股指高位下的連續大跌，是大調整的開端還是間歇性的休整？市場主流資金———基金又是如何尋找弱市下的避風港呢？

　　記者 吳玥

　　調整難撼大局

　　友邦盛世基金經理梁豐認為，近期市場出現大幅調整有一定的合理性。一方面，市場對整體上市等主題的預期過熱，造成市場價格偏高，存在一定的泡沫；另一方面，國內基金發行受到嚴格控制、QDII銷售火爆，對資金分流起到了一定作用，導致資金對市場的推動力減弱。在這種情況下，短線出現大幅調整是正常的。

　　雖然是調整，但依然是牛市中的調整，市場大的趨勢并未改變。其一，雖然QDII使得A股市場資金分流，但鑒于內地儲蓄額規模巨大，QDII的分流作用將是漸進的；其二，國內資金進入海外股市，對海外股市產生影響，而這種影響反過來又會反映到國內

　　隨著指數攀升，股市總市值越來越大，雖然資金對市場仍起核心的推動作用，但這一作用會越來越弱。梁豐表示，在這一情況下，市場結構性的機會依然存在。“而且前期指數的上漲主要是由權重股帶動的，很多

　　尋找防御性機會

　　那么，哪個板塊將成為下階段基金青睞的對象，成為調整市中的避風港呢？

　　梁豐表示，下階段比較明確的投資機會在地產板塊和金融板塊。“雖然前段時間地產股一直在調整，但從以往的經驗來看，地產企業全年50%的利潤通常都在四季度，而且隨著政策利空基本出盡，地產股仍是四季度的主流品種。”此外，在通貨膨脹大背景下，抗通脹的上市公司會有優異的表現，這類公司值得關注，如金融類的高負債公司，主要指銀行、保險上市公司。

　　而萬家公用事業基金經理張珣則表示，在短期波動下的“長牛”市場中，業績穩定增長且目前估值優勢明顯的公用事業板塊，是絕佳的投資品種。

　　張珣表示，除估值優勢以外，公用事業板塊還具備諸多“概念”。以高速公路為例，高速公路所擁有的商業地產概念遠未得到市場的深度挖掘。在國外，高速公路的大部分收入來自于加油站以及沿線商鋪的租賃，而國內高速公路企業所擁有的商業地產作為公司的壟斷資源，具有極高的商業價值。在人民幣升值的背景下，公路、港口等擁有大量土地資產的企業，事實上受益巨大，被市場忽略的內在價值終將被市場發現。

　　另外，公用事業股的控股股東大多擁有雄厚優質資產，在注資預期上，公用事業股更有可能成為注資等主題的熱門股。隨著股權激勵機制的落實，憑借公用事業股極強的現金流優勢，有望使得公用事業獲得外延式擴張所帶來的業績快速增長，這有利于提升公用事業股的估值溢價和投資機會。

　　此外，張珣還看好公用事業板塊中的航空、航運、網絡傳媒等子行業。雖然今年網絡傳媒板塊表現一般，但隨著我國有線數字的推廣、奧運的刺激以及外延式資產擴張，在相對估值占優的基礎上，該行業投資價值將更顯突出。此外，航空、航運板塊是強周期性的板塊，目前正處于行業景氣態勢。