中國銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　在股票市場指數突破重重阻力再次收上新高之際，封基的周凈值增長率也有良好的表現，平均周凈值增長率為2.59%，為各類型基金當中上周績效最好的一個類別，通乾、景宏、科瑞、久嘉、鴻飛等五只基金的周績效表現領先，周凈值增長率均高于4%。與前幾周不同的是，兩只創新型封基的周凈值增長率都只是介于3%至4%之間，沒有出現連續領先的表現。其實，這種情況的出現很正常，包括有著特殊收益分配方式背景的瑞福進取，這其中的道理還是我們前周說過的，即創新型封基的創新主要是一些形式上的創新，在贏利能力方面并沒有明顯的改善。

　　在二級市場的交易方面，滬深兩市基金均在上周的后兩個交易日出現了較為強勁的補漲行情，周漲幅分別為1.97%和2.21%，整體上漲幅度與基礎市場行情基本同步。不過，由于封基前期的走勢明顯偏弱，在基礎市場行情已經漲上新高的情況下，滬深兩市基金仍然在高位徘徊盤整，封基市場的弱勢狀況沒有明顯的改觀。滬深兩市封基的周總成交金額分別為37.75億元和52.91億元，滬市環比略減，深市環比小增，但如果扣除瑞福進取新上市帶來的增量，深市基金其實還是處在價增量減的交易狀態當中。兩市總成交金額的持續減少，從另一個角度說明了封基的弱態。

　　相關統計數據顯示，第一，在周價格變動方面，兩市有36只基金上漲，2只基金小幅下跌，上漲較多的主要是大盤基金，漲幅領先的基金有裕隆、同盛、久嘉、通乾、開元等，其中裕隆的周價格上漲幅度達到了4.8%，其它基金的漲幅均高于3%。值得關注的是，周價格振幅最大的基金是瑞福進取，從低點到高度，幅度超過了10%，這只具有特殊收益分配方式的新基金，天然具有高波動性的潛質，并且立刻就在上市交易后的第一個完整的交易周中鮮明的表現了出來。

　　第二，在周成交數量變動方面，可比的37只基金當中有16只在增加，21只在減少。這種多數基金在減少、多數大盤基金在減少的具體情況，從另一個角度印證了封基市場總體人氣在日漸萎縮的現狀。造成這種情況的原因既有相關基金管理公司吝嗇分紅等緣故，也有瑞福進取吸引走了市場上本已有限的人氣這個新增原因，因為該基金的周成交金額幾乎就是深市封基周成交金額的五分之一。

　　第三，在周換手率方面，由于市場總成交量的大幅度萎縮，老封基的周換手率已經全部退到了10%以內。但是，創新型封基瑞福進取的周換手率竟然達到了24.72%，這就又從另一個方面說明了該基金市場人氣的旺盛。另外，該基金上市六個交易日以來的總換手率尚不足100%，有大量的籌碼趨向于沉淀，說明了有很多投資者長期看好該基金。

　　由于二級市場交易價格的持續走弱，而凈值卻在隨著基礎市場行情同步升上新高，故隱含收益率指標便在不斷地上升，截止上周末時大盤、小盤基金的該項指標分別為45.25%和17.38%，分別較前周增加了0.70個百分點和1.41個百分點，如果剔除新基金的“干擾”因素，大盤封基的可比隱含收益率指標已已經超過了48%，通乾、同盛、漢興等12只基金的隱含收益率已經超過了50%，內在價值再次提高。