）基金的凈值表現(xiàn)

　　1、本報(bào)告期基金凈值增長率與同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)收益率比較表

　　■

　　2、累計(jì)凈值增長率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢(shì)比較

　　（2004年6月25日至2007年9月30日）

　　■

　　備注：按照本基金的基金合同規(guī)定，本基金的投資建倉期為自2004年6月25日合同生效日起3個(gè)月。建倉期滿至今，本基金的投資組合達(dá)到本基金合同第十八條之（五）規(guī)定的比例限制及本基金投資組合的比例范圍。

　　三、 管理人報(bào)告

　　（一）基金管理人的基金經(jīng)理情況介紹

　　本公司采用團(tuán)隊(duì)投資方式，即通過整個(gè)投資部門全體人員的共同努力，爭(zhēng)取良好投資業(yè)績(jī)。本基金聘任基金經(jīng)理如下：

　　王鵬輝先生，華中理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。7年證券、基金從業(yè)經(jīng)歷。曾任職于長城證券研究部，2003年1月加入融通基金管理有限公司，任行業(yè)研究員；2007年3月加入本公司，曾任投資分析師。

　　（二）基金運(yùn)作遵規(guī)守信情況

　　報(bào)告期內(nèi)，本基金的投資決策、投資交易程序、投資權(quán)限等各方面均符合規(guī)定的要求；交易行為合法合規(guī)，未出現(xiàn)異常交易、操縱市場(chǎng)的現(xiàn)象；未發(fā)生內(nèi)幕交易的情況；相關(guān)的信息披露真實(shí)、完整、準(zhǔn)確、及時(shí)；基金各種賬戶類、申購贖回及其他交易類業(yè)務(wù)、注冊(cè)登記業(yè)務(wù)均按規(guī)定的程序、規(guī)則進(jìn)行，未出現(xiàn)重大違法違規(guī)或違反基金合同的行為。

　　（三）投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)的說明

　　1、運(yùn)作回顧

　　（1）行情回顧和分析

　　本季度市場(chǎng)在經(jīng)歷5.30后經(jīng)過了約兩個(gè)月調(diào)整，重拾升勢(shì)，HS300指數(shù)從3764.08點(diǎn)上升至5580.81點(diǎn)，上升1816.73點(diǎn)，漲幅達(dá)48.26％。

　　居民資金持續(xù)以基金的形式涌入市場(chǎng)，是行情上升的主要?jiǎng)恿Α１M管面臨持續(xù)加息、提高存款準(zhǔn)備金率、降低利息稅、發(fā)行特別國債、QDII成行、個(gè)人投資港股有望放開、大盤股融資速度加快等政策的負(fù)面影響，但因宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長，CPI加速上升，實(shí)際利率持續(xù)為負(fù)，居民的投資熱情難以抑制；加上人民幣升值漸有加快之勢(shì)，市場(chǎng)流動(dòng)性源源不斷，推動(dòng)市場(chǎng)不斷突破估值壓力，創(chuàng)出新高。

　　結(jié)構(gòu)方面，因增量資金重回基金渠道，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化十分明顯：大盤藍(lán)籌、行業(yè)龍頭、以及地產(chǎn)、銀行保險(xiǎn)、鋼鐵、有色金屬、煤炭、航空及海運(yùn)等行業(yè)、資產(chǎn)注入等板塊持續(xù)領(lǐng)漲。在估值結(jié)構(gòu)方面，由于三季度沒有明顯的行業(yè)盈利超預(yù)期，這些領(lǐng)漲行業(yè)和板塊的相對(duì)估值水平明顯上升。

　　（2）基金運(yùn)作情況回顧

　　本基金基于市場(chǎng)仍然持續(xù)強(qiáng)勢(shì)、結(jié)構(gòu)向大盤藍(lán)籌轉(zhuǎn)換的判斷，認(rèn)為大盤藍(lán)籌股在第三季度將有較好表現(xiàn)，因此，在保持高股票倉位的情況下，堅(jiān)持金融、消費(fèi)品、鋼鐵等行業(yè)的配置比例，增加了地產(chǎn)和上游資源品行業(yè)的配置比例，較好地把握了市場(chǎng)快速上漲過程中的熱點(diǎn)。期間本基金收益率為42.91％，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)8.04個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、投資展望

　　（1）市場(chǎng)展望

　　在目前的較高估值水平下，對(duì)市場(chǎng)影響最重要的因素在于兩點(diǎn)：上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L速度，市場(chǎng)資金供給的增速。目前這個(gè)兩個(gè)因素仍然支持市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)。

　　關(guān)于上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲�由于GDP高速增長態(tài)勢(shì)未見改變，宏觀調(diào)控政策也僅限于市場(chǎng)化手段，目前市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)盈利增速的預(yù)期仍然良好。雖然利率多次上調(diào)，但仍不足彌補(bǔ)CPI的上升，仍然沒有影響到企業(yè)盈利和投資。另外，節(jié)能減排政策在多個(gè)行業(yè)有利于行業(yè)結(jié)構(gòu)改善和控制總供給增加，對(duì)目前的各行業(yè)龍頭反而有利，這在很大程度上有助于形成很多周期性行業(yè)的景氣長期延續(xù)的預(yù)期。

