證券時(shí)報(bào)記者 付建利

　　隨著“十一”黃金周的結(jié)束，今年以來前三個(gè)季度的行情已經(jīng)告一段落，四季度行情如何？投資者該如何應(yīng)考？基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，在上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)和負(fù)利率仍然存在的情況下，牛市仍將繼續(xù)，5500點(diǎn)不是終點(diǎn)而是中點(diǎn)，投資者應(yīng)該著眼于精選個(gè)股，迎接四季度行情。

　　資產(chǎn)泡沫將繼續(xù)膨脹

　　不過，伴隨著市場(chǎng)不斷走向深入，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正不斷累積。在坦承風(fēng)險(xiǎn)正逐步加大的同時(shí)，基金經(jīng)理們表示，適當(dāng)?shù)呐菽�仍然不掩牛市的本來面目。大成基金公司最新發(fā)布的2007年第四季度投資策略報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于實(shí)力增強(qiáng)提高全球市場(chǎng)話語權(quán)的階段，資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲是必然趨勢(shì)，目前的5000點(diǎn)高位只是“中點(diǎn)”而非“終點(diǎn)”，而銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)、證券是最典型的受益于資產(chǎn)價(jià)格上漲的行業(yè)。

　　浦銀安盛基金公司在最新出爐的四季度投資策略報(bào)告中表示，支持牛市的因素仍未改變。因?yàn)樯鲜泄�司四季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然樂觀，以2007年中期報(bào)告數(shù)據(jù)來看，滬深300樣本公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)已達(dá)69%，盈利增速大大超過此前市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)上市公司2007和2008年的盈利預(yù)期因此再度上調(diào)。目前還看不到中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭有走弱的跡象，上市公司三、四季度的盈利增長(zhǎng)仍將得到有力支撐，雖然增速有可能會(huì)有所下降。其次，流動(dòng)性充裕的局面仍然沒有改變。雖然經(jīng)過了央行多次加息，但實(shí)際負(fù)利率仍未改變，而漸進(jìn)式的人民幣升值步伐只會(huì)導(dǎo)致熱錢的持續(xù)流入，進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過剩。最后，儲(chǔ)蓄資產(chǎn)的分流仍將繼續(xù)。

　　做好換股調(diào)倉準(zhǔn)備

　　深圳一家合資基金公司的投資總監(jiān)認(rèn)為，盡管市場(chǎng)短期呈現(xiàn)出高位震蕩的走勢(shì)，但A股長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)并未發(fā)生根本性改變，只要市場(chǎng)上存在“高成長(zhǎng)性”和“估值還算合理”的品種，充裕的資金就會(huì)竭盡全力去挖掘這些優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。同時(shí)，投資者也要做好調(diào)倉換股的準(zhǔn)備，將手中的股票由高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域向估值合理的股票轉(zhuǎn)移，如交通運(yùn)輸板塊、電力板塊目前仍然有很大的投資機(jī)會(huì)。

　　上述人士還表示，受到管理層對(duì)新基金發(fā)行放緩、大盤股回歸和未來大小非解禁高峰臨近的影響，市場(chǎng)短期內(nèi)將呈現(xiàn)出資金和股票供給逐漸趨于平衡的狀態(tài)。同時(shí)，基金系QDII的接連發(fā)行和港股直通車也將使得市場(chǎng)短期內(nèi)出現(xiàn)資金分流的壓力，加上年內(nèi)再次加息的壓力，四季度市場(chǎng)有可能震蕩幅度比以前更大，但調(diào)整也提供了建倉和調(diào)倉換股的良機(jī)。

　　投資重點(diǎn)應(yīng)該放在產(chǎn)業(yè)政策受到國(guó)家扶持，具有行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)上，如金融地產(chǎn)、煤炭石油、有色礦產(chǎn)、裝備制造和原材料等上市公司的股票。同時(shí)，國(guó)資系統(tǒng)下的整合帶來的央企整體上市、資產(chǎn)注入等機(jī)會(huì)也值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　不少接受記者采訪的基金經(jīng)理認(rèn)為，四季度的賺錢難度將大大增強(qiáng)，市場(chǎng)總體上將呈現(xiàn)出高位寬幅震蕩的特征。但震蕩市中仍然機(jī)會(huì)多多，下列題材投資者可重點(diǎn)關(guān)注：估值還具有優(yōu)勢(shì)的低價(jià)藍(lán)籌股；受益于通脹的品種；節(jié)能減排行業(yè)和替代