本報記者 于曉娜

　　愛丁堡是個神奇之地。

　　這個蘇格蘭的首府建在七座低矮的小山坡上，一條天然壕溝把城區分成新舊兩邊。從皇室舊居愛丁堡城堡出發，順著狹長而彎曲的皇家麥爾大道到達新皇宮荷里路德宮，不長不短恰好是一英里地，所以這條街又叫“皇家一里”。

　　就是這樣一個人口不足50萬，沿石子路走過來踱過去都不過幾英里地的彈丸小城，如今每分鐘都牽動著全球金融市場的脈搏——這幾年，在這里集中了全球最多的基金公司和最龐大的基金經理群落。

　　來自世界各地的基金經理們就住在小街兩邊那一座座蘇格蘭傳統建筑風格的獨棟小屋里。他們直接管理著超過5300億英鎊的資產，以及全球超過10500億歐元的保險金和養老金。巨大的財富和資金的洪流奔涌在小城和世界市場之間。

　　“這大概是因為我們蘇格蘭人對自己的錢都比較小氣的緣故吧，我們很會管錢。”在小街上的酒吧里，每一個蘇格蘭籍的基金經理都會向外來者夸耀這一點。

　　現在，當小城里的這個世界最大的基金集群盯上了東半球的中國證券市場時，未來又將會發生什么呢？

　　小城操盤5300億資產

　　中世紀古舊的城堡式建筑，石子路，綿延的山坡，福斯灣南岸的碧波，從高樓林立的倫敦搭乘班機經過1小時航程來到恬靜的愛丁堡，反差感十分強烈。

　　與威士忌、鮮艷的格子裙以及悠長空靈的風笛相比，基金經理是當地的一種知名度不那么高的“特產”，但他們在全球基金管理業中占據著舉足輕重的地位。

　　根據蘇格蘭政府部門SDI高級主管艾瑪·哈克斯提供的最新數據，目前，蘇格蘭地區投資管理的資產已經超過7700億歐元，還管理著全球超過10500億歐元的保險資金和養老金資金，并為超過7000億歐元的各種資產提供相關服務。在蘇格蘭，與全球資產投資管理服務相關的雇員人數不過3500人，直接管理的資產規模超過5300億英鎊。

　　作為全球主要的基金管理中心，愛丁堡的小街上“潛伏”著中國最大的QFII(合格境外機構投資者)馬丁可利，還有Baillie Gifford、阿伯丁、AEGON、弗蘭克林鄧普頓投資、富達等大名鼎鼎的基金管理公司。這里除了向全球輸送了大量的基金管理人才，還吸引了大批基金經理匯集于此。

　　基金的聚集給蘇格蘭的金融業帶來驚人的增長。艾瑪·哈克斯說，蘇格蘭金融服務業自2000年以來增長幅度超過60%。每10個工作崗位中就有1個與金融服務業有關，直接受雇于金融業的人數超過10.8萬人，金融支持類崗位也超過10萬個。

　　基金經理聚居地

　　漫步愛丁堡街頭，可以看到基金公司的招牌大多集中在現代建筑的新區，而基金經理們則喜歡定居在老區那些白墻壁，門前有小花園，如同童話小屋的獨棟小樓里，每天邁著散步式的悠閑步子到新區上班。著名的王子大街則是店鋪林立的購物勝地，為這些錢袋鼓脹的金領們提供著消費天堂。

　　Andy Sowerby對這種生活感到分外的愜意。作為馬丁可利的執行董事。每天一早，他只要走10分鐘就可以到達基金公司的辦公室，傍晚可以很早下班回家，太太會很高興。

　　“要是住在倫敦就沒這么舒適了，” Andy Sowerby說，“你得像打仗一樣，坐火車，擠巴士，上下班得在路上花2個小時，這不是我們這些人想要的生活。”在他看來，就居住來說，愛丁堡是一個對基金經理們最有吸引力的地方，無論是事業、社會結構、大學體系還是生活方式，都很方便。“基金經理在這里可以隨意地走出去，沿著山坡散步和思考，我相信如果我們搬到倫敦，就會失去這一切。”

　　Andy Sowerby的中國同事，來自香港的基金經理莊明(James Chong)，去年也把家搬到了愛丁堡，在總部主管馬丁可利的大中華區投資。他說，這里的位置很好，到倫敦坐飛機只要一個小時，坐火車4個小時，基金經理們可以隨時出發到全球各地。

　　“有個傳說，如果你在太陽升起之前爬上這座山頂，用上面的泉水洗臉，你就會永遠美麗。”愛丁堡街上的一位蘇格蘭老人指著不遠處的一處高地對記者說，他已經大約60歲，卻從來沒有爬過這座不高的小山，更沒有到過“山那邊”，他似乎對一輩子生活在愛丁堡相當滿意，從沒感到這里過于狹小。

