本報訊 長盛基金管理公司近日推出四季度投資策略認為，雖然今年上市公司盈利狀況一片繁榮，但同期股指出現了更大的漲幅。從估值角度來看，A股市場風險已經顯現，因此四季度整體的投資策略，應是以防御為主，適度均衡。

　　長盛基金認為，目前上證綜指與深證成指靜態市盈率均超過50倍，不僅遠高于成熟市場估值水平，也是印度、巴西等“金磚”成員國的2-3倍。而在A股高估值的背景下，未來國內上市公司利潤增速的逐漸回落已經成為定局，同時近兩年緊鑼密鼓的貨幣政策對于實體經濟以及投資者心理的影響也將逐漸顯現，再伴隨著QDII產品發行啟動以及港股直通車的開通，國內的資金面也將經受考驗。

　　長盛基金同時指出了七大投資主線：一是通脹背景下的行業選擇。除了資源價值重估這條路徑外，另外一種思路所選擇的可能是產業集中度較高、市場定價能力較強的行業。在包括資源品價格、人力成本、資金成本等生產要素價格均面臨上漲的情況下，市場集中度較高的行業才更有能力將成本的上升壓力轉嫁出去。

　　二是人民幣定將加速升值。從理論上來講，本幣升值過程中由于會對科貿易品價格產生抑制作用而非貿易品不受影響，因此將有利于非貿易品行業。從日本在上世紀八十年代快速升值時期的經驗來看，金融與地產板塊漲幅最為明顯，這一經驗值得投資者關注。

　　三是消費內需擔當重任。在美國等外部經濟前景未卜的情況下，國內的形勢相對就要明朗很多�？梢灶A見中短期內我國的內部需求還會處于較高的景氣周期，尤其是居民消費需求的增長。從這個角度來看，受益于居民消費結構升級以及產業結構升級且受到全球經濟波動影響較小的行業在未來的盈利前景有望超出預期。主要包括銀行、保險、航空、專用設備制造、電子通信設備制造、醫藥、零售以及食品飲料等行業。

　　第四為央企整合背景下的投資機會。主要從兩個角度來把握央企整合背景下的投資機會，一是國資委下屬的央企所控制的上市公司，二是地方國有企業所控制的上市公司。國資委近日明確了必須國有控股的七大行業，包括軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運等七大行業。

　　第五，自下而上選擇中小市值成長股。特別是一些在國家致力于淘汰落后產能，加快產業結構升級的政策引導下產業整合對于行業內優質公司所帶來的機遇，如造紙、建材等行業。

　　第六，關注未來回歸國內市場的大盤股。近期不斷有大盤股回歸國內市場，由于這類公司在行業內部的龍頭地位以及長期良好的發展趨勢，其股價都取得了不俗的表現。未來仍會有不同行業的多個具有一定壟斷地位的國有上市公司陸續上市，籌碼的稀缺效應仍有可能使得其受到市場資金的追捧。

　　最后是未來需要提示的風險。市場未來需要關注的風險包括：前期央行連續加息之后對于企業經營的累積效應，特別需要關注那些負債比例較高的行業和公司；原材料加工為主的投資品行業；