節后上班看到一個相當有趣的資料。證交所統計顯示，到今年9月底，全部A股市值有44%由機構投資者持有，而基金就占了27%，真是個令人驚喜的數據。從此A股市場與過去的投機市場不同了，在投資A股時，不論您買的是個股或基金，請不要忘了參考大玩家如何投資。

　　本人估計，除了基金持股外，較大的股票持有者應與保險有關，如大型人壽公司及社保基金。股票型基金規模不斷創新高，保險資產也在快速買入股票，主因是保險業也認同了股改威力，并認為持有的股票上漲后，不但對保戶更有保障，同時也可大幅獲利，這對股價的支持當然很大。

　　一般的人壽保險公司是怎么操作的呢？我個人服務的公司有很大一塊人壽保險業務。保險公司的投資有2大特色，即“長期持有”和“買大型股為主”。保險業中，

精算師必須利用大量統計數據來估算保費，而且要十分科學和精準，而他們在做投資時，也一定是很科學，主要依據就是“長期投資

股票風險最低”，一方面他們不會放太高比例在股票上，另一方面開始買入時就打算放長期，以此得到經濟成長帶來的可估計的利潤。

　　因為保險業(加上社保)的資金只會因投保人數增加及保額隨財富增加而上升，所以在發達國家，都是市場的

航空母艦，至少占市值20%以上。這巨額資金只會投大型藍籌公司而不會投太小的股票，比例太低，就算賺了幾倍，總體回報率也不大，何況進出也不方便，所以一般保險業內部有底線，如不投資占市值0.5%以下的個股等。

　　基金的投資特色在某些方面和保險也大致相同。如果有300只左右的基金加起來占總市值的27%以上，也只能以大型公司股票為主，這也是不少的基金停止新增申購的原因———錢多了也不好投資。最后，參考葛優所拍廣告“出外吃飯看那個店人多就往哪蹭”，也不妨“投資時大錢往哪投資，咱們也往哪蹭”，也許可掙錢多且風險低呢!

　　作者： 曹幼非 (資深金融專家)

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