□ 本報(bào)記者 史傳發(fā)

　　中國股市今年歷經(jīng)5次加息，仍走出一波波瀾壯闊的行情，股指攀升至5400點(diǎn)。日前信誠四季紅基金經(jīng)理管華雨在接受記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)在是牛市走到了半山腰，短期波動的可能性在加大，但中長期走勢仍然向好。管華雨建議投資者在看好市場長期走勢的情況下，可保持相對積極的倉位，并盡量選擇成長的確定性高、估值合理的品種來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以獲取穩(wěn)健收益。

　　記者：9月11號滬指大跌241點(diǎn)，大家都比較關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)，你對后市怎么看？

　　管華雨：最近很多股民面對震蕩行情都比較迷惘，我認(rèn)為現(xiàn)在牛市不過走到了半山腰。股市從2005年股權(quán)分置改革，開始一輪大牛市，至今為止沒有出現(xiàn)過一次像樣的調(diào)整。目前股指漲了這么多，宏觀經(jīng)濟(jì)有走向過熱的危險(xiǎn)，通貨膨脹壓力較大，估值不能說便宜，海外市場最近也出現(xiàn)了比較大的波動。基于此，我們認(rèn)為A股在這個(gè)高點(diǎn)位可能會出現(xiàn)震蕩，但是我們對市場中長期走勢仍然比較看好。

　　從國外經(jīng)驗(yàn)來看，牛市中后期波動會成為常態(tài)。而且點(diǎn)位越高的話，波動幅度越大。當(dāng)初2000點(diǎn)時(shí)70、80點(diǎn)波動就算大了，但到5000點(diǎn)以后，振幅達(dá)到200點(diǎn)左右的波動就有過好幾次。不過，在大部分情況下，短期內(nèi)有持續(xù)性的寬幅波動確實(shí)不多見，除非有明確的政策信號使市場大幅度下跌。

　　記者：在這種情況下，選股思路有什么變化？

　　管華雨：在選股思路上，我們看好安全邊際高、上漲空間大的

股票。我個(gè)人認(rèn)為牛市的驅(qū)動力有兩個(gè)：一是

人民幣升值帶來的對整個(gè)中國資產(chǎn)的重估；二是中國作為大國在世界上崛起，從經(jīng)濟(jì)實(shí)力到綜合國力都在不斷提升，一些行業(yè)和上市公司的崛起也代表著中國在世界上崛起的過程。這是這波行情最主要的兩條線。在人民幣升值的驅(qū)動下，受益最大的是資源類股票，比如煤炭行業(yè)、有色金屬、

房地產(chǎn)等等。中國的崛起伴隨著裝備業(yè)的振興，崛起的結(jié)果是居民財(cái)富的大幅提高和消費(fèi)的繁榮。從基金操作層面，我個(gè)人會配置成長的確定性高、估值合理的品種，這些品種能夠承受波動。

　　記者：那么在震蕩中，應(yīng)該怎樣規(guī)劃完善投資組合？

　　管華雨：首先要明確，震蕩市的確會有波動，但不是下跌市。 震蕩市中輪動的特征非常明顯，無論是個(gè)股還是板塊，雖有震蕩，但市場仍處于比較活躍的狀態(tài)。不論基金操作還是個(gè)人操作，如果對市場長期看好，首先要保持相對積極的倉位，不要把倉位降的太低。機(jī)會一直存在，關(guān)鍵看你能不能把握住，第二，在板塊輪動的情況下，要適度提高靈活性，在有安全邊際的前提下可以參與一下市場的熱點(diǎn)。這樣，能夠得到更大的收益。對于個(gè)人投資者而言，主要是要明確自己的財(cái)務(wù)規(guī)劃，按照你自己的風(fēng)險(xiǎn)——收益偏好和財(cái)務(wù)規(guī)劃確定資金在不同風(fēng)險(xiǎn)程度資產(chǎn)上的配置。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。