□本報記者 徐國杰 上海報道

　　國泰基金公司基金管理部總監何江旭日前表示，由于5000點以上的A股市場累計漲幅巨大，市場存在短期休整的內在需求，加上上周末央行加息27個基點等因素，因此，未來2至3周內市場有可能出現階段性下跌。

　　盡管這次升息還不至于成為壓垮駱駝的最后一根稻草，但隨著持續利空政策的出臺，專業投資者對市場2－3周內的表現變得愈發謹慎，市場很可能在沒有任何消息的情況下喪失最后的做多動力而出現階段性的調整。

　　何江旭表示，他們的擔憂來自于兩方面：一是市場一直關注的資金供給情況，因為現在的市場進入了“藍籌股上漲－散戶積極申購基金（表現為基金銷售的火爆、基金開戶數大增）－繼續推動藍籌股的上漲”的循環。從最近最新數據看，基金開戶數開始下降，而A股新開戶數也開始逐步回落至每天20萬戶以下，表明資金供給開始減弱。首只

股票型QDII產品的火熱銷售就反映出資金對于估值明顯低于國內市場的海外市場是非常有興趣的，市場就更沒有理由去忽視港股直通車對A股的負面影響。另一方面，預期管理層會細心呵護市場至十七大召開已成為很多投資者看好近期市場最為重要的理由，但經驗告訴人們，這種普遍預期的情況通常是會讓大家失望，普通的行為金融學就能給出最為可能的答案，所以專業投資者對經歷加息考驗之后的市場更加謹慎，市場可能在沒有任何負面消息的情況下開始階段性下跌。

　　盡管如此，A股市場的中長期升勢并沒有發生任何變化，具體表現為宏觀經濟與企業盈利都保持強勁增長，而管理層出臺調控政策旨在延長經濟增長的周期，這對股市將構成中長期利好。因此，A股的牛市基調并沒有任何改變，預期中的階段性調整只會讓股市走得更加穩健。國泰基金繼續看好人民升值板塊及有明確資產注入預期的板塊。

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