來源：景順長城基金管理有限公司

　　市場運行情況

　　9月份，市場在小幅震蕩后創出新高，藍籌股作為市場的中流砥柱，繼續引領指數創出新高。市場交易量維持在合理水平，資金明顯流向藍籌股。宏觀經濟保持快速增長，通貨膨脹壓力加大，國內流動性過剩，針對此，月內央行再度加息，發行特別國債，加快大盤股發行。具體板塊方面，金融、、有色和煤炭等板塊持續領漲，市場結構性轉化非常明顯，但績差重組股炒作有所回升。

　　至月末，上證綜合指數收于5552.30點，較上月上漲6.39%, 深成指收于18864.55點， 較上月上漲5.55%。

　　市場前景判斷

　　從05年下半年到今，市場快速上升，尤其是經過今年以來的上升，整個市場的估值已經到了一定的高度，與國際相比處于偏高的位置。隨著市場的不斷上漲，風險也在不斷增長。

　　不過，過去兩年推動市場上升的健康的因素仍然存在，包括：快速穩健增長的宏觀經濟；人民幣持續升值；股改完成后上升公司具有更好的經濟代表性；國有企業市值考核機制的逐步建立與成熟；以央企為龍頭的資產注入與整合；上市公司管理層股權激勵措施的逐步實施等等。但針對可能過熱的宏觀經濟及潛在的通脹壓力和升值壓力，宏觀政策可能趨緊，不可避免對經濟結構和資本市場造成影響。

　　從長期來看，考慮宏觀經濟良好，企業盈利仍然保持較快增長以及流動性充裕的資金環境仍會維持，A股的長期上升趨勢不會改變。而管理層對

　　目前市場結構分化明顯，大盤藍籌股基本面穩定，長期增長前景明確，是A股的中流砥柱。

　　我們的投資策略

　　上月，我們繼續維持了較高的持倉，繼續堅持以金融服務、消費服務、地產、商業以及優勢制造類企業為組合的核心投資，且小幅增加了地產股的配置比例；下一階段，在相對高估值的市場環境下，我們將繼續堅持自下而上的投資方式；我們堅信，不管市場如何發展，藍籌股因為自身盈利的增長，最終仍舊能夠給投資者創造良好的長期回報。因此，我們將一如既往地長期持有具有資源壟斷優勢的藍籌股。