□本報記者 易非 深圳報道

　　長盛四季度投資策略認為，雖然今年上市公司盈利狀況一片繁榮，但同期股指出現了更大的漲幅。從估值角度來看，A股市場風險已經顯現，因此四季度整體的投資策略，應是以防御為主，適度均衡。

　　靜態市盈率偏高

　　長盛認為，目前上證綜指與深圳成指靜態市盈率均超過50倍，不僅遠高于成熟市場估值水平，也是印度、巴西等“金磚”成員國的2-3倍。而在A股高估值的背景下，未來國內上市公司利潤增速的逐漸回落已經成為定局，同時近兩年緊鑼密鼓的貨幣政策對于實體經濟以及投資者心理的影響也將逐漸顯現，再伴隨著QDII產品發行啟動以及港股直通車的開通，國內的資金面也將經受考驗。

　　長盛基金同時提出，未來需要注意防范風險的部分行業與公司。比如前期央行連續加息之后對于企業經營的累積效應，特別需要關注那些負債比例較高的行業和公司；原材料加工為主的投資品行業；

　　關注六大投資主線

　　長盛同時指出了六大投資主線：

　　一是通脹背景下的行業選擇。除了資源價值重估這條路徑外，另外一種思路所選擇的可能是產業集中度較高、市場定價能力較強的行業。市場集中度較高的行業才更有能力將成本上升壓力轉嫁出去。

　　二是人民幣加速升值。本幣升值過程中會對貿易品價格產生抑制作用而非貿易品不受影響，因此將有利于非貿易品行業。從日本上世紀八十年代快速升值時期的經驗來看，金融與地產板塊漲幅最為明顯，這一經驗值得投資者關注。

　　三是消費內需擔當重任。在美國等外部經濟前景未卜的情況下，國內的形勢相對就要明朗很多。可以預見中短期內我國的內部需求還會處于較高的景氣周期。從這個角度來看，受益于居民消費結構升級以及產業結構升級且受到全球經濟波動影響較小的行業在未來的盈利前景有望超出預期。主要包括銀行、保險、航空、專用設備制造、電子通信設備制造、醫藥、零售以及食品飲料等行業。

　　四是央企整合背景下的投資機會。主要從兩個角度來把握：一是國資委下屬央企所控制的上市公司；二是地方國有企業所控制的上市公司。國資委近日明確了必須國有控股的七大行業，包括軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運等七大行業(不涉及金融、鐵路、

　　五是自下而上選擇中小市值成長股。特別是在國家致力于淘汰落后產能、加快產業結構升級的政策引導下，產業整合對于行業內優質公司所帶來的機遇，如造紙、建材等行業。