　　關(guān)于資金供求，我們密切關(guān)注實(shí)際利率的走向和人民幣匯率的升值進(jìn)程。盡管存款準(zhǔn)備金率和利率不斷上調(diào)，但大量順差和人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致了大量基礎(chǔ)貨幣供給，實(shí)際利率為負(fù)則加速了貨幣擴(kuò)張。在流動(dòng)性充裕的環(huán)境下，增加股票供給及分流資金的政策措施只能一定程度上緩解資產(chǎn)價(jià)格的膨脹，而不能改變資產(chǎn)價(jià)格膨脹的趨勢(shì)。因此，在看到資金供給增速明顯下降的信號(hào)前，我們?nèi)匀豢春檬袌?chǎng)。

　　（2）下階段投資策略

　　下階段我們將重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)盈利增長的可持續(xù)性、盈利模式及核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們將堅(jiān)持在金融、地產(chǎn)、消費(fèi)品、鋼鐵以及上游資源品等行業(yè)的核心投資，結(jié)合行業(yè)景氣周期的變化，關(guān)注行業(yè)政策對(duì)行業(yè)周期的影響，積極調(diào)整對(duì)周期性行業(yè)的投資比例；同時(shí)我們也將自下而上挖掘具有強(qiáng)大股東背景和整體資產(chǎn)注入潛力、通過外延式擴(kuò)張獲得高速成長的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

　　四、 投資組合報(bào)告

　　(一)報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　■

　　(二)報(bào)告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　■

　　(三)報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　■

　　(四)報(bào)告期末按券種分類的債券投資組合

　　■

　　(五)報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　■

　　(六)投資組合報(bào)告附注

　　1、報(bào)告期內(nèi)未出現(xiàn)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體被監(jiān)管部門立案調(diào)查或者在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰的情況。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　3、基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成單位：元

　　■

　　4、報(bào)告期末無處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券。

　　5、本報(bào)告期內(nèi)無因股權(quán)分置改革被動(dòng)持有的權(quán)證，無主動(dòng)投資的權(quán)證。

　　6、報(bào)告期內(nèi)因認(rèn)購新發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債獲得的權(quán)證如下：

　　■

　　7、本報(bào)告期末權(quán)證持有情況：

　　■

　　8、本報(bào)告期內(nèi)及本報(bào)告期末沒有持有資產(chǎn)支持證券。

　　五、 開放式基金份額變動(dòng)

　　本報(bào)告期內(nèi)基金份額的變動(dòng)情況如下：?jiǎn)挝唬悍?/p>

　　■

　　六、 備查文件目錄

　　1．中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)景順長城內(nèi)需增長開放式證券投資基金設(shè)立的文件。

　　2．《景順長城內(nèi)需增長開放式證券投資基金基金合同》。

　　3．《景順長城內(nèi)需增長開放式證券投資基金招募說明書》。

　　4．《景順長城內(nèi)需增長開放式證券投資基金托管協(xié)議》。

　　5．景順長城基金管理有限公司批準(zhǔn)成立批件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程。

　　6．其他在中國證監(jiān)會(huì)指定報(bào)紙上公開披露的基金份額凈值、定期報(bào)告及臨時(shí)公告。

　　以上備查文件存放在本基金管理人的辦公場(chǎng)所，投資者可在辦公時(shí)間免費(fèi)查閱。

　　景順長城基金管理有限公司

　　2007年 10月 25日

　　主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　內(nèi)需增長基金

　　1．基金本期利潤

　　2，830，808，841.34

　　2．本期利潤扣除本期公允價(jià)值變動(dòng)損益后的凈額

　　1，224，272，841.74

　　3．加權(quán)平均基金份額本期利潤

　　1.521

　　4．期末基金資產(chǎn)凈值

　　9，484，469，985.35

　　5．期末基金份額凈值

　　5.049

　　階段

　　凈值增長率（1）

　　凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差（2）

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率（3）

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差（4）

　　（1）-（3）

　　（2）-（4）

　　過去3月

　　42.91%

　　1.99%

　　34.87%

　　1.56%

　　8.04%

　　0.43%

　　項(xiàng)目名稱

　　金額（元）

　　占基金資產(chǎn)總值比例

　　銀行存款和清算備付金

　　222，049，747.65

　　2.33%

　　股票

　　8，955，892，185.54

　　94.06%

　　債券

　　302，076，463.40

　　3.17%

　　權(quán)證

　　2，222，321.66

　　0.02%

　　其它資產(chǎn)

　　38，950，066.96

　　0.42%

　　資產(chǎn)總計(jì)

　　9，521，190，785.21

　　100.00%

　　行業(yè)

　　數(shù)量（股）

　　市值（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例

　　A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)

　　0.00

　　0.00%

　　B 采掘業(yè)

