央行再次提高準(zhǔn)備金率基金擔(dān)心政策累積效應(yīng)

　　證券時(shí)報(bào)記者 朱景鋒

　　發(fā)行定向央票、調(diào)高準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，信貸膨脹和流動(dòng)行性過剩使央行成了今年最忙碌的“人”。上周末央行今年第八次提高存款準(zhǔn)備金率，這將會(huì)給處于歷史高位的A股市場(chǎng)帶來怎樣的影響呢？

　　接受記者采訪的基金業(yè)內(nèi)人士表示，此次調(diào)高準(zhǔn)備金率是為了抑制信貸膨脹和回收流動(dòng)性，對(duì)股市的影響有限，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)過熱的趨勢(shì)將逐步緩和，小股份制銀行將面臨壓力。

　　10月13日下午，中國(guó)

　　據(jù)央行稱，此舉是為了為加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸過快增長(zhǎng)。

　　曾在央行工作過的寶盈基金公司宏觀研究員盛軍鋒博士認(rèn)為，央行這一措施在一定程度上將收緊銀行系統(tǒng)可貸資金量，從而抑制信貸增速。

　　今年以來人民幣信貸增速逐月提高，信貸膨脹的狀況在加劇，并且，從三月份以來，投資反彈趨勢(shì)明顯，經(jīng)濟(jì)存在過熱的風(fēng)險(xiǎn)。

　　盛軍鋒博士表示，這次調(diào)高準(zhǔn)備金率的邊際影響將比較大，因?yàn)榻�期貨幣市�?chǎng)回購(gòu)利率和銀行間市場(chǎng)利率在走高，銀行通過貨幣市場(chǎng)獲得資金的空間已經(jīng)比較小，再加上多數(shù)銀行已經(jīng)完成全年的信貸目標(biāo)，銀行發(fā)放信貸的沖動(dòng)會(huì)減小。

　　那么這次提高準(zhǔn)備金率會(huì)不會(huì)是進(jìn)一步加息的前奏呢，盛軍鋒博士認(rèn)為，央行對(duì)下次加息會(huì)比較謹(jǐn)慎，因?yàn)榻?jīng)過這一輪連續(xù)加息，投資反彈的增速在減小，經(jīng)濟(jì)過熱的趨勢(shì)明顯緩和，加息的累積效應(yīng)會(huì)逐步顯現(xiàn)。如果央行在短期內(nèi)再次加息，很可能“過猶不及”。因此央行可能會(huì)進(jìn)一步觀察和等待。

　　至于股市和相關(guān)板塊將會(huì)受到多大影響，深圳一名基金經(jīng)理表示，同今年前幾次一樣，央行此次調(diào)高準(zhǔn)備金率并非直接針對(duì)股市，而是對(duì)抗信貸膨脹和流動(dòng)性過剩。不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生方向性的影響，銀行股未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性較大，仍可繼續(xù)看好。

　　作為央行貨幣政策工具之一，調(diào)整準(zhǔn)備金率的效果往往不如調(diào)整基準(zhǔn)利率。接受記者采訪的基金經(jīng)理普遍認(rèn)為此次準(zhǔn)備金率的上調(diào)并無重大影響，一位資深基金經(jīng)理認(rèn)為，央行此次政策調(diào)控對(duì)股市沒什么影響。對(duì)大銀行股來說影響微乎其微，但規(guī)模較小的股份制銀行將面臨較大壓力。這位基金經(jīng)理預(yù)計(jì)央行年內(nèi)還會(huì)再加息一次，具體時(shí)機(jī)則很難預(yù)計(jì)。

　　深圳一位基金公司副總監(jiān)也認(rèn)為，這次調(diào)整至少在短期內(nèi)不會(huì)給市場(chǎng)造成太大影響，但必須警惕政策的累積性影響，該公司四季度將會(huì)在資產(chǎn)注入、資源類和大金融板塊進(jìn)行重點(diǎn)配置。

　　但也有基金經(jīng)理預(yù)期，如果九月份CPI數(shù)據(jù)仍然居高不下，基準(zhǔn)利率的調(diào)整將隨之而來，畢竟對(duì)付通脹是央行最為重要的調(diào)控目標(biāo)。