可能得失先需明

　　投資的風險與收益是投資人在決定投資之前所必須要了解的，也是最重要的兩個問題。

　　投資ETF指數基金的收益主要有兩點：其一，買進與賣出ETF的價差收益。其二，來源于持有ETF所獲得的現金分紅收入。

　　而投資于ETF指數基金的風險可歸納為以下幾點：一、市場風險，也就是ETF的基金份額凈值隨其所持有的股票價格變動的風險；二、被動式投資風險：ETF并非以主動方式管理，基金管理人一般不會試圖挑選個別股票，或在逆勢中采取防御措施；三、追蹤誤差風險：由于ETF會向基金持有人收取基金管理費、基金托管費等費用，ETF在日常投資操作中存在著一定交易費用，以及基金資產與追蹤標的指數成份股之間存在少許差異，可能會造成ETF的基金份額凈值與標的指數間存在些許落差的風險。

　　適合誰？

　　ETF兼具

股票與基金的特點，兼具開放式指數基金和封閉式基金的優點，可滿足包括套利的多種投資需求，由于絕大多數的投資者對證券市場沒有特別的研究，更沒有必勝的把握，在茫茫的“股海”中，投資者要在1200多只股票中選擇股票，往往會“眼花繚亂”。“戰勝市場”也就成了許多投資者期望而又遙不可及的目標。針對這部分不敢投資股票的人和任何無法使自己做得比指數好的普通投資者，可以考慮投資ETF指數基金。

　　但是，ETF指數基金的魅力在于其“路遙知馬力”的“時效性”： ETF指數基金的有效性需要通過“長期持有”方能表現出來。

　　舉例來說，國內中小投資者2006年的股票投資收益水平明顯低于指數，但這種狀況并非中國投資者所獨有。

　　據統計，在過去的20年里，美國共同基金投資者的年平均收益水平只有3.9%，明顯低于標準普爾500指數同期11.9%的平均年化收益率。

　　雖然對于短期投資來說，每年3.9%和11.9%的影響不算太大，但對于長期投資而言復利的影響就非常明顯了，經過復利的長期累積，每增加1%的年平均收益率長期累積下來就是驚人的。

　　以美國基金投資者每年3.9%的平均回報為例，投資10萬元本金，20年以后的價值是21.5萬；而同樣是10萬元，收益率11.9%的平均年化收益率，20年以后的價值是94.8萬元。差別如此之大，這就是長期投資和復利的放大作用。

　　因此，ETF指數基金更適合作為長期投資品種，投資期限越長，承擔的風險就越低，資金收益也越豐厚，所以，在投資ETF指數基金過程中，投資者不能老想當逃兵，賺一點就跑，那樣很難享受到ETF帶來的超額回報。

　　如何投？

　　下面提供幾種方式供投資者參考：

　　1、一次性長期固定投資法：在ETF指數基金發行階段一次性購入數額較大的基金單位，并將基金的分紅再投入到基金中，產生“滾雪球”的收益效果。這種方法特別適合于要求取得長期穩定的收益，又要求承擔低風險的投資者。以單位基金凈值為1元，年均收益率為10%，每年分紅一次，一次性投資10萬元為例，收益為：

　　2、按固定比例定期投資法：按照固定的時間(每月、每季、每年)持續地將數額相等的資金投入到指數基金中，有點類似于銀行的零存整取。這種方式特別適合有定期資金來源的投資者。例如：以單位基金凈值為1元，年均收益率為10%，每年分紅一次，每月投資1000元購買指數基金來計算，收益為：

投資1年	投資5年	投資10年	投資15年	投資20年
12640	77171	201457	401621	723986

　　3、平均成本投資法：在股市指數處于低位區域時不定期地把資金投入指數基金中。投資者可以判斷指數點位高低進行操作。這種方法可以幫助追求整體資金達到高收益的投資者降低投入成本。例如，目前就可將上證綜合指數1500點以下區域定位為低位區域。買入指數基金正當其時。

　　4、適時進出投資法：投資者可依據對股市漲跌的判斷，在股市指數處于低位時買進指數基金，在股市指數處于高位時賣出指數基金。這種方法特別適合于對證券市場有一定了解的短線投資者。例如：根據目前市場的情況，可將上證綜合指數1500點以下區域定位為低位區域，在2100點以上區域定位為高位區域。

　　雖然就目前市場狀況而言，ETF指數基金作為一種常態的投資工具還遠未像一般開放式基金那樣深入人心，但是中國經濟長期高速發展，十年間國內生產總值增長率均在7%以上，中國資本市場隨著中國經濟的穩定持續發展迅速成長。中國經濟的未來發展,為證券市場開辟了長期的上升空間,也為ETF指數基金在中國的發展提供了必要的前提條件。

　　(作者系農業銀行濰坊分行金融學碩士)

　　插排：據天相系統統計，今年年初至7月31日，全部19只指數基金的平均凈值增長率是96.74%，成為基金市場中表現最好的基金類別之一。而在所有指數基金中，又以ETF的收益率最高，5只ETF的平均凈值增長率是111.97%，領漲牛市，獨具魅力。

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