中國銀河證券股份公司研究所 王群航

　　在基礎市場行情走勢良好的大背景之下，封基上周的績效表現情況較好，38只基金的凈值增長，僅有1只基金的凈值略有折損，全體基金的周平均凈值增長率為2.52%，創新型封基大成優選以5.02%的績效領先，其它周績效表現較好的基金還有久嘉、泰和、國投瑞銀瑞福進取等，周凈值增長率均高于4%。總體來看，創新型封基在上周有較好的績效表現，尤其是大成優選，而國投瑞銀瑞福進取雖然有特殊的收益分配機制，但這個參考凈值的增長率依然有限。

　　在二級市場方面，受滬市大盤藍籌

股票帶動滬市整體大幅度上揚，指數疊創新高的影響，滬深兩地基金也走出了小幅度的上升行情，但由于兩地基礎市場行情的背景不同，兩市基金的走勢在總體明顯偏弱的情況下，還是顯現出了一定的強弱分別，其中滬市基指在盤中曾經有過創新高的情況出現，深市基金則還是沒有漲上過新的高度，即滬稍強、深略弱。兩市基金的周總成交金額為130.44億元，環比增加39.78億元，增幅有43.88%，整體表現為價小漲、量小增的弱市狀態。

　　相關統計數據顯示，第一，在周價格變動方面，兩市的基金有絕大多數在上漲，下跌的基金僅有7只。從類型特征上來看，這些下跌的基金主要是大盤基金和創新型封基，而且后者還處于領跌的狀態，這的確讓市場感覺比較意外，但若仔細分析，其中也有一定的原因。從共性的原因方面來看，創新型封基的創新并不是獲利能力的創新，這些基金并不能夠穩定地比其它基金更會賺錢；另外，這些創新型封基的創新之處，暫時還難以滿足市場的期望。從個性方面的原因來看，大成優選的下跌主要在于它與傳統的封基區別不大，故折價率還有向老基金靠攏的空間，而國投瑞銀瑞福進取則由于換手率的不夠、籌碼的沉淀、近期贏利能力的下降等因素，暫時的市場表現不如人意。

　　第二，在周成交數量變動方面，除了科訊因為刊登即將召開基金份額持有人大會審議基金轉型有關事項的公告而停牌一天，導致上周的交易量環比在減少以外，兩市其它基金的周成交量環比都在增加。不過，全市場沒有成交量增加現象特別突出的基金，周環比增幅超100%的基金僅有裕澤、泰和、景福這三只，且增幅都在134%以內。這種情況說明了當前的封基市場缺乏激活行情的題材，沒有哪只基金能夠打動投資者的心，領頭基金更是無法出現。

　　第三，在周換手率方面，市場整體的該項指標不高，高于10%的基金僅有國投瑞銀瑞福進取、漢興、金鑫、通乾這四只，其中漢興和金鑫是市場上傳統的、有著較高人氣的基金。國投瑞銀瑞福進取是唯一一只周換手率高于20%的基金，為25.13%，近比前周略高不足一個百分點。從市場整體來看，該基金是最活躍的一只，但就該基金應該具備的交易特性來看，此基金還沒有完全展示出它的特色。

　　在一片弱市氛圍當中，封基的隱含收益率指標在繼續升高，截止上周末，大盤、小盤基金的該項指標分別為46.05%和19.20%，分別較前周增加了0.80個百分點和1.82個百分點。在大盤基金方面，漢興的該項指標已經接近60%；另外，兩只創新型封基的該項指標也都越過了10%，說明了投資者對于這兩只基金暫時還不夠看好，沒有足夠的投資、持有信心。對于封基隱含收益率指標的波動，以及由此不斷凸現出來的投資價值，市場沒有必要驚詫，因為封基的二級市場交易價格是由市場供求關系來決定的，市場預期的變化、投資者情緒的波動，都會在價格上鮮明地表現出來，反映在隱含收益率指標方面，就是與股票價格一樣的波動特征。

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