凌建平 祝裕 郝勻嘉 每日經濟新聞

　　主持人：

　　基金暴炒藍籌概念似乎正受到嚴密關注。據媒體報道，10月12日各大基金公司總裁會議在京舉行，共議流動性風險。據參加會議的一位人士表示，監管層表示基金公司不能一味擴大規模，要考慮風險控制，改善管理不足，并對中國船舶為何能漲到300元表示不解。該股自今年1月4日的31.82元開始，至10月11日達到300元的最高價，上漲近10倍。更有消息說，200元以上買入中國船舶的基金公司將有可能需要對此項投資做出解釋。

　　那么，作為目前中國股市主力的基金們是否應該做出這樣的解釋呢？基金究竟是價值投資者，還是價值投機者呢？他們應該為目前股市的泡沫負責嗎？

　　大眾評判臺

　　郝彬彬：過度追逐收益

　　市值的高低本應由市場決定，監管層對中國船舶高價的不解，反映了由基金推動的藍籌泡沫已引起監管層的警惕。如何應對基金獨大和其對收益率的過度追求，對于監管層來說，是一個問題。

　　李旭陽：嚴控、遏制

　　中國船舶擁有內地股市第一高價股的地位，2個月時間里從200元漲到了300元，顯而易見其重組并不足以支撐這樣的瘋狂。從市場中居高不下的換手率來看，也只有“炒”字才能形象地詮釋目前國內投資市場的狀態。在我們這個分紅嚴重不足的市場，同樣要靠“炒”，基金、

證券公司這些機構大戶才能從股市中賺錢。這個現象要嚴控、要遏制，但還須從源頭上來考慮。

　　林永泉：是該有個說法

　　手頭彈藥充足，中國宏觀經濟面又十分看好，基金經理們當然要狠拉一把。但為什么選擇中國船舶這樣一支基本面并不非常優秀的

股票樹為高價股標桿，的確令人不解。應該有個說法，讓普通投資者更明確投資方向。而另一方面，蘇寧電器的股價難道就低嗎？復完權試試？它就值現在的股價嗎？為什么基金們不需對它的拉抬作出解釋呢？

　　◆沸點特稿

　　基金究竟需要解釋什么

　　黃湘源

　　對中國船舶為何能漲到300元，連管理層也感到不解。為此，在200元以上買入中國船舶的基金可能將需要做出解釋。

　　那么，基金究竟需要解釋什么？

　　基金需要解釋的是，為什么一向以價值投資為自我標榜的基金們不怕炒高高價股？真的像他們所說的是因為 “高價股沒有泡沫，低價股風險更大”嗎？誠然，許多高價股行列中的股票具有資源壟斷、業務突出、行業龍頭、品牌價值、成長性高、自主定價能力強等特征，但是，這并不是它們的股價可以越來越高的理由。中國船舶今年上半年中期業績同比增長86%，而股價卻同比增長了527%。即使該公司通過資產注入有可能較大幅度提升盈利能力，但隨著股本結構的變化和總股本的擴大，其每股收益也不可能不隨之而有所攤薄。在這種情況下，這么高股價已經脫離了它的成長性，更不是合理的價值估值的體現。

　　基金需要解釋的還有，那么多的基金集中持股推高中國船舶是不是做莊行為？奇怪的是，既然承認“機構持股愈加集中”，并且還說“莊家已被基金代替”，憑什么就能得出“股市進入無莊時代”這樣一個立意相反的結論呢？莫非持股集中和對倒換手這種在“莊家”那里屬于“莊家行為”的市場行為，一到機構尤其是基金這里就不是“莊家行為”了？

　　當然我們現在還無法預知基金們將如何解釋上述這些問題。不過，即使他們作出了讓管理層滿意的解釋、甚至作了也許可以說得上深刻的反省，基金的問題是不是就算解決了，從而高價股的問題也就解決了呢？只怕未必。因為基金價值理念的錯位及其專家形象的錯位，并不是頭腦的一時發熱，也不是為追買基金的基民倒逼的結果，更不完全是內部管理失控所致。誠如

證監會有關人士在對中國船舶的300元提出質疑時所說，“基金公司不能一味的擴大規模”，“要注意流動性風險”。也就是說，是“一味的擴大規模”給基金公司帶來了 “流動性風險”。可是，基金公司的“一味的擴大規模”又是怎樣造成的呢？如果不是政策面急于把流動性引入資本市場，如果不是迫不及待地制造了一個又一個的百億基金和千億基金公司，基金規模也不可能在不到一年的時間里數倍地超過了過去的近十年。基金的非理性膨脹在推高股指做大市值的同時也吹大了泡沫，在給基金自己及其捆綁在一起的廣大基民帶來了重大風險的同時，也將整個股市都逼上了居高不下的風險高地。

　　凌建平 祝裕 郝勻嘉 每日經濟新聞

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