證券時報記者 朱景鋒

　　“對基金業來說，QDII的全面推出是一件具有里程碑意義的大事，它標志著基金公司開始邁向國際化管理的時代。更為重要的是，這將引發基金業內競爭格局產生前所未有的劇變。”一位資深基金經理這樣評價QDII給基金業帶來的深刻影響。

　　實際上，“劇變”已經開始上演。

　　規模再次爆發性增長

　　繼國內首只股票QDII基金———南方全球精選配置基金于9月12日發行、首日認購近500億之后，華夏全球精選、嘉實海外中國股票、上投摩根亞太優勢等三只QDII基金接連成功發行，認購額不斷創出新高，配售比例也隨之不斷走低。

　　因為這四只QDII基金的規模上限均為300億元，相當于此前A股新基金發行規模上限的三倍，意味著發行一只QDII相當于發行了三只A股基金。業內人士認為，這將給基金資產管理規模的增長帶來新的爆發點。

　　即便對于南方、華夏這樣資產管理規模超過2000億元的“基金航母”來說，一只QDII基金的發行，也能在短期內給他們帶來15%左右的規模增長。

　　嘉實海外中國基金的發行將使規模超過一千億的嘉實基金規模增長20%以上，對于規模不足一千億的上投摩根來說，上投摩根亞太優勢將為其帶來30%以上的規模增長，短時間內能達到這樣的成長率實在驚人。

　　接下來，獲得QDII資格的海富通、華寶興業、工銀瑞信和長盛等四家公司也將陸續推出QDII基金，天相投資的數據顯示，這四家公司中期基金凈值規模均在三百億到四百億之間，假設這些公司QDII基金首發規模都達到300億，那么，其管理規模將會增長接近一倍之多。

　　自《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》于7月5日開始實施以來，除了已經獲得資格的8家公司，其他符合申請資格的16家基金公司如鵬華、招商、國泰、易方達等也在積極準備QDII產品的研發工作，預計條件成熟后將陸續獲得資格。

　　今年以來，隨著股市持續走強和居民理財意識的覺醒，我國公募基金規模獲得超常規的高速增長，不到一年成長幾倍。Wind資訊的數據顯示，今年中期基金規模為1.82萬億元，比年初的0.85萬億增長1.14倍，而基金監管部副主任洪磊在接受中國政府網記者采訪時透露，截至9月21日，我國基金業資產總值達到30228億元，比年初增長2.53倍。當今中國沒有哪個行業具有基金業這樣的高成長性，而如果到年底再發行四只300億元的QDII基金，基金規模很可能突破四萬億大關。

　　加劇基金業競爭和分化

　　業內人士認為，隨著基金QDII業務陸續開展，基金業的競爭將更加激烈，強勢和弱勢基金公司之間的差距將進一步拉大。

　　首先，管理層對QDII資格設置了較高的門檻，將近一半基金公司被擋在了大門外。按照證監會的規定，申請QDII資格的基金公司必須滿足“凈資產不少于2億元人民幣；經營證券投資基金管理業務達2年以上；在最近一個季度末資產管理規模不少于200億元人民幣或等值外匯資產”的硬性條件。而據Wind資訊的數據，今年中期，只有24家公司同時滿足以上條件。

　　其次，即使基金公司達到了上面的有關規定，卻面臨找不到合適人才的難題。管理層對申請QDII資格的國內基金公司從事QDII業務的人員作出了較為嚴格的規定：“具有5年以上境外證券市場投資管理經驗和相關專業資質的中級以上管理人員不少于1名，具有3年以上境外證券市場投資管理相關經驗的人員不少于3名。”即業內所說的“1+3”模式，對于國內基金而言，海外投資人才稀缺已成為其備戰QDII的主要障礙。

　　實力強大的基金公司由于在QDII業務方面準備時間長準備充分而成為創新業務的最先受益者。與大基金公司轟轟烈烈地開展QDII形成強烈對照的是，不少規模較小的公司步履維艱，規模增長緩慢甚至減少。Wind資訊統計，今年中期57家基金公司中有22家管理規模不足100億份，其中有7家不足20億份，最少的不足1億份。這些公司大多只管理著一到兩只基金，并且多數是好幾年沒有發新基金了，他們沒有在基金業這只急劇變大的“蛋糕”中獲得任何好處，更沒有可能去分享QDII這塊“香餑餑”，他們不僅是相對地而且是絕對地被遠遠拋在了后面，甚至連生存都面臨危機。

　　毫無疑問，中國基金業的資源將越來越向優勢公司集中，市場集中度有望得到提升，強者恒強的“馬太效應”將得到強化。南方、華夏、嘉實三家公司的QDII基金成立后，前五大基金公司的市場份額一下子提升了3個百分點。

　　并且，QDII使得基金公司向著國際化的資產管理公司的方向邁進了一大步。獲得QDII將基金公司的產品線從國內基金拓展到全球基金，產品品種更加豐富，創新空間將更加廣闊。

　　合資公司欲借QDII重塑市場格局

　　“很明顯，合資公司在開展QDII業務方面具有很大優勢，他們將趁機獲得更大的發展，很可能在規模上超越內資公司。”深圳一家基金公司投資副總監說。

　　在接連獲得QDII資格的八家基金公司中，除了南方和華夏，其他六家全部是合資公司，可以說，憑借外方股東的優勢，合資公司在開展QDII業務方面占盡了先機，外資將通過QDII業務重塑基金業的版圖。

　　實際上，從事QDII業務對國內基金公司在包括制度建設、資訊、投資管理、人員儲備、風險控制、清算、基金會計等方面的系統平臺建設、公司系統與境外市場對接等都提出了非常嚴格的要求。

　　在海外投資方面，合資基金管理公司可以充分利用外方股東的優勢。確定境外投資顧問對內資公司來說也是非常重要和困難的一個步驟，而目嘉實和上投摩根都聘請了外方股東或其旗下的資產管理公司擔任投資顧問，省卻了很多討價還價的麻煩和時間。其他四家獲得QDII資格的合資公司也都得益于外方股東的大力支持。

　　今年以來，外資加速進入中國基金業，有三家老基金公司的部分股權被外資收購，4月13日，日興資產管理有限公司收購融通基金40%股權，4月19日，新加坡星展銀行收購長盛基金33%的股權，7月17日，意大利歐利盛金融集團一次性收購鵬華基金49%股權。8月份浦銀安盛基金成立，合資基金公司數量達到28家，在數量上已經接近內資公司的31家。今年中期，27家合資公司基金凈值總規模達8479億元，市場份額達到46.51%。

　　隨著QDII基金的成功發行，上投摩根管理規模已經超過一千億元。華寶興業、海富通、長盛、工銀瑞信等基金也有望憑借QDII基金的發行進入千億基金公司之列。合資基金公司管理規模將很有可能首次超過內資基金。屆時，基金業的格局將徹底改變。