業內對于QDII基金的熱情已經達到前所未有的高度。昨日首發的上投摩根亞太優勢基金吸引近千億資金認購，配售比例創下新低。南方QDII認購比為62%，華夏該比例逾47%，嘉實則下降為4成，雖然上投摩根QDII認購比例尚未確認，但創新低已板上釘釘。

　　從四只QDII基金的發售情況看，認購資金節節升高，中簽率則連連走低。基金QDII受熱捧，其他基金公司也加快了QDII的申報和準備工作。與火爆的認購場面相對，來自渠道方面的反饋顯示，投資者對QDII產品的認知不清晰，令人擔憂。

　　新興市場有偏高跡象

　　一些境外市場近期連續上揚，和目前QDII基金的一片火熱兩相呼應。據理柏研究經理馮志源統計，港股因港股直通車及QDII政策雙重效應，單月以13.17%的漲幅居亞太股市之首，印度股市以12.88%緊追在后，其它如新加坡、印度尼西亞及菲律賓等國股市，單月漲幅也都超過6%.海外市場充滿誘惑。但從已發布的四只基金QDII產品來看，因不同的投資范圍呈現出的特點各不相同，收益和風險也有不同的配比情況。民族

證券分析師劉佳章指出，對于國內投資者來說，首先要確定自己的投資需求和理念，之后再去尋找適合自己的產品。首先，對于仍然看好

中國經濟長期發展的投資者，投資于中國概念類的QDII基金可以更加全面地分享中國企業的長期發展；而對于那些希望全面參與國際化市場的投資者來說，全球重點市場類QDII基金產品可以廣泛地投資于眾多優質資本市場，實現多元化投資；介于以上兩者之間的投資者不妨選擇亞太市場類QDII基金，既分享了其他資本市場的發展利潤，又圍繞中國市場。

　　而海外市場的風險也不容忽視。馮志源認為，包括美國經濟衰退、全球及中國的通貨膨脹、次級房貸隱藏危機等三大關鍵問題仍未能有效沉淀，應提高警覺。馮志源表示，短線而言，石油、黃金及貴金屬等天然資源行情風光不減，相關投資將成為領先指標，而新興市場續以拉丁美洲及新興亞洲馬首是瞻。不過值得注意的是，包括印度等新興市場，已有偏高跡象，宜留意未來相關市場可能出現的修正風險。

　　投資者對QDII認知模糊

　　與火爆的認購場面相對應的，卻是投資者模糊的認知。“投資者對QDII抱很大期望”，銀行人士介紹，從近期幾只基金QDII產品的發售情況看，投資者認購熱情很高，但對QDII的了解程度卻并不容樂觀。“大部分基民因為老基金凈值太高不敢買，而目前又沒有新基金可買，所以把資金轉向QDII產品”。該人士認為，基民將QDII作為A股新基金的替代品，“這種觀念非常讓人擔心”，事實上，國外基金的業績可供參考，“20%已經是相當好的，但基民的期望普遍是100%以上”。

　　該人士透露，近期的老基金申購，以廣東為例，除了廣發聚豐創下比較好的申購表現，達到數百億申購量之外，其他基金申購量均有回落。“近期發行QDII產品的基金公司品牌和實力毋庸置疑，但海外投資實力畢竟未經檢驗，在一切沒有參考的情況下這樣源源不斷地發行QDII產品似乎不太合適”。

　　本報記者 林崢

　　■旁邊報道

　　“QDII不能成為A股替代品”

　　投資者青睞QDII基金的趨勢越來越明顯。進行全球化的投資，對于目前面臨升值壓力的中國經濟和過度充裕的流動性有相當合理性。對于投資者來說，海外投資占投資總額多大比例合適？面對日益增多的QDII產品如何選擇？本報專訪上投摩根基金管理有限公司總經理王鴻嬪解答QDII產品選擇之道。

　　QDII產品作投資組合

　　問：門檻低往往被視為基金QDII產品吸引投資者的重要特點，上投摩根亞太優勢基金將認購門檻定在一萬元，是基于什么樣的考慮？

　　王鴻嬪：海外市場的復雜度比較高，影響其變化的因素和國內不太一樣，我們希望投資人有一定的投資經驗，抗風險能力比較高，能接受海外新的觀念和思維。門檻較高，是希望投資者可以在購買前有所考慮，自己買的是怎樣一款基金產品，而這個產品是投資組合的一部分，不要成為A股的替代品，任何投資品都不是包賺不賠的。

　　偏好亞太三重考慮

　　問：從各國股市增長來看，全球新興市場的漲幅都比較大，單獨選擇亞太市場的原因是什么？

　　王鴻嬪：選擇亞太地區有三重考慮，首先，亞洲市場正在進行結構調整。中國和印度的開放，讓亞洲市場長期成長的動能獲得延續。其次，從分散風險提高收益的角度來考量。與貿易高關聯度相反，中國股市和亞太市場的關聯度比較低，可以達到適度分散風險的效果。從規避

人民幣升值風險的角度來看，亞太地區是最好的選擇之一，因為人民幣只對美元升值，而泰幣、韓幣等亞太區內的貨幣相對于美元的升值幅度事實上比人民幣還高。

　　第三點考量是選擇鄰近市場，在相同時間區域內便于主動投資，而文化、理念上具有相近性，可以較快累計起對該市場的投資知識。

　　海外投資可占五成

　　問：QDII產品日益增多，全球概念、中國概念、亞太概念層出不窮，投資者如何選擇？

　　王鴻嬪：海外投資的基金產品會越來越多，投資者需要清楚自己購買的是什么類型的基金，投資在哪些區域，以及投資標的和主題。

　　一個基金產品首先產品名稱要定位得很清晰，第二是看業績基準。投資者的收益預期基本可以參考業績基準來判斷，而不要過于追求絕對收益。比如上投摩根亞太優勢基金的業績基準是摩根士丹利亞太指數，不包含日本。

　　建議大部分投資者，將QDII產品作為一種搭配放進自己的投資組合中。較為保守的投資者，可以先從一兩成開始。而我建議我的朋友是最少五成可以放在海外。

　　選擇投資海外的基金，首先大的戰略要定好，找到自己看好的經濟發展區域。然后去選擇相對應市場的基金產品。多看基金公司的報告，觀察這個公司對海外投資的運作情況。（林崢）

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