　　5，433，953

　　262，747，619.22

　　2.77%

　　C 制造業(yè)

　　112，077，297

　　3，652，952，489.37

　　38.52%

　　C0 食品、飲料

　　3，451，796

　　470，365，323.88

　　4.96%

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　0.00

　　0.00%

　　C2 木材、家具

　　0.00

　　0.00%

　　C3 造紙、印刷

　　0.00

　　0.00%

　　C4 石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　0.00

　　0.00%

　　C5 電子

　　0.00

　　0.00%

　　C6 金屬、非金屬

　　101，902，822

　　2，875，975，650.05

　　30.32%

　　C7 機(jī)械、設(shè)備、儀表

　　2，857，138

　　172，863，796.84

　　1.82%

　　C8 醫(yī)藥、生物制品

　　3，865，541

　　133，747，718.60

　　1.41%

　　C99 其他制造業(yè)

　　0.00

　　0.00%

　　D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)

　　0.00

　　0.00%

　　E 建筑業(yè)

　　0.00

　　0.00%

　　F 交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)

　　14，395，780

　　554，725，471.43

　　5.85%

　　G 信息技術(shù)業(yè)

　　1，450，000

　　56，796，500.00

　　0.60%

　　H 批發(fā)和零售貿(mào)易

　　8，768，786

　　480，288，131.72

　　5.06%

　　I 金融、保險(xiǎn)業(yè)

　　52，266，396

　　3，244，636，507.81

　　34.21%

　　J 房地產(chǎn)業(yè)

　　16，227，054

　　583，973，915.28

　　6.16%

　　K 社會(huì)服務(wù)業(yè)

　　0.00

　　0.00%

　　L 傳播與文化產(chǎn)業(yè)

　　3，663，859

　　119，771，550.71

　　1.26%

　　M 綜合類

　　0.00

　　0.00%

　　合計(jì)

　　214，283，125

　　8，955，892，185.54

　　94.43%

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數(shù)量（股）

　　市值（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例

　　601318

　　中國平安

　　6，730，000

　　908，213，500.00

　　9.58%

　　600036

　　招商銀行

　　19，772，653

　　756，699，430.31

　　7.98%

　　600030

　　中信證券

　　6，616，639

　　639，895，157.69

　　6.75%

　　600000

　　浦發(fā)銀行

　　11，912，613

　　625，412，182.50

　　6.59%

　　000825

　　太鋼不銹

　　17，721，665

　　542，460，165.65

　　5.72%

　　600519

　　貴州茅臺(tái)

　　2，861，969

　　430，640，475.43

　　4.54%

　　600005

　　武鋼股份

　　23，234，470

　　410，553，084.90

　　4.33%

　　600009

　　上海機(jī)場(chǎng)

　　9，859，316

　　388，457，050.40

　　4.10%

　　000709

　　唐鋼股份

　　14，190，141

　　372，065，497.02

　　3.92%

　　000002

　　萬 科Ａ

　　12，281，902

　　370，913，440.40

　　3.91%

　　債券類別

　　債券市值（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例

　　國家債券投資

　　0.00

　　0.00%

　　央行票據(jù)投資

　　0.00

　　0.00%

　　企業(yè)債券投資

　　0.00

　　0.00%

　　金融債券投資

　　299，850，000.00

　　3.16%

　　可轉(zhuǎn)換債投資

　　2，226，463.40

　　0.02%

　　債券投資合計(jì)

　　302，076，463.40

　　3.19%

　　債券名稱

　　數(shù)量（張）

　　市值（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例

　　07國開13

　　1，500，000

　　150，300，000.00

　　1.58%

　　04國開17

　　1，500，000

　　149，550，000.00

　　1.58%

　　國安債1

　　31，465

　　2，226，463.40

　　0.02%

　　項(xiàng)目

　　金額

　　存出保證金

　　1，409，334.47

　　應(yīng)收證券清算款

　　14，984，405.69

　　應(yīng)收利息

　　1，715，401.13

　　應(yīng)收申購款

　　20，836，233.67

　　其他應(yīng)收款

　　4，692.00

　　合計(jì)

　　38，950，066.96

　　序號(hào)

　　權(quán)證代碼

　　權(quán)證種類

　　權(quán)證名稱

　　數(shù)量（股）

　　分?jǐn)偝杀?/p>

　　期末市值(元)

　　1

　　031005

　　認(rèn)股權(quán)證

　　國安GAC1

　　177，148

　　966，360.47

　　2，222，321.66

　　序號(hào)

　　權(quán)證代碼

　　權(quán)證種類

　　權(quán)證名稱

　　數(shù)量（股）

　　分?jǐn)偝杀?/p>

　　期末市值(元)

　　1

　　031005

　　認(rèn)股權(quán)證

　　國安GAC1

　　177，148

　　966，360.47

　　2，222，321.66

　　期初基金份額

　　1，787，193，210.80

　　期間總申購份額

　　429，061，664.81

　　期間總贖回份額

　　337，596，068.39

　　期末基金份額

　　1，878，658，807.22

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