中國銀河證券股份公司研究所 王群航

　　股票市場在大盤藍籌類股票強勁上漲的不斷推動下疊創(chuàng)新高，多數(shù)基金因此獲益頗豐，但也有部分基金賺了指數(shù)不賺錢。總體來看，上投摩根、融通、富國、交銀施羅得、博時等公司旗下的多數(shù)基金在上周獲得了較好的回報。各類基金在上周的績效表現(xiàn)情況如下。

　　一、債券――債券型基金

　　上周開放式基金績效表現(xiàn)中一個最大的亮點就是部分債券――債券型基金的周績效表現(xiàn)十分突出，平均周凈值增長率達到了2.32%，僅次于平衡型基金，高于股票型基金、偏股型基金。具體來看，中信穩(wěn)定雙利、工銀瑞信增強收益、富國天利增長這三只基金的周凈值增長率高于4%，嘉實債券、華夏債券、長盛債券這三只基金的周凈值增長率接近4%。促成債券型基金有如此良好收益表現(xiàn)的重要原因在于這些基金的市場定位，以及基礎市場行情的默契配合，前者是這些基金可以參與新股認購，后者是前期的股票市場上新股發(fā)行較為密集，上市速度很快，新股上市之后立即不斷地上漲，讓這些基金獲利匪淺。

　　聯(lián)想到前期新債券型基金的發(fā)行文件中寫明了自己可以參與新股認購；聯(lián)想到前期一些債券型基金修改契約，改為可以參與新股認購；以及部分中短債基金召開持有人大會，將原先的中短債基金改制為可以參與

　　二、股票――股票型基金

　　股票――股票型基金上周的平均周凈值增長率為2.12%，98只基金的凈值增長，1只基金的凈值未變，9只基金的凈值折損，其中有兩只基金的凈值損失幅度超過了1%，股票型基金總體績效表現(xiàn)較好，但具體基金的之間的績效表現(xiàn)差距較大。周收益領先的前三只基金是博時精選、富國天博、華富成長趨勢，周凈值增長率分別為5.12%、5.07%和5.04%，其它周績效表現(xiàn)較好的基金還有富國天益、博時主題、上投摩根成長先鋒、交銀施羅得藍籌、華安策略優(yōu)選等。由于上周基礎市場的行情走勢較為特別，因而也顯現(xiàn)出部分基金管理公司、部分基金在投資運作方面的特點，即有的公司整體化運作特征較強，而有的公司的基金則是在按照基金契約規(guī)定的范圍進行運作，因此，有些基金的凈值折損是合情合理的，有的則是難以理解的。

　　三、股票――指數(shù)型基金

　　只要股票市場行情的走勢為單邊上漲，只要周K線的形狀是上下影線較短，那么指數(shù)型基金的周凈值增長率就一定會領先。上周又是如此。股票――指數(shù)型基金上周的平均周凈值增長率為3.13%，全體基金的凈值增長。周凈值增長率領先的基金有華夏上證50、易方達50、銀華88、華安180、長盛100等，其中前兩只基金的周凈值增長率分別為5.92%和5.28%，分別為上周全市場中凈值增長率的冠、亞軍。

　　指數(shù)型基金上周平均3.13%的周凈值增長率，高出主動型基金一個百分點左右，這個高出的幅度達到了50%左右。指數(shù)型基金能夠有這么好的收益表現(xiàn)主要取決于兩個方面的原因：(1)我們常說的指數(shù)型基金的被動投資風格；(2)現(xiàn)有指數(shù)型基金所跟蹤的標的指數(shù)的成份股絕大多數(shù)屬于大盤藍籌股，而上周的股票市場走勢就是少數(shù)大盤藍籌股在支撐行情。

　　四、混合――偏股型基金

　　混合――偏股型基金上周的平均周凈值增長率為2.17%，44只基金的凈值增長，5只基金的凈值折損，同股票型基金一樣也是總體績效表現(xiàn)較好，具體基金之間的績效情況差距較大，既有像大成藍籌穩(wěn)健這樣周凈值增長率高于5%的基金，也有1只基金的周凈值損失幅度竟然接近4%，該基金的凈值折損主要是上周五的強烈振蕩過程中產(chǎn)生的。這個非正常的大幅度虧損案例，知道該基金、該公司認真總結。

　　五、混合――平衡型基金

　　混合――平衡型基金上周的績效表現(xiàn)很突出，主要體現(xiàn)在以下兩個方面：(1)平均周凈值增長率為2.43%，較為罕見地高于股票型基金、偏股型基金。(2)相對于股票型基金、偏股型基金中均有少數(shù)基金的凈值折損，此類基金中全體基金的凈值在增長。

　　根據(jù)筆者前期的調研，促成此類基金績效表現(xiàn)良好的原因主要在于此類基金中的很多管理者在面對基礎市場行情日益走高的情況下，從控制風險的原則出發(fā)，適當?shù)亟档土斯善蓖顿Y倉位，并且在具體投資品種的選擇方面注意價值的挖掘和對于高安全邊際的重視。從這種意義上來看，如果要更為有效地應對未來的、風險可能更高的基礎市場行情格局，相對于偏股型基金而嚴，平衡型基金可能也是一個較好的選擇。