——訪嘉實海外中國股票基金擬任基金經理李凱

　　⊙本報記者 王文清

　　繼南方全球配置、華夏全球精選兩只QDII基金發行之后，嘉實海外中國股票基金又將于10月9日發行。因為是首只由國內基金公司推出的主投港股的基金產品，在目前港股走勢強勁的形勢下，該基金備受業界關注。本報記者就投資者關心的問題專訪了嘉實海外中國股票基金擬任基金經理李凱先生。

　　記者：據我們所知，當前多只QDII基金相繼發行，受此利好影響，香港股市近日表現強勁，這是否會影響嘉實海外中國股票基金在港股上的配置？

　　李凱：近期不僅香港市場表現強勁，在美國和新加坡等市場的中國上市公司的表現也很好。推動市場上漲的因素一方面是

美聯儲大幅降息，另外一方面也有中國經濟持續增長、QDII出海等方面的良好預期。而在這一背景下，投資者相對熟悉、中國上市公司最集中的香港市場受益最明顯。

　　我們認為，盡管目前香港市場有較大的漲幅，但是從全球來看，香港市場的估值水平仍然相對合理，部分資產仍然存在低估。從推動市場上漲的這些因素看，在今后較長一段時間內仍然不會發生基本變化，因此我們對香港市場中的一些優質資產充滿信心。

　　具體到投資上，我們的產品定位于香港

股票和在美國、新加坡上市的中國公司，其中香港市場在我們的模擬組合中占據了較高的比重。至于在建倉過程中，我們會按照基金合同的規定，在投資策略上采取自下而上精選個股為主，自上而下資產配置為輔的方法。在建倉過程中，各個市場的影響因素各不相同，香港市場與國際成熟市場相關度較高，因此我們會密切關注美國經濟的變化與美國次級債的影響，但是我們認為香港市場仍然是最被看好的市場之一。

　　此外，嘉實海外中國股票基金投資范圍除了在香港上市的H股、紅籌股外，還包括在美國上市的N股以及在新加坡上市的S股。因而我們的股票投資比例非常靈活，除了香港市場還可投資新加坡與美國市場，具有較大的騰挪空間，目前股票庫有1250只股票供我們選擇，我們不會集中在漲幅已比較大的股票上。

　　記者：請問嘉實海外中國股票基金的投資流程是怎樣的？聘請了境外投資顧問，那最終的投資決策是由誰來做？

　　李凱：本只基金投資流程遵循嚴格、紀律性與可操作原則，在合作的過程中我們把握信息交流、獨立決策的原則。首先，通過流動性和其他定量指標過濾篩選投資范圍中的股票，縮小投資范圍，得出200-300支可投資股票名單。其次，通過估值比較、基本面研究、定量與定性等多角度進行股票選擇，得出100-200支股票列表。我們的境外投資顧問DWS（德意志集團的全資子公司）根據我們提供的股票清單幫助嘉實構建模擬組合模型。最后，由嘉實進行組合構建，并對組合進行優化得出實際的股票組合。在此過程中DWS的投資建議，僅作為我們投資的參考，最終的投資決策還是由嘉實自己來做。

　　記者：嘉實的這只QDII產品有哪些優勢？

　　李凱：嘉實的這只產品主要是投資于海外市場上市的中國公司，這是基于我們和境外投資顧問－DWS充分討論研究，在嘉實遠見、穩進的一貫原則下做出的慎重選擇。我們認為，這只產品優勢在于：1、從目前全球角度選擇投資機會，依托強勁增長的中國經濟，投資中國仍然是最具備吸引力的主題；2、嘉實在過去的八年時間里，定位于中國企業的投資專家，并且獲得了較好的投資業績，相信我們的團隊在對中國企業的投資過程中，具備國際競爭力，從對投資人負責的角度出發，這是我們第一次“出海”最有信心做好的投資領域；3、由于主要投資于海外上市的中國企業，現金流主要是人民幣計價，我們認為這一投資方向的

匯率風險最小；4、嘉實的境外投資顧問是嘉實的股東，這是目前QDII產品中合作最緊密的投資管理人，而且自2005年合資以來，嘉實在人員交流和培訓、投研體系的整合、投研平臺的對接等方面，做了大量的準備，我們與境外投資顧問之間的整合領先一步，有利于更好地在投資領域中合作。

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