⊙Morningstar晨星(中國) 邵星

　　“安全第一”對于2007年以來美國的固定收益類產品投資者來說可謂金科玉律。那些持有高質債券以降低風險的基金經理們今年都得益于他們謹慎的投資策略。因為次級抵押貸款風暴所引發的信用危機不斷延伸，同時投資者也紛紛對美國的本土經濟前景表示擔憂，由此使得許多非政府債券受累不少。

　　從另一方面講，自從2002年以來美國就刮起一股非政府債券價格攀升之風，它們與政府債券的距離越來越短，即所謂的信用價差緊縮。而到了今年，這一趨勢看起來即將走向盡頭。對于這一點，以下所列出的提名年度最佳的債券基金經理們都有所防范，他們時刻警惕著非政府債券價格上升趨勢的減緩甚至扭轉。

　　老將

　　喬·迪恩(Joe Deane)和大衛·法爾(David Fare)———雷格梅森伙伴管理地方債券基金( Legg Mason Partners Managed Municipals )

　　在利率上升的上半年，這只基金就曾被晨星分析師評為債券基金的贏家，而在之后的三個月中，美國

　　丹·法斯(Dan Fuss)和他的團隊———盧米斯賽勒斯債券基金( Loomis Sayles Bond )

　　該基金近幾年來一直頗為耀眼，這得益于法斯對利率及不同投資領域的嫻熟定位和盧米斯強有力的信貸調研。過去幾年對高收益和非美元類債券的精選給這只基金帶來了突出的業績，我們曾經擔心它在這個動蕩的市場中何去何從，但是法斯早在2007年初就提高了持有債券的質量并調整了對利率的敏感度。而這只基金也成為了今年以來盧米斯賽勒斯公司的一張王牌。

　　比爾·格羅斯(Bill Gross)和他的團隊———太平洋投資管理公司總收益基金( PIMCO Total Return)

　　今年年初，比爾·格羅斯和太平洋投資管理公司表示他們認為房產市場將面臨疲軟，從而拖累經濟發展，而這將促使聯邦降息，這一言論當時在市場看來太過悲觀。但是到了今年7月份，形勢開始發生轉變。格羅斯管理這只基金的策略是使其長期保持低利率敏感度以及對公司債券的低投入，這使得該基金目前在同類基金中排在前3%的位置。

　　鮑勃·羅特里哥茲(Bob Rodriguez)和湯姆·艾特貝里(Tom Atteberry)———FPA新收益基金(FPA New Income)

　　他們早在2003年就對利率表示了謹慎態度，當時他們認為財政部的債券利率并不能補償投資者的通貨膨脹風險。他們開始買入短期債券，并且一直不像當時的主流那樣熱衷于公司債券，因為他們認為那些公司債券已經估價過高了。從那時起，這只基金就表現為一只頗為保守的中期債券。保守的投資策略使它在2004年和2005年都能夠維持不虧損，而到了2007年則更加大放異彩，它至今為止戰勝了同類94%的基金，并保持了長期良好的業績表現。

　　都市西部公司(Metwest)團隊———都市西部總收益基金( Metropolitan West Total Return )

　　雖然這只管理團隊沒有像上述其他基金經理那樣對利率一鳴驚人的預期，但是他們也預先將基金轉向了具有更低的信用風險的投資品種，因為在他們看來，公司債券，特別是高收益債券的估值過高，借貸環境也過于寬松。這一轉向使得該基金在今年以來獲得了排在同類前4%的好業績。從長期來看，這只基金自1997年以來的業績表現都保持良好。

　　杰弗里·貢德拉赫(Jeffrey Gundlach)和他的團隊———TCW總收益債券基金(TCW Total Return Bond)

　　這個去年的贏家今年依然表現優異，這只基金更專注于抵押貸款類債券。然而它的基金經理堅持主要投資于政府抵押貸款，從而避免了次級抵押貸款領域的麻煩。同時這只基金還具有耀眼的長期風險調整收益。

　　新星

　　道格·斯旺森(Doug Swanson)和他的團隊———JP摩根核心債券基金(JP Morgan Core Bond)

　　相對于公司債券，他的團隊更傾向于投資抵押貸款債券和政府債券。謹慎的投資今年以來為這只基金帶來了優異的業績，它到目前為止的收益率為3.9%，排在中期債券基金前6%的位置，這也是這只基金自1995年以來的最佳表現。而它的長期表現也頗為不俗，它10年的收益率排在同類基金前四分之一的位置。另外這只基金的費用也較低。

　　亞瑟·斯坦梅茨(Arthur Steinmetz)———奧本海默策略收益基金(Oppenheimer Strategic Income )

　　這只基金一直得益于謹慎的投資與一些較具風險的投資的結合。基金經理亞瑟·斯坦梅茨將至少20%的資產投資于高收益債券，還有另外五分之一資產投資于非美元債券，包括一些非對沖性的投資。同時他也將同樣多甚至更多的資產投資于美國政府債券，并曾經預期政府將不會進一步升息。而正是這些對美國政府債券的投資使得該基金得以保持良好的業績。正像JP摩根的其它投資產品一樣，這只基金由富有經驗的團隊管理著，也在2007年獲得了成功。并且與同類其它基金相比，這只基金的費用較低。