市場分歧逐步加大，但節后市場新高不斷，6000點近在眼前。哪些投資主題四季度有較好的預期，什么力量才能改變市場趨勢？多數基金經理表示，市場短期有調整需求，但改變市場趨勢的力量并未出現，長期仍然向好。金融、消費類行業、資源類品種等領域的優質藍籌股仍是基金經理們的最愛。

　　牛市拐點尚未出現

　　長假之后市場連續上漲，昨日股指收盤再創新高，站上5900點。海富通強化回報基金、海富通股票基金經理蔣征表示，目前上市公司的三季報即將大面積出爐，其業績增長能否符合預期存在不確定性。另外，隨著海外投資逐步開放，各種不同的渠道也會分流部分資金。進入四季度以后，股改后可以減持的非流通股數量將顯著增加。這些短期不確定性因素導致市場可能存在調整需求。泰達荷銀效率優選基金經理梁輝表示，10月市場行情不確定性將加大�！霸诹己眯蝿菹�，也存在一些隱憂，我們將關注諸如物價上漲較高，上半年信貸較多等問題”。

　　大成基金投資副總監、基金景陽、大成價值增長基金經理楊建華也有同樣看法。

　　盡管調整是必然，基金經理們仍然看好后市。楊建華認為，決定股市長期走勢的是經濟基本面，從歷史上來看，決定股市轉折點的是貨幣政策、財政政策這些宏觀經濟因素，“這輪牛市拐點還沒有出現。實際上，我國資本市場還處于歷史上最好的時期”。楊建華指出，投資者可以保持樂觀的因素非常多，如企業盈利非常好、經濟強勁增長、人民幣不斷升值、流動性充裕等等都沒有改變，而且未來一兩年也不可能改變。“如果一定要問這輪牛市什么時候結束的話，答案就是等

中國經濟高速增長發生轉變，等

人民幣升值出現拐點的時候”。

　　金融地產仍為配置重點

　　從部分公布四季度投資策略的基金來看，金融地產行業仍然受到多數基金的青睞，同時，基金對消費類行業的關注度有所提高。楊建華認為，金融、地產行業的基本面還在持續改善，預計這兩個行業在2008年的業績增長將繼續大幅超越市場平均水平，因此金融與地產將是這一輪牛市中的長期重點配置品種。同時有數據顯示，今年以來金銀珠寶、汽車、家電、旅游、航空等高檔消費品的需求增速非�？欤�而與此背離的現象則是：食品飲料與零售等消費類行業今年以來跑輸大市。4季度市場將進入消費旺季，因此一些有定價能力的品牌消費品公司也是楊建華長期配置的品種。

　　富國基金策略研究員林文軍表示，加息周期中利差在未來4個季度里還會繼續擴大，商業銀行的升息使資產結構的主動調整效果顯著，負債結構將發生顯著變化，存款活期化的持續是支持利差提升的新因素。銀行的2008年市盈率水平在19-27倍，與其他行業相比，明顯處于較低水平。從利潤表預測的假設看，利潤增長的基礎非常扎實和明確。因此，金融業是下階段看好的行業，特別看好國有大型銀行。

　　中�；�金也特別指出，在9月份市場中，銀行和

房地產兩個行業表現不佳，大幅跑輸市場，但因此估值吸引力獲得提升。在消費大行業配置中，金融服務行業的潛力最大，因此首先考慮增加銀行、房地產、保險行業的配置比例。其次，食品飲料、零售、醫藥、轎車等消費相關行業將繼續受益于消費升級，因此短期也應該增加配置。

　　本報記者 林崢

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