　　或許正是這種靜謐的、與煩囂的外界保持距離的環境讓基金經理們著迷。

　　“在愛丁堡可以進行更好的思考，從充滿嘈雜的金融市場中逃開，不用老是碰到總擔心市場下一分鐘會怎樣的鄰居。” Baillie Gifford的合伙人 Angus McLeod說，“對于長期投資者來說，這是很關鍵的。”

　　員工們對愛丁堡的偏愛，加上蘇格蘭的基金公司通常規模并不十分巨大，因此這些基金公司標榜一個口號——“一個地點，全球視野”，它們通常只在愛丁堡設一個總部，而在外地沒有任何分支機構。

　　Baillie Gifford就是這樣的一家基金公司。它目前在管理著全球范圍內的1056億美元資產，除了33%投資于英國股票、18%投資于歐洲股票外，還有15% 新興市場股票、12%在北美股票、9%在日本股票、4%在遠東股票。它的客戶包括加州工人退休基金、韓國國家退休基金等全球著名的政府基金、共同基金等。但它的員工至今仍然全體駐守在愛丁堡，在小城里運作著全球資本市場，這意味著基金經理們經常要“在路上”。

　　愛丁堡的中國A股熱

　　也有人將愛丁堡基金業的發達歸因于蘇格蘭人具有300年歷史的、文化深厚的理財傳統。

　　“蘇格蘭人對管錢相當謹慎。”Baillie Gifford機構客戶部門董事大衛·亨德森(David S Henderson)說，他們甚至在歐洲有“吝嗇佬”的名聲。

　　但事實上，創新才是蘇格蘭金融業崛起的真正動因。自從1728年蘇格蘭皇家銀行發明“透支”這一概念以來，蘇格蘭一直是現代金融創新的領跑者：第一家投資信托公司、第一個多分支銀行系統、第一臺ATM機以及第一家至今還在運營的為偏僻鄉村提供服務的“汽車移動銀行”。

　　這里金融服務業尤以銀行、資產管理、人壽保險和養老基金以及軟件開發見長。馬丁可利和Baillie Gifford都是這種“有性格”的資產管理公司。

　　馬丁可利只做股票，完全不涉及固定收益和房地產投資。Andy Sowerby說，“我們只做自己最擅長的事，那就是選股。”

　　Baillie Gifford也相當專注于股票市場，僅有2%的現金和7%的資金投放在固定收益類。但它對對沖基金避之不及。

　　如今，這些最善理財和選股的基金經理們，都不約而同地瞄上了中國資本市場的機會。

　　馬丁可利早在1994年就已經進入中國，期間經歷了A股市場的幾年熊市，但馬丁可利依然耐心堅持，繼續在中國投入大量資源，光是在上海的辦事處就聘請了6名分析員，蘇格蘭人的精明最終使得馬丁可利在中國自2006年開始的牛市中成為大贏家。

　　有13年中國市場投資經驗的莊明就是在2006年加盟馬丁可利。“我們在亞洲地區的辦事處是在中國的上海，而不是像別的公司一樣選擇香港或者新加坡。”莊明說，目前馬丁可利的上海團隊已經有11人了。

　　截至今年6月30日，馬丁可利管理資金達到283億美元。其中51億美元是在中國，中國比重超過了25%，“未來的比重還會繼續增加”。

　　馬丁可利成為中國最大的QFII之一，主要原因是其除了自身獲批額度之外，還代理其它機構管理更多的QFII資金。莊明說，公司正在向證監會申請額外的1.3億美元QFII額度。

　　不僅如此，馬丁可利對中國的QDII也興趣甚濃。

　　“我們希望能在中國尋找合作伙伴，把我們對全球股票投資的經驗和優勢帶過去，我們現在是代表國際資金投資中國，但我們也希望替中國的客戶管理資金，包括中國的政府、機構或者個人的資金。”Andy Sowerby說，目前最希望的是在發行渠道方面與中國金融機構合作。“我們沒有分行，沒有分支，所以要找伙伴來做這些事情。”

　　大約兩個月前，曾有60多位中國基金經理遠涉重洋來到愛丁堡訪問馬丁可利，主要就是學習和了解海外同行的投資經驗，為QDII做準備。

　　Baillie Gifford同樣垂涎QDII。“我們也在跟中國的一些機構洽談合作，主要是在發行渠道上。”Angus McLeod介紹說。

　　去年底社保基金海外投資選秀時，Baillie Gifford曾認真準備過申請材料，“但我們很快就意識到，我們缺少懂普通話的人，我們當時簡直是掙扎著準備申請材料的。”Angus McLeod笑著說。

　　不過，隨著中國A股日漸火爆，股價也越來越高，莊明透露，馬丁可利代管資產的部分客戶，已經有部分要求退出A股市場。但作為主管大中華區投資的基金經理，莊明對A股仍然有信心。

　　“A股已經有一點點泡沫了，現在A股PE大約30倍，A股上半年成長是77%，其中投資收入大約占20%-25%，扣除這部分，公司本身業務還有50%的增長，總體PEG還是低于1的，所以我覺得A股的壓力還不大。”莊明分析說。

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