07年9月，兩市股指繼前兩月加速上漲行情后出現高位震蕩，全月大盤幅接近5%，上漲速率開始逐步減緩，市場多空分歧下股指震蕩幅度明顯加劇。在此市況下，9月封基市場熱度明顯降溫，基金凈值穩步上漲而市價表現逆市下跌，折價率因此加速擴大，大盤封基平均折價率創近幾月新高，24只封基9月末折價率超過30%的高位水平，而凈值表現突出的到期概念小盤封基成為少數市價上漲的強勢品種。

　　基礎市場方面，9月上證綜合指數開盤5257.78點，最低5025.34點，最高5560.42點，報收于5552.3點，全月上漲6.39%，較前兩月15%以上的漲幅明顯趨緩，深證成指則收于18864.55點，較8月末上漲5.55%，兩市9月合計成交46816億元，環比8月縮減接近15%�；�金市場方面，滬深基金指數9月震蕩走低，分別報收于4428.51點及4358.5點，下跌2.45%及2.76%，成交金額亦環比大幅萎縮，表明基金市場的投資熱情出現明顯降溫。

　　具體封基市價表現看，9月可比的36只封閉式基金中僅8只基金復權市價上漲，其余全部逆市下跌，大盤封基整體表現疲軟。其中，基金興安、基金融鑫、基金裕隆位列市價漲幅前三位，分別上漲11.7%、4.83%、2.9%，基金景宏、基金同益、基金銀豐跌幅居前，下跌10%、7.58%及7.27%；上漲的8只基金中有6只為到期日較近的小盤封基，而跌幅前8的封基全部是到期日較遠的大盤封基，表明市場對后市不確定性的憂慮開始明顯加重。

　　凈值表現方面，由于9月A股市場繼續震蕩走高，封閉式基金凈值因此整體上漲。可比的40只封閉式基金9月凈值回報率全部為正，月算術平均凈值漲幅達到4.9%，與基礎市場漲幅非常接近。其中，月凈值回報表現突出的基金興安、裕隆、久嘉月凈值回報率分別達到10.91%、10.48%、8.86%，本月表現較差的基金天華、科訊、同益上漲不到1%，可見基金的凈值績效表現分化情況仍非常明顯。

　　由于封閉式基金市價表現大幅落后凈值漲幅，封閉式基金的折價率水平整體加速回升。截至9月末，可比36只老封基的平均折價率達到27.55%，較上月末的21.63%大幅提升。其中，多達24只大盤封基的折價率超過了30%的高位水平，相較8月末僅有1只封基折價率突破30%更是形成鮮明對比。分類而言，不確定性較低的到期概念小盤封基受凈值走勢推動更為明顯，折價率因此回升幅度較小，大盤封基走勢明顯受市場情緒劇烈波動影響，多只基金月內折價率大幅上升超過8個百分點。

　　綜合而言，受市場過于謹慎甚至略顯悲觀的情緒影響，封閉式基金9月市價漲幅大幅跑輸同期股指漲幅及基金凈值漲幅，從而導致封基平均折價率大幅回升，創近幾個月來的新高水平，封基投資的安全邊際進一步突出，報復性反彈行情無疑正在醞釀之中。操作方面，我們認為當前市況下優質封基已成為市場估值洼地，攻守兼備的特點值得投資者積極逢低吸納，尤其是今年來凈值表現強者恒強的品種尤其值得重點關注。

　　附表一：07年9月封閉型基金市價漲幅排名

　　牛榜(前5名)

　　熊榜(后5名)

　　附表二：07年9月封閉型基金凈值回報率排名(前10名）