證券時報 朱景

　　被認為是“傻瓜式投資”的指數基金，憑借其獨特的優勢接連在牛市中稱雄，自2006年以來持續戰勝精選個股、靈活配置的主動型基金，充分分享了指數上漲帶來的好處。

　　指數基金或將

　　問鼎年度收益率冠軍

　　指數基金有可能成為今年最大的贏家。根據天相投資的數據統計，今年以來截至10月16日，16只開放式指數型基金的平均凈值增長率高達153.77%，遠高于同期主動投資的股票型基金143.82%和混合型基金126.16%的收益率。這也是繼去年指數型基金領跑各類基金之后今年再度領先。

　　由于經濟持續增長、上市公司業績增長超過預期和市場流動性充裕，今年以來我國A股市場行情延續去年的上漲趨勢持續走強，股指的上漲幅度也超出了年初各機構對今年市場漲幅的預期。基礎市場的良好表現再度帶動基金業績的大幅飆升，天相投資的數據統計顯示，今年以來大多數偏股型基金的凈值增長率超過100%，超過150%的多達53只。偏股基金的平均收益率和絕大多數可比的偏股基金的收益率已經超過去年全年。

　　值得一提的是，與同期主動型股票型基金和混合型基金相比，指數基金整體的業績表現更顯驚艷。天相投資的數據顯示，在115只股票型基金的收益率排行榜上，16只指數基金中有11只進入前40名，并且這11只基金凈值漲幅全部超過150%；進入前15名多達6只，易方達深證100ETF、友邦華泰紅利ETF、華安MSCI中國A股基金份額凈值增長率分別高達211.19%、182.87%、174.59%，分別排在第三、第五和第十名。其中易方達深證100ETF僅落后第一名中郵核心優選5.52個百分點。如果市場繼續向好的話，今年完全有可能創造首次由指數型基金問鼎年度冠軍的歷史。

　　此外，排名在40名以外的其余5只指數基金表現也相當不錯，博時裕富、方達50、長盛100和銀華88排在46名到66名之間，凈值漲幅最小的中小板ETF，今年以來的增長率也已經達到132.5%。

　　指數型基金在一般人眼里屬于“傻瓜式投資”，大多采用復制標的指數成份股的被動式投資策略，基金經理一般不會主動進行擇股、擇時的投資選擇。正是基于這樣簡單的被動投資方式，指數基金卻在2年里持續打敗以精選個股、動態配置著稱的主動型基金。

　　自“5.30”以來，市場回歸藍籌主流，“二八”行情盛行，股指在少數權重股的推動下不斷創出新高，但大多數散戶卻沒有分享到指數上漲的好處，陷入“只賺指數不賺錢”的郁悶境地，不少主動型基金同樣沒有跟上指數的上漲步伐，凈值增長緩慢，而指數基金收益率卻“一枝獨秀”———“賺了指數就能賺錢”。

　　H股回歸和股指期貨

　　或將提升指數基金價值

　　自9月份以來，隨著中海油服、建設銀行、中國神華等在香港上市的大盤藍籌股的集中回歸，國內代表性較強的滬深300、上證50、上證180、中證100等指數都將因為這些大盤藍籌股的回歸而升級換代，以其為標的的指數基金或將更加風光無限。

　　深圳某大型指數基金基金經理認為，大盤藍籌股回歸會使相關指數的行業權重更加均衡，指數受某些行業或個股的影響將會變小，從而可以減小指數的波動性，并且大市值股票進入指數可以提高指數對整體經濟和市場的代表性。

　　根據上證所和中證指數公司的公告，中國神華將于10月23日進入上證180、上證50、滬深300、中證100等成份指數，此次調整后，滬深300指數的市值覆蓋率從74.69%提高到79.11%，流通市值覆蓋率從69.86%提高到70.93%，其他指數的市值覆蓋率也有所提升。

　　該指數基金經理預計，股指期貨將于可預見的時間內推出，10月份以來滬深300指數的權重股受到市場持續關注，被機構投資者特別是公募基金大舉搶籌，短期內給成份股帶來了溢價，從而帶動了指數，上周50ETF凈值大漲5.92%就是得益于工行的強勁上漲。但從歷史經驗看，這種影響將會隨著時間逐漸消失。

　　但四季度以來的指標股行情給了投資者一個有益的啟示，那就是投資者進行指數投資的重要性，當建行、中國神華以及即將回歸的中海油、中移動等5大藍籌股計入各類股指之后，市場估值高企的現象會得到極大的緩解，對于以核心權重股票構建為主的ETF基金以及其他指數型基金而言，這些回歸藍籌股的長期基本面支持無疑會極大地提升這些指數型基金的價值。中國銀河證券基金研究中心高級分析師王群航認為，股指期貨的推出在短期內可能會使跟股指期貨有關的指數的波動更加頻繁，但這一金融衍生品的推出并不會改變市場的長期趨勢。

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