六年前，高盛全球經濟研究負責人吉姆·奧尼爾(Jim O'Neill)為金融界創造了一個廣為流行的縮寫詞“BRIC”：分別代表高速增長的巴西、俄羅斯、印度與中國。研究人員相信，假以時日，這四國將取代歐美與日本成為世界上最大的經濟體。

　　如今，“金磚四國”基金，已經成為共同基金界潮流的投資模式。據摩根丹利資本指數顯示，截至今年10月2日，金磚四國年內資產增長率為48%，而新興國家的平均水平為36%。2006年，金磚四國的投資回報率同樣高達53%。

　　不俗的投資業績帶來了資產規模的擴張。據全球新興投資組合基金研究公司(EPFR)估算，在其跟蹤的18家金磚四國基金中，管理資產已達133.8億美元。

　　三大因素驅動投資

　　快速的經濟增長率，龐大的人口與消費水平，以及俄羅斯與巴西豐富的自然資源，都構成了金磚四國的誘人之處。目前，這四個國家在全球增長中占有三分之一的份額。

　　法蘭克福一位投資金磚四國的基金經理人表示，上述四國的經濟增長率都很高，它們在彼此之間構成了良性循環。印度等國的經濟高速增長拉動了商品和建材需求，而資源豐富的巴西和俄羅斯正好可以滿足。

　　在Aberdeen Asset Managers新興市場主管 Devan Kaloo看來，人口紅利也是不可忽略的因素。"年輕且不斷增長的人口，加上充裕的勞動力與發展中的中產階級，將會成為金磚四國收入與消費增長的源泉。"

　　截至2004年底，金磚四國人口達26.8億人。中國15歲以下的人口占21.4%，印度31.3%。而德國的這一比例僅為14.4%。

　　Devan Kaloo補充說：“這些國家有許多人在過去20年才出生，成年后會是一股重要的消費力量�！�

　　此外，對于美國可能發生經濟衰弱，金磚四國的經濟將更少受其影響。它們對出口的依賴程度有所下降。匯豐投資管理集團(HSBC Investments)新興市場業務全球主管狄圣萊(Deseglise Christian)表示：“這些國家增長動力出現了調整，正向內部經濟領域轉化……它們在經濟增長方面可以更好地自給自足�！�

　　施羅德(Schroders)全球新興市場

股票業務負責人艾倫·康韋(Allan Conway)更是樂觀地表示，在如今存在重大不確定性的全球市場上，金磚四國就像是一個“安全的天堂”�！靶屡d市場國家經濟年增長率達5%—6%，收入增長接近20%。這四國是全球經濟的發動機�！�

　　產品歷史表現

　　金磚四國投資基金始于2004年末，及至2005年，包括高盛、花旗、富蘭克林鄧普頓在內的大量主流金融機構推出了各自追蹤的金磚四國產品。

　　2004年12月，匯豐投資管理集團成為首家推出金磚四國基金的大型機構。它的旗艦基金匯豐GIF金磚四國自由基金(HSBC GIF Bric Freestyle Fund)管理著28億美元資產，并于近期重新向非美國投資者開放。

　　作為這一理論的發軔者，高盛資產管理公司也以積極的姿態管理著自己旗下的兩只金磚四國基金。第一家基金設在盧森堡，于2006年1月推出，管理著2.78億美元的資產。另一只基金一年多前在美國設立，旗下管理著3.465億美元的資產。這兩只基金的運作方式相同，目前仍向新投資者開放。

　　鄧普頓金磚四國基金(Templeton BRIC Fund)去年重新向投資者開放，該基金的年收益達67%。

　　與此同時，追蹤金磚四國的ETF產品也隨之產生。S&P的BRIC 40(SPDR)基金追蹤巴西、俄羅斯、印度與中國的一攬子股票，它們大多在本土證券市場交易；claymore的BRIC指數基金，則追蹤在美國上市的75只來自金磚四國的股票。

　　SPDR的追蹤標的包括了更多中國與俄羅斯的公司，而Claymore則偏重巴西與印度。因此，SPDR的股票池中有更多的

能源與金融業，而Claymore的重倉則集中于通信、技術與材料公司。

　　SPDR今年10月17日報收于33.78美元，自今年6月22日成立以來，它的凈值增長了39%。Claymore成立于2006年9月21日，截至今年10月17日，它的增長率達123%。

　　風險不容忽視

　　金磚四國基金的超強回報，也讓不少人嗅到了風險的氣息。

　　荷蘭銀行一位管理著逾11億美元資產的基金經理人表示，持續流入的海外資金，令近期金磚四國股市的漲勢有所夸大。

　　“所有的資金都涌入了投資于金磚四國的基金中，不上漲才怪呢，”他說，“但這種漲勢也很容易反轉�！�

　　印度BSE30指數在2004年還停留在4000點，2007年9月27日已超過17000點，并且絲毫沒有停止的趨勢。從2002年開始計算，印度股市5年間平均年投資收益高達68.81%。今年3月敏感30指數從11000點上漲到12000點用了19天的時間，從16000點漲到17000點則用了不到10天。

　　與此相比，中國A股也毫不遜色。上證綜指10月16日一度摸高至6124.04點，兩年內增長了434%。

　　如此高速的增長，也意味著高波動。BRIC基金的投資者需要有顆堅強的心。因傳聞印度政府計劃向外國機構投資者加稅，市值約為6570億美元的孟買股市今年10月18日和19日出現暴跌，兩天下跌近10%。21日開盤不久即進一步下跌10%。

　　“黃金變成了黃銅，我們全完了，”一個叫S·古普塔這樣交易員哀嘆。印度西部城市艾哈邁達巴德的警方甚至監視了湖泊、運河等地，以免投資者失利自殺。

　　在今年8月末那個艱難的一周，據晨星數據，高盛BRIC fund凈值下降了 12%，鄧普頓BRIC基金的凈值下降了15%。

　　“這是個高波動的時候，所以要用更長期的投資思維，分批投資，并且只用你不急需的錢。”IFA Torquil Clark的投資經理菲利帕表示。

　　(見習記者 鄭焰 編譯)

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