———訪長(zhǎng)盛基金投資總監(jiān)詹凌蔚

　　證券時(shí)報(bào)記者 周文亮

　　市場(chǎng)不斷創(chuàng)造新高，股市風(fēng)險(xiǎn)逐步累積，不少投資者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)都很迷惘。記者就四季度的投資機(jī)會(huì)這一問(wèn)題，采訪了長(zhǎng)盛基金的投資總監(jiān)、長(zhǎng)盛同德主題基金擬任基金經(jīng)理詹凌蔚。

　　四季度市場(chǎng)寬幅震蕩

　　詹凌蔚坦言，在一個(gè)既定的時(shí)間對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)是一件很痛苦的事。他認(rèn)為，四季度A股市場(chǎng)將是一個(gè)充滿分歧的行情，將產(chǎn)生今年以來(lái)最大的調(diào)整，這個(gè)調(diào)整主要針對(duì)調(diào)整時(shí)間的延續(xù)而言。但市場(chǎng)的調(diào)整并不妨礙它未來(lái)繼續(xù)創(chuàng)出新高。市場(chǎng)在5000點(diǎn)與6000點(diǎn)之間會(huì)進(jìn)行寬幅震蕩，在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，與1997、1998年的市場(chǎng)相似，個(gè)股的投資機(jī)會(huì)并不悲觀，市場(chǎng)的活躍度、市場(chǎng)的成交量、個(gè)股上漲程度都提供了獲利空間。

　　詹凌蔚認(rèn)為，基金作為機(jī)構(gòu)投資者，在大的資產(chǎn)配置上，往大盤(pán)藍(lán)籌或者二線藍(lán)籌配置的動(dòng)力仍然很強(qiáng)。即使是現(xiàn)在點(diǎn)位很高的情況下，大盤(pán)藍(lán)籌的估值已經(jīng)很高了，配置思路仍然立足在大中盤(pán)的

股票當(dāng)中，將來(lái)的配置可能會(huì)更多地偏向新興藍(lán)籌。他認(rèn)為，一線股始終是使投資跟住市場(chǎng)基準(zhǔn)的重要工具和手段，在跟住市場(chǎng)的同時(shí)要獲得更多的超額收益，更多的要靠對(duì)新興藍(lán)籌的深度挖掘。

　　抓住兩大主線

　　挖掘新興藍(lán)籌

　　從市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)角度看，詹凌蔚表示要抓住升值和通脹兩大主線。從通脹這個(gè)主題看，他認(rèn)為目前的通脹是成本推動(dòng)的、持續(xù)的、結(jié)構(gòu)型的，它對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的影響是相當(dāng)深遠(yuǎn)的。基于這個(gè)判斷，他把投資轉(zhuǎn)向有“應(yīng)戰(zhàn)”能力的內(nèi)需品種，他認(rèn)為與內(nèi)需相關(guān)的行業(yè)是在相對(duì)封閉的A股市場(chǎng)僅存的價(jià)值成長(zhǎng)股的搖籃。這類行業(yè)包括零售、食品飲料、電信運(yùn)營(yíng)、醫(yī)藥、電子通訊設(shè)備等。

人民幣升值這一主題已經(jīng)成為追求趨勢(shì)的成長(zhǎng)型投資者的天堂，包括金融、

商業(yè)地產(chǎn)、園區(qū)開(kāi)發(fā)、航空等資產(chǎn)重估對(duì)象所在的行業(yè)。

　　詹凌蔚表示，除此之外，從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)角度還關(guān)注兩類上市公司。一類是從可預(yù)見(jiàn)的基本面出發(fā)的一些主題，比如整體上市，它是零散型、跳躍式地對(duì)基本面進(jìn)行了改變。特別是其中的一些央企、國(guó)企整體上市的機(jī)會(huì)會(huì)成為機(jī)構(gòu)投資者追求收益的最好關(guān)注對(duì)象。

　　另一類是一批可以由小變大、長(zhǎng)期具有成長(zhǎng)性、可以增值的上市公司。這類公司的挖掘與行業(yè)、熱點(diǎn)、主題關(guān)系不密切，關(guān)鍵看其內(nèi)生的要素生產(chǎn)力的增長(zhǎng)能力，公司要具備良好的管理層、良好的治理結(jié)構(gòu)、正確的發(fā)展戰(zhàn)略，并且估值有明顯的安全邊際，這類新興藍(lán)籌多數(shù)存在于過(guò)去一段時(shí)間上市的公司當(dāng)中。

　　投資有如選擇道路

　　談到投資風(fēng)格，詹凌蔚自定義為理性加穩(wěn)健。他把投資比喻成選擇道路，認(rèn)為投資不應(yīng)該偏向任何一個(gè)方向，應(yīng)當(dāng)綜合考慮，走最中間的一條路，可能會(huì)越走越寬，越走越長(zhǎng)。具體體現(xiàn)在操作上，詹凌蔚格外重視風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，看中在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益最大化的持續(xù)能力。他說(shuō)，理性的性格給投資帶來(lái)的是看問(wèn)題比較悲觀，面對(duì)市場(chǎng)的節(jié)奏變化，首先用悲觀的心態(tài)評(píng)價(jià)。但從長(zhǎng)期看，他是相當(dāng)樂(lè)觀的，對(duì)看好的投資品種會(huì)一直持有，堅(jiān)定地沿著看好的投資思路走下去。

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