證券時報記者 楊磊

　　隨著本月幾大藍籌股相繼回歸A股市場，滬深300指數的行業分布更加合理，股指期貨的各項準備工作有序進行，股指期貨的“腳步”離A股投資者越來越近了�！皦m封”了一年多的股指期貨和封閉式基金組合套利計劃也再次引起了投資者的關注。

　　去年10月下旬，正是受到股指期貨套利計劃和年度分紅的雙重影響，

　　據悉，股指期貨和封閉式基金組合套利計劃是指利用封閉式基金距離到期日越來越近，到期折價率自然歸零，做多高折價封閉式基金的同時做空股指期貨，以此在較低風險的情況下，套取折價帶來的投資收益。

　　以最先到期的基金天華和基金金泰為例，兩只基金折價率分別為25.05%和32.44%，也就意味著分別有33%和48%的套利空間，而兩只基金距離到期日分別有1.7年和5.4年，也就意味著兩只基金股指期貨套利計劃的年化收益分別可以達到20%和9%，這對于低風險承受能力的投資者而言，是一個比較可觀的投資回報率。

　　業內人士分析，如果考慮到封閉式基金還有規模龐大的可分配收益，在封閉式基金年度分紅前后進行股指期貨套利，套利收益率還要更高。等到股指期貨推出之后，套利的投資者并不需要去“恐高”，他們只需關注封閉式基金有足夠高的折價率，以及距離到期折價歸零還有多長時間，一些年化套利空間較大的封閉式基金的折價率到時將大幅下降。

　　據記者了解，多家研究機構的股指期貨和封閉式基金套利計劃已經十分成熟，只待股指期貨推出之后，便可立即著手投資。

　　事實上，股指期貨推出預期還可以封住老封閉式基金折價率進一步上升的空間�；�金分析師普遍表示，由于距離封閉式基金集中到期階段只有5年到6年的時間，大盤封閉式基金的平均折價率進一步上升到35%以上的可能性不大。距離到期日越來越近，封閉式基金折價率理性的行為應該是折價率緩慢下降。