杜志鑫

　　經(jīng)常有評(píng)論說(shuō)某某基金沒(méi)有跑贏大盤(pán)、沒(méi)有跑贏滬深300指數(shù)、沒(méi)有跑贏深證成指，于是記者就此問(wèn)題和基金經(jīng)理們討論了一番，他們也有一肚子的苦水。其中最主要的問(wèn)題在于，每只基金都有一個(gè)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，并不能籠統(tǒng)把一只基金和另一只基金進(jìn)行業(yè)績(jī)比較，抑或把滬深300指數(shù)當(dāng)成所有基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　據(jù)了解，今年以來(lái)部分行業(yè)基金的業(yè)績(jī)非常優(yōu)異，但是籠統(tǒng)地把這些行業(yè)基金與其他

股票基金進(jìn)行業(yè)績(jī)比較就欠妥當(dāng)，或者把此類(lèi)基金業(yè)績(jī)與滬深300指數(shù)進(jìn)行比較也有失偏頗。每只基金由于契約規(guī)定，投資股票的標(biāo)的范圍和投資股票資產(chǎn)占基金凈值比重會(huì)有所不同，這兩個(gè)前提條件的制約會(huì)導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大差異。因此，更加理性的比較辦法是以超越比較基準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較。

　　比如巨田基礎(chǔ)行業(yè)基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)就是“上證綜合指數(shù)與深證綜合指數(shù)的復(fù)合指數(shù)*75%+中信標(biāo)普全債指數(shù)*20%+同業(yè)

存款利率*5%”，其股票倉(cāng)位最高比例只能達(dá)到75％。此外，其投資范圍的限制也非常苛刻，該基金契約規(guī)定，投資于基礎(chǔ)行業(yè)類(lèi)股票的比例不低于股票資產(chǎn)的80%。加上股票倉(cāng)位的限制，這樣一算下來(lái)，該基金的投資范圍非常狹小。但是該基金今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率達(dá)到130％，以其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)計(jì)算，該基金全面超越了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，但是以滬深300指數(shù)作比較基準(zhǔn)，則完全是另外一個(gè)概念。

　　此外，有的基金以投資大盤(pán)股為主，有的基金以投資小盤(pán)股為主，這就會(huì)導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大差別。

　　不過(guò)，今年以來(lái)大部分基金沒(méi)有跑贏滬深300指數(shù)也是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，這一方面是由于一季度題材股、低價(jià)股漲幅較大，而這其中許多股票又被列入了基金的禁選股票池。據(jù)一家基金公司的負(fù)責(zé)人介紹，一季度該公司的禁選股票池漲幅超越了他們列入了投資范圍的股票池。

　　據(jù)基金經(jīng)理、研究機(jī)構(gòu)介紹，由于指數(shù)基金是完全跟蹤指數(shù)，如果認(rèn)為牛市將繼續(xù)，投資者完全可以投資指數(shù)基金。銀河基金的馬永諳介紹，從美國(guó)基金的歷史看，60％的指數(shù)基金超越了主動(dòng)投資型基金，而中國(guó)指數(shù)基金的前景則非常廣